0822｜会议实录 超强厄尔尼诺影响几何 - 农业、化工、机械联合解读
厄尔尼诺是一种耳熟能详的气候现象，主要指太平洋赤道附近中部及东部海域海水出现异常增温，达到一定量化条件并持续5个月以上即可确认。今年受到市场大范围关注，主要原因在于很可能会形成一次超强厄尔尼诺事件，且大概率是历史最强。 今年6月基本确立厄尔尼诺现象，预计四季度到明年初强度达到高位。厄尔尼诺会造成全球
0822｜反弹结束了吗（会议实录 国产算力崛起）
作者认为，相较于预测短期波动，预测市场特征准确度更高、实操意义更大。下半年市场特征有三大要点：一是7月底8月初的低点是下半年乃至未来一年的底部，与本轮AI硬件牛市中几次关键黄金坑意义相当；二是大级别行情需等待年底跨年行情启动，届时2027年资本开支指引将逐步清晰；三是科技行情将呈震荡上行格局，4至6月主升段重在重仓科技白马，下半年则应聚焦中小盘科技黑马。短期来看，近期波动加大属消化技术指标与获利盘，反弹仍将延续，真正挑战在于AI硬件内部分化加剧。半导体设备板块兼具扩产链与国产链共振优势，估值切换仍有空间。下半年优选进攻性品种，看好长存链与HBM链：长存链关注微导纳米、中微公司、拓荆科技、精测电子、润鹏半导体及金智达；HBM链关注骄成超声，核心驱动来自HBM3良率提升带来的超声波探伤设备需求。
0822｜会议实录 半导体行业研究方法与框架
本文构建半导体行业研究框架，以设计公司为核心梳理产业链结构，覆盖设计、制造、封测、设备、材料等环节，并区分产业分工与IDM模式。行业兼具周期性与成长性：周期嵌套产品、产能、库存三重周期，每轮核心赛道随应用切换；成长则源于AI驱动与国产替代，后者正由政策驱动转向市场驱动，已从易到难逐步渗透。存储受益于AI需求增速显著，代工与封测关注先进制程及先进封装链条，设备与材料市场分散，国产替代空间广阔。文章强调，半导体行业每年都有历史级机会，关键在于把握产业链变化带来的量价提升机遇。
0822｜会议实录 创新药会成为市场新的主线板块吗
王江老师认为，创新药与CRO近期表现虽强，但难以成为市场主线板块，原因是其拉升时未能带动指数抗住调整，且整体成交金额与半导体、CPO相比差距悬殊，仅在五分之一甚至十分之一以下，更多是科技走弱时的辅助强势板块。短期看莫德纳走势，波段则盯CRO指标股是否带板块。科技仍是市场重心，本轮定性为反弹而非反转，时间约一个月，空间可看30%-60%，但目前量价不匹配，进攻强度远不及7月之前，操作难度上升。核心方向仍是CPO和半导体，前者因全球竞争力强且影响创业板指数，后者受国产替代与科创板权重支撑。操作上需紧盯美股和量能，冲高无量宜降仓。光模块中长期估值不便宜，需保持清醒；光伏缺供给侧改革信号；机器人与商业航天短期更多是事件驱动；黄金长期投资价值有限；ETF是分散个股风险的工具，长期持有需选位置低且非衰退期的方向。
0822｜PCB载板化技术升级 先行军光模块MSAP打开市场空间（会议实录 出海算力・PCB ）
文章围绕PCB行业向MSAP（改良型半加成法）工艺升级展开。过去PCB迭代主要比拼传输速率与层数，2026年起进入精度竞争阶段。1.6T光模块、CoWoS-P封装、高阶HDI对线宽线距提出10–15μm要求，传统减成法工艺天花板不够，必须用接近载板的精度生产PCB。MSAP通过薄铜种子层、垂直电镀、短时闪蚀做出规整矩形线路，稳定性优于减成法，填补高端PCB与ABF载板之间的精度空白。 在1.6T光模块标配、CoWoS-P内载板需求、高阶HDI导入三大驱动下，MSAP需求快速放量。文章测算明年MSAP月均需求约5万平米，但设备交期一年以上、良率爬坡需一年半、客户认证周期长，有效产能扩张缓慢，供需紧张至少持续到2028年。 投资上，文章沿设备与制造两条线推荐芯碁微装、深南电路、鹏鼎控股，分别对应LDI设备龙头、PCB与封装基板综合龙头、全球PCB龙头。
0822｜为什么我们持续看拐点的机会（会议实录 光通信最好的时代）
报告人自年初起持续看好光通信板块，并在七月底板块大幅回调后仍维持乐观判断，核心逻辑为以下三方面。一是光通信进入景气加速期，AI需求爆发推动光互联从可插拔模块到CPO、NPO等新技术全面迭代，订单与收入加速增长，过去三年领涨股集中于光模块龙头，而今年涨幅最大的是海外实现突破的光迅科技与东山精密，体现产业机会已扩散至更多环节公司。二是通信成为AI瓶颈后，量价齐升趋势明确：2026年光模块需求相对2025年翻倍，2027年继续翻倍；产品从400G向1.6T、3.2T、6.4T升级带动价格数倍增长，无源器件价值量同步抬升。三是行业壁垒高、客户导入审慎，竞争格局稳固。三季度业绩有望成为关键催化：源杰、仕佳等公司已现拐点，龙头旭创、新易盛、天孚订单饱满，2027年估值低、机构持仓低，叠加海外云厂商Capex持续高增，板块在八月下旬至十月存在业绩超预期驱动的向上拐点机会，重点关注光模块、光芯片、无源器件及光纤光缆等细分方向。
0822｜会议实录 中M可回收火箭对比和未来制造量
本次访谈围绕中国商业航天火箭发展展开。核心信息包括：朱雀三号于酒泉成功实现陆上着陆腿式一级回收，成为中国首例陆上航程回收的民营火箭；长征十二号B此前完成海上网系回收，二者共同验证了中国可回收路线的可行性。监管层面已从“一人生病全家吃药”转向精准归零，效率显著提升。技术对比显示，两款火箭均对标猎鹰9号构型，在变推力、热防护、制导控制等方面存在共性难点，但回收方式各具特色。复飞仍需经历安全处理、返厂修复、静态点火等流程，短期周转周期最快约两个月。需求端“星多箭少”矛盾突出，国家星网、千帆等星座共计申报约20万颗卫星，当前发射工位稀缺。SpaceX通过一级火箭年产能48枚支撑年发射200次以上的模式，为中国提供了重要参照，但中国在发动机增推、重复飞行可靠性及回收边际成本验证等方面仍存差距。
0822｜会议实录 详解ML储的三重困境
美联储当前面临通胀高企、就业疲软和信誉受损的三重困境。7月CPI同比和核心CPI同步小幅回落，但核心CPI同比仍达2.5%，距2%目标尚有距离，住房通胀粘性和AI驱动的结构性涨价构成持续压力；中东局势推升油价，8月通胀可能反弹。非农就业连续两月大幅走弱，7月净减2.3万人，5、6月数据合计下修超10万，时薪增速降至3.2%，工资通胀螺旋暂无迹象。沃什7月表态被市场解读为"口鹰实鸽"，30年期美债收益率一度升至5.33%，财政部提高长债回购规模至40亿美元后回落但实际影响有限。综合判断，9月按兵不动为基准情景，但若通胀抬头或美债遭无序抛售，美联储可能被迫加息以维护信誉。
0822｜远望 阿里
文章核心讨论阿里股价下跌约8%的原因及恒生科技指数走势判断。作者指出，市场担忧源于阿里自由现金流大幅为负（超-400亿），主因全栈AI投入，但强调腾讯若按相同会计标准现金流亦为负。此外，阿里云业务在市值中占比已达30%-40%，120美元股价偏悲观。当前恒生科技板块下跌空间有限，核心难题在于缺乏短期上涨催化；从中期看，安全边际较厚，需等待宏观改善或AI应用突破等催化因素。
0822｜财经 洪灏 黄鱼
本周，黄金站上4,600。 洪灏：黄金周线，类似黄金矿股价格走势（见上图）。本周三，我们提示了黄金矿股和以矿业为主的加拿大股指的日线技术突破。 查看原主题 >
0822｜当芯片价格无法加速上涨时 意味着什么（睿哥）
斜杠睿 星主 2026/8/22 06:30 四川 尽管市场缺芯还会持续，但价格已经无法继续高增了，甚至高点可能就在2026年下半年或者2027年上半年出现。 不过，今天并不是要聊芯片板块。反而是要聊聊相对传统的板块。 一、小米财报透露的信息 小米2026年中报业绩不好。不过第二天股价却涨超4%。
0822｜禾生陇亩无东西 许家印领刑无期（米联储见闻）
文章梳理了许家印及恒大集团从崛起到崩塌的完整脉络：许家印出身寒门，靠自身能力在房地产黄金时代迅速积累财富，2009年恒大上市后多元化扩张，一度成为中国最大房地产公司，但商业帝国主要建立在约3000亿美元借贷之上；2020年起因信贷收紧爆发流动性危机，经历境外债务违约、重组失败、申请破产保护，最终被香港法院清盘并退市。2025年12月，深圳中院裁定恒大破产清算，许家因犯非法吸储、集资诈骗、财务造假、侵占公司财产等罪，被判无期徒刑，罚金约160亿，其子及多名恒大高管同案获刑，恒大案至此尘埃落定。文章同时指出，恒大负债约2.44万亿元，烂尾楼遍布全国，预购房者损失惨重，而许家印前妻丁玉梅通过“技术性离婚”转移巨额资产，至今下落不明。