0711投资内参·0341

7 月10 日市场呈现高开低走格局，创业板收盘跌4.37%，但成交额放量至3.4 万亿，较前日增加超4000 亿。核心特征为 "一鲸落万物生"——科创50与半导体 AI 芯片冲高后迅速回落，资金切换至商业航天等板块。

多位博主指出，量化基金是当日剧烈波动的核心推手。量化基金规模已从年初7000 亿增长至1.8 万亿，日成交量约占 A 股4-5 成。当量化系统监测到商业航天（长征十号乙回收成功）热度飙升，集体卖出 AI 板块切入商业航天，导致 AI 产业链大幅单边下行。

国家队方面，斜杠睿分析，国家队重仓 ETF 本周已清仓完毕，压制蓝筹股的力量消失，做趋势资金有望入场。但 AI 板块预期已打满，波动率显著增大，对超短线投资者友好度下降。

宏观层面，美联储威廉姆斯讲话偏鸽，认为 AI 发展可能带来供给端正面冲击，通胀数据有望利好鸽派。十年长债利率走成直线，市场在等待政策大招。霍尔木兹海峡通航正常化后，全球经济活动有望向上复苏。

主题一：AI虹吸效应减弱，风格再平衡开启

斜杠睿指出，本周非 AI 板块反弹力度明显加大：恒生科技涨4.85%，中概涨8.58%，传媒涨2.33%，软件涨2.59%，红利低波涨0.61%，银行涨2.68%。增量资金和存量资金不再只盯着 AI。

沉默的螺旋实时观察确认：科创50短期有双头技术概率，7 月市场继续做风格再平衡，不再是小登极致的行情，而是中登小登的轮动，指数围绕4000点震荡。

知乎奥特之父也认为，1/9抽血如果结束，后面会有轮动，该轮到都有机会的。医药板块触及上涨趋势买点后反抽，底部已形成，后市可期。

主题二：量化基金主导市场波动

洞见公社详细拆解了量化基金对市场的影响：量化基金规模从年初7000 亿到6 月底 1.8 万亿，日成交量约占 A 股4-5 成。以1.8 万亿规模、日换手3-4 成仓位计算，双边买卖带来1 万亿到 1.5 万亿成交量。

鉴茶财经院补充：量化模型彼此趋同，各家机构量化模型大同小异。放量杀跌是好事，周末请各大直播间抓紧看空科技，加大分歧，周一低开割了最好。

主题三：AI叙事被动摇，硬件预期已打满

斜杠睿指出，AI 硬件预期已十分丰满，即便是财报超预期都能出现大跌。META 出租算力事件虽小，但关键问题在于预期已被打满，任何行业发展都会遇到物理世界限制（电力、封装、资金、政策等瓶颈），一旦出现瓶颈就会崩。AI 行业波动率极大，7 月份亏损的人会更多。

沉默的螺旋宏观前瞻补充：META 计划9 月量产自研 "Iris"AI 芯片，今年部署7吉瓦，明年翻倍至14吉瓦。已与三星电子、Sandisk、住友电工达成长期供应协议。这本质是对英伟达垄断利润的叫板，科技巨头通过自研芯片 + 供应链备胎压低成本，并非 AI 硬件趋势结束。

另外，CPU 供需已经反转，英特尔、AMD 全年产能被定得差不多，主流型号涨价，高端型号涨得更多，CPU 或成接下来主线。

宏观层面

美联储：威廉姆斯表示劳动力市场韧性十足，风险集中在通胀领域。若人工智能带来生产率提升，将是规模极大的正面供给冲击。市场仍然预计未来6 到 12 个月油价将下跌。沉默的螺旋解读为偏鸽派说法，认为 AI 发展可能造成供给端正面冲击，与沃什效仿格林斯潘的逻辑一致。美国上周初请失业金人数21.5 万人，预期21.8 万人，中性。

SK 海力士美股认购超7 倍，表明全球老钱对 HBM 的渴望程度。但这也会间接抽干其他传统消费电子产业链的流动性。后续需谨防长鑫上市后的深远影响。

长债利率：十年长债利率走成直线，极不正常，市场似乎在等某个政策大招。上半年财政只顾化债，但全年计划要花的钱一定要花出去，7 月份指不定什么时候就丢出稳增长政策。

地缘：霍尔木兹海峡通航正常化后，全球经济活动向上复苏。中东冲突缓解是天时，海峡打开后美股和韩国传统行业反而上涨。

行业层面

半导体 / 科创：沉默的螺旋指出，国内半导体材料和设备已具独立性，中长期趋势犹在。封测龙头涨停，过去市场对封测认知是壁垒不高，但华为韬定律和折叠逻辑可能后续刺激封测拔高。鉴茶财经院认为，以中船特气为代表的半导体设备材料快到尾声，业绩可能架不住，710双顶过不去。

商业航天：长征十号乙运载火箭成功发射并回收，商业航天板块快速爆火，部分 ETF 产品盘中直接涨停。量化资金集体从 AI 切入商业航天。但待下周商业航天风消散后，量化资金可能重新切回 AI。

锂电：洞见公社分析，锂电产业链上游锂矿跌成狗，但碳酸锂现货价格稳在15 万左右。股价永远先于商品价格见顶，市场在交易高位横盘后终将回落的预期。中游材料端在涨价，下游宁德营业利润持续向好。核心症结在于资金疯狂往 AI、半导体抱团，锂电正在经历杀估值。

创新药 / 铝：余说指出，创新药和铝均大涨，某火涨停。绿桥二季度业绩超预期，赚了近100 个亿。

光纤：冷局表示，烽火通信扩产，光纤没有啥门槛，谨慎看待。

有色：冷局认为美国加息预期不看好。

余说

创新药和铝均大涨，某火涨停。普涨行情下除科技外均有不错表现。二季度内需忽然失速，由于财务结算滞后，不会反映在半年报，但三季报不少公司财报将比较难看。现在这个时间窗口是决定下半年政策和内需走向的关键节点。期货方面，棉花、PVC、玻璃等多头持仓品种表现不错，政策上最具想象力的是双碳，天气方面煤价已企稳略有回弹。

冷局的策略空间

冷局对半导体板块态度谨慎，科创板看空双穿判断（长鑫是一个背景）。通信 ETF 找流动性最高的。PCB 谨慎。光纤板块 A 杀，烽火通信扩产，光纤没有门槛。有色方面，美国加息预期不看好。创业板反弹大概率已结束。对国产算力芯片谨慎对待。跌破20日均线减仓，3天回不去走人，参考锂电池案例。

斜杠睿

国家队清仓完毕，压制蓝筹股力量消失，做趋势资金将进场。AI 硬件预期已十分丰满，财报超预期都能大跌，预期已打满，只有看情绪。成交额持续突破4 万亿科技才能继续涨。AI 叙事被 META 出租算力动摇，但 META 实际并未缩减资本开支。AI 虹吸一切的时间大概率过去。政策憋大招，市场等待稳增长政策。中东冲突缓解后，资金面逻辑变化。

沉默的螺旋

宏观前瞻：美联储威廉姆斯讲话偏鸽，AI 发展可能带来供给端正面冲击。红利低波上半年吸引超230 亿净流入，长线机构压舱石。CPU 供需反转，全年产能被定完，主流型号涨价，或成新主线。封测技术壁垒没有想象中低端，华为韬定律和折叠逻辑可能刺激封测拔高。实时观察：一鲸落万物生，科创50短期双头，非爷们追高次日心态失衡，7 月市场风格再平衡，指数围绕4000点震荡。

洞见公社

量化基金规模从年初7000 亿到6 月底 1.8 万亿，日成交量约占 A 股4-5 成，主流策略为动量交易（追涨杀跌）。当日量化基金集体卖出 AI 切入商业航天，导致 AI 大幅单边下行。锂电产业链上游交易顶部预期，中下游面临估值挤压，在没有新产业催化前板块还要磨。

知乎奥特之父

绿桥二季度业绩超预期，赚近100 个亿，尾盘下杀说明消息没走漏，个人选择陪一格。对国内 AI 链坚持泡沫太大、价格虚高、没有核心技术壁垒的看法。早盘短浅打野 PCB 概念盈利12cm，深水抄光刻胶。医药板块触及上涨趋势买点后反抽，底部已形成，后市可期。港股阿里财报预期不错，存储扩产消息下游受益。老登股回血颇多。1/9抽血如果结束，后面会有轮动。

鉴茶财经院

工业富联和兆易创新业绩爆表，开盘高开低走核，砸盘通信。以中船特气为代表的半导体设备材料快到尾声，业绩可能架不住，710双顶过不去。量化模型趋同，各家机构大同小异。放量杀跌是好事，周末请各大直播间抓紧看空科技，加大分歧，周一低开割了最好。