0721投资内参·1956｜科创50单日暴涨10.73%，半导体暴力反攻，成交额

7月21日 A 股走出戏剧性 V 型反转，结束此前4连跌。沪指涨1.79%，深成指涨4.81%，创业板指涨7.05%，科创50指数单日暴涨10.73%。沪深京三市成交额2.97万亿，较昨日放量逾2500亿。上涨股票超过3100只，逾120只股涨停。半导体板块全面爆发，格科微、东芯股份、东微半导、中科飞测、臻宝科技、强一股份、杰华特、托伦斯、屹唐股份等20cm涨停。

尽管今日指数暴力反弹，多数分析仍维持 "冷局" 判断。冷局的策略空间指出，当前 A 股成交量持续低迷、万亿成交已成为过去式、投资者信心严重不足、增量资金匮乏、热点涣散没有持续性主线。胡斐更直言 "现在的反弹只能维持半天"，市场参与主体的态度已发生根本性逆转。市场逻辑精选也认为 "不要指望马上大涨"。

核心分歧在于：短期超跌反弹的力度超预期（科创50单日涨超10%），但冷局格局尚未被打破。东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果旗帜鲜明地认为 "大 A 科技反攻已开始"，AI 产业中期景气逻辑未被破坏；而独立财经评论人提醒急涨之后需警惕量能背离带来的分化风险，不追高为上。

半导体板块今日持续走高，科创50涨超10%，结束4连跌。北方华创涨停封板，大族激光、紫光股份也纷纷涨停。华虹宏力20厘米涨停，中芯国际、寒武纪涨超11%。

东方财富证券研究所副所长陈果研报指出，市场无需对国产科技龙头过度悲观，AI 产业中期景气逻辑并未被破坏。国产芯片、算力扩产周期景气度有望持续走强；对比海外存储行业周期规律，当前低位抛售硅基上游、追逐红利资产的战术性价比偏低。其建议交易型资金可参与板块反弹，配置型资金应坚守晶圆、半导体设备、港股互联网等国产科技核心资产。

独立财经评论人则从另一角度分析：短期急涨之后需警惕量能背离带来的分化风险，当前阶段应规避纯题材炒作，将目光回归至业绩确定性与技术壁垒的筛选上。但从中长期视角来看，本轮反弹并非简单的情绪修复，而是产业逻辑的强化——AI 产业革命、国产替代浪潮与 "数字中国" 建设构成了未来3~5年的核心叙事。

光模块 CPO 龙头中际旭创涨超12%，新易盛、天孚通信涨超7%。板块爆发背后是强劲的业绩支撑：新易盛7月19日晚发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为70亿元 ~80亿元，同比增长77.56%~102.93%；扣非净利润为69.81亿元 ~79.81亿元。

另一家光模块龙头天孚通信于7月18日晚披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润11.24亿元 ~13.04亿元，同比增长25%至45%；扣非净利润10.89亿 ~12.84亿元，同比增长25.56%~48.02%。天孚通信今日收报231.00元，涨8.18%，总市值2519.81亿。

国联民生证券认为，国内算力产业已从需求预期阶段进入业绩兑现期，相关算力公司2026年上半年业绩均超预期，验证了国产算力链条的高景气度。同时，Meta 计划投资百亿美元建设加拿大1GW数据中心，显示全球算力扩产趋势未改。银河证券进一步指出，新易盛、天孚通信等光通信龙头中报业绩均超市场预期，行业增长逻辑已从单一的量增切换为 "量价齐升" 与 "技术代际红利" 双重驱动。CPO 及 NPO 等新型封装方案正逐步商业化落地，产业链重心正从模块组装向高壁垒核心光器件环节迁移。

今日虽有暴力反弹，但各方的冷局判断高度一致。

冷局的策略空间将当前 A 股定性为 "冷局"：成交量持续低迷，万亿成交成为过去式；投资者信心严重不足，观望情绪浓厚；增量资金匮乏，主要是存量资金博弈；热点涣散，没有持续性主线。其建议仓位5~7成，聚焦高景气赛道（AI、半导体、创新药）和绩优白马。交易上不追高、逢低买入，不杀跌、逢高减仓，减少交易频率降低摩擦成本。

市场逻辑精选指出成交量持续低迷说明市场处于观望期，AI、半导体调整而消费、医药反弹是正常的轮动，不是风格切换。机构仓位不高也不低，处于 "躺平状态"。操作上保持耐心，低吸优质龙头，仓位中等留有子弹。

胡斐的判断最为谨慎："现在大家对待股市的态度发生了根本性的逆转，这是决定性逻辑。未来即使超跌反弹，也会有更多的资金跑出来，跑得还很快。""现在的反弹只能维持半天。"

冷局的策略空间问答进一步补充：美股科技股下跌主要是之前涨太多了、获利回吐，加上利率又上去了导致科技股估值承压。但中期 AI 产业趋势还在，调整完还会有机会。对 A 股，位置确实很低了，往下空间不大。人民币汇率在区间震荡，破7.3的概率不大。

贵金属板块今日表现活跃，赤峰黄金、兴业银锡10CM涨停，晓程科技涨9.27%、山金国际涨7.74%，超八成成分股飘红。现货黄金价格涨1.42%，报4064.22美元 / 盎司，在4000美元关口获得支撑。

宏观面支撑金价：本周美联储加息预期有所降温。据 CME"美联储观察"，美联储7月维持利率不变的概率为84.5%，已超过8成。外部流动性环境改善利好金价反弹。

上海证券指出，今年以来能源大宗品价格波动及美联储加息预期等因素压制了黄金价格，但作为风险缓冲，增持黄金、调整金融资产仓储布局已和 "去美元化"、储备资产多元化深度绑定，成为各国长期金融顶层战略。中国市场黄金 ETF 上半年仍实现显著流入，推动资产管理总规模小幅升至2430亿元人民币，总持仓增加29吨至277吨。

冷局的策略空间问答中对此亦有呼应：美国经济韧性比大家想的强的多，就业市场支撑了消费，就算有衰退也是浅衰退。对美股科技股的判断是 "中期看 AI 产业趋势还在，这波调整完还会有机会"。

今日的暴力反弹是冷局中的一次情绪宣泄，还是市场底部的确认信号？多空双方给出了不同答案。

乐观者如陈果断言 "大 A 科技反攻已开始"，认为 AI 产业中期景气逻辑未被破坏，国产芯片、算力扩产周期景气度有望持续走强。新易盛70~80亿的中报业绩也印证了这一判断。

谨慎者如胡斐警告 "超跌反弹后资金会跑得更快"，冷局的策略空间建议 "不要期望一夜暴富，也不要过度悲观，熬过去就是春天"。

灵哥财富课给出了最朴素的投资心法：现在市场很冷，但这恰恰是布局的好时候。等市场热了，价格就不便宜了。真正的投资者，在冷的时候默默收集筹码，热的时候慢慢兑现。给普通投资者的建议是：定投指数基金、不懂不做、持续学习提升认知。

操作策略核心要点：仓位维持5~7成中性，不满仓不空仓；下跌慢慢买、上涨慢慢卖；聚焦 AI 算力、半导体设备、创新药等高景气方向；定投指数基金省心省力；不追高、不杀跌、减少交易频率。冷局不会永远持续，当预期打到最低点，往往就是转机。