0707投资内参·0937

2026年7月6日，市场呈现典型的高开低走、冲高回落走势。在光纤龙头杭电股份封死跌停、存储龙头江波龙业绩暴增的对照下，科技板块反应极度分化——资金认可存储业绩，但光纤和海外算力遭全面抛弃。鉴茶财经院指出 "分歧特别剧烈"，量化时代的风向标操作为主线。

海外方面，SemiAnalysis 发布的 CPO 负面报告引发了光子行业崩盘，但市场对此存在严重分歧。鉴茶财经院指出 B300 实际已采用 CPO 技术，7 月份就开始上机起量，比预期的2027年早得多。同时，击球区小能手提到 AI 科技站稳的最晚节点在7月中下旬业绩会，7 月 16日左右台积电说法会可能给出清晰信息。

内存产业方面，瑞银大幅上调了2026年下半年内存价格预测，认为正处于前所未有的上升周期。DRAM 市场预计至少到2028年第二季度都将处于严重供不应求状态。建滔积层板半年内第7次涨价，核心材料价格全面上调。

胡斐指出后市波动将非常大，不适合 ETF，建议转向个股操作。铁矿石走到了波段底部，可能支撑黑色系活跃一段时间。化工品方面，4 月底 5 月初退出后几乎全部化工商品走了单边暴跌。

英伟达路线图重大变动：SemiAnalysis 报道，距黄仁勋在 GTC 上展示 Kyber NVL144 仅3个月后，该产品即遭遇重大挫折，延期超过12个月，推迟至2028年。从制造角度看，PCB 背板仍具挑战性。NVL576（通过 NVSwitch 之间 CPO 连接8个 Oberon 机架）也可能因当前 CPO 挑战而被推迟或限制在小批量生产。

NVL72x2 背对背机架架构作为替代方案，因云服务提供商和超大规模数据中心对其非常规设计及沉重运维负担的强烈反对，现已取消。更关键的是，4计算芯片版的 Rubin Ultra 已被取消，仅剩下较小的2计算芯片版 Rubin Ultra，其实际性能将约为4芯片版的一半。

市场的激烈反应：SemiAnalysis 在6月发布的 CPO 负面报告导致光子行业崩盘。击球区小能手引述报道称，该机构随后与 Tema 合作推出了光子 ETF，代码 LAZR，其持仓恰好是报告中被负面提及的光子股票 $HIMX 和 $LITE，引发市场对 "做空再做多" 操作模式的质疑。

鉴茶财经院的相反观点：康宁的玻璃桥和 CPO 进度放缓传闻让市场认为天孚通信逻辑已完，但实际康宁是高密度复杂接口的补充连接方案，1.6T时代对 FAU 的需求是放量的。CPO 实质性量产拐点已临，从 B300 的说明书可以看到，Quantum-X800 或 Spectrum-X 网络设备已采用 CPO 技术，7 月份就开始上机起量，比预期的2027年早得多。大摩今日也发布了相关研报。

击球区小能手的节奏判断：AI 科技要站稳，海外必须同步站稳，最晚节点在7月中下旬的业绩会，但极限位置可能不会这么晚。市场共识起来或波段把拥挤度杀完，调整动能就结束了。7 月 16日左右台积电说法会可能给出清晰信息。

摩根士丹利报告认为 GPU 计算仍然处于短缺状态，最近的动态更多是由于云需求增加，而非计算能力过剩。Meta 计划开发云服务单元与 Azure 和 AWS 竞争，这可能是其股价走弱的原因之一，但也表明对 GPU 的需求超过供应。5月半导体销售数据整体环比增长16.1%，同比增长104.2%，美洲地区增长最为显著，同比增长150.7%。

瑞银大幅上调内存预测：瑞银认为正处于前所未有的上升周期。DDR 合约价预计 3Q26 环比大涨+32%，4Q26 继续上涨+18%。NAND 同样看涨，预计 3Q26 环比上涨+30%。

根本原因在于极度的供需失衡。DRAM 市场预计至少到2028年第二季度都将处于严重供不应求状态。预计2027年需求同比增长+36.2%，而供应增长仅为+19.3%，差距 "大到无法弥补"。这种失衡预计将推动整个内存产业收入在2026年达到9920 亿美元，2027年达到1.763 万亿美元。

HBM 需求持续强劲，虽然存在 Meta 可能出售算力的传闻，但被认为是处理旧资产，不会影响其对 Blackwell/Rubin 等新一代 AI 硬件的 HBM 采购需求。各大内存厂商正在积极进行长期供应协议（LTA）谈判，目标是锁定未来量价。瑞银对三星、SK 海力士、美光 (MU) 等主要公司均给予 "买入" 评级，整个行业预计在2027年将产生近1.2 万亿美元的自由现金流。

建滔积层板涨价：击球区小能手记录，广东建滔积层板销售有限公司发布编号 20260706 涨价通知，由于市场需求持续攀升，带来上游玻璃布、铜箔等核心主材供应日趋紧缺、价格大幅上涨。FR-4（1.3mm以上厚度）涨+15%，CEM-1/22F 涨+10%，PP 涨+15%，铜箔加工费1.5oz以下加+5 元 /KG，2oz以上加+8 元 /KG。这已是半年内第7次涨价。

鉴茶财经院评论指出，PCB 上游（铜箔、电子布、MLCC）的炒作可能已经结束，但 PCB 行业本身仍有预期，下一个缺货涨价大品类尤其是 mSap 方向值得关注。

鉴茶财经院：关键一天的分水岭，村里专门安排存储江波龙、光纤杭电、光芯片永鼎的公告，周末利好云集包括 intel 涨价，但如果风向标高开低走撑不住，基金重仓指数在砸女方，则先跑为敬。市场可能走出两种走势：A 是机构认业绩，科技主线修复；B 是机构把业绩作为卖现实，扭头去搞玻璃基板、金刚石散热片、机器人、创新药。

光纤与海外算力全线溃败：杭电股份封跌停，光纤板块 "吃切糕"，有投资者反映7月4个交易日下跌20%+，长飞光纤下跌近30%。鉴茶财经院指出，整个女方的企稳要看旭创在55日线处止跌站稳，不然市场缺乏安全感。

华为扩散链：韬定律顺势带火华为超节点，华为系液冷、电源、连接器被带起，如申菱、华丰、航天电器等。快克快速封板，华为辐仍然有人认可。

机器人工业母机扛住抛压：鉴茶财经院指出，部分机器人工业母机扛住了抛压，工业母机今年是反转之年，龙头中报应有明显改善。知乎奥特之父表示个人更多的押注愿意放在机器人上，认为机器人是终局，下一次扳机要么看三花到某个位置，要么等中报业绩证伪后一波下杀。三花智控的 T 链龙头位置被反复提及，市场关注其价格在41~42元区间。

商业航天：击球区小能手提到，本周长十乙已确定发射，就等天气安排，会有人趁 AI 资金外溢进攻商业航天，但题材无逻辑可盘，看图说话。

胡斐提醒风险：后市波动非常大，不适合 ETF，建议转向个股操作。手里还有货的注意风险，中微半导、复旦微电。铁矿石走到了波段底部，能支撑整个黑色系活跃一段时间。黑色系商品中跌得最狠到谷底的是螺纹，向上弹性较大的是焦炭。豆粕引领粕 - 油农产品产业链。化工核心变量是国际原油，定价权不在国内。

知乎奥特之父操作：上周二三 AI 减仓，周五机器人减仓，清仓 MRVL 和村田。目前留一成 AI 链，更多押注在机器人上。后续两大科技主线：AI 国内打野为主，长线聚焦真科技 MRVL；机器人是终局。短期打野纪律为10-15cm 止损止盈。

创业板技术面风险：鉴茶财经院及多位博主指出，创业板已形成日线级别顶部结构，理论对应调整周期24 个交易日。大量科技标的如孚、罗博等已跌破前期上升通道，出现 A 杀态势。浩宇星辰强调要有底线思维，观察55~60日线能否企稳，如果创业板也跌破趋势，个人打算先走再说。晓兵表示从7 月 1日起市场就麻了，没任何像样的反抗。

CPO/ 光子行业的 "做空风险"：SemiAnalysis 利用报告影响市场后，与 Tema 合作推出持仓与做空标的一致的 ETF，引发对研究机构公正性的质疑。但鉴茶财经院持相反观点，认为 CPO 实质性量产拐点已临。

PCB 上游炒作结束：鉴茶财经院指出铜箔、电子布、MLCC 等 PCB 上游的炒作结束了，部分标的如振华股份（PCB 上游）被带崩。不过下一个缺货涨价大品类（尤其是 mSap 方向）仍有预期，最好在中报 miss 后低吸。

光纤 / 海外算力风险：5 日线下穿 8 日线跑路、21 日线博反弹、跌回去再踩 55~60 日线是标准套路。鉴茶财经院明确指出光纤和整个海外算力趋势不好的先走为上。

化工品风险：胡斐指出4月底5月初退出化工品后，几乎全部化工商品走了单边暴跌，核心变量是国际原油，定价权不在国内。

综合多家观点，当前市场处于方向选择的剧烈博弈期，操作策略呈现以下共识：

节奏层面，击球区小能手强调 "先宏观再微观的节奏，服从大市场节奏"。鉴茶财经院指出，一涨不要觉得空间无限大，一跌就觉得天塌了——AI 基建还早得很。想要长期体感舒服，磨练引力拿住核心；想要短期体感舒服，遵守纪律杀伐决断。

操作纪律，鉴茶财经院给出标准套路：短线选手 5 日线下穿 8 日线跑路，21 日线博反弹，跌回去再踩 55~60 日线。知乎奥特之父给出打野纪律10-15cm止损止盈。

观察时点，7 月 16日左右台积电说法会可能给出清晰信息。业绩线上看江波龙、永鼎、杭电三家业绩开出来后的表现，如果强势则业绩线还有预期期待，如果直接兑现则科技通杀，只能再等站稳。

创业板企稳信号，重点看 55~60 日线能否守住。旭创在55日线处止跌站稳是女方企稳的关键。鉴茶财经院提醒，"悲观者正确，乐观者成功，早得很——中国都还没发力呢，各地城投公司下场了吗？DeepSeek 上市了吗？"