0709投资内参·1008

今日盘面核心变量：长鑫存储确定申购日、海外市场波动修复、A 股情绪二冰点后酝酿反弹。

长鑫存储确定7 月 16 日（T 日）申购，预计7 月底上市，时间节点与此前预期一致。发行后总股本（超额配售选择权全额行使后）6,788,409.9077万股，初始战略配售占拟发行数量比例50%。市场解读为科创逻辑进入兑现期，有观点认为 "科创偏向兑现，创业板跟随海外"。

海外方面，昨晚美股涨跌不一，白天韩国市场大跌影响芯片股开盘，特朗普炮轰伊朗点燃地缘政治风险，油价跳涨。尾盘随着特朗普表态不会再次全面爆发战争，市场拉升，纳指翻红。日韩高开，今日可缓一口气。击球区小能手判断："下一轮趋势起来的首要前提一定是海外站稳"。

A 股方面，大盘收跌至3970附近，继续缩量在2.5 万亿左右。科技龙头相对抗跌，但个股亏钱效应较大，尤其是中游制造方向。盘中机构资金放量大买宽基指数，情绪二冰点后人心思涨，有望借长鑫事件在15 日之前做修复，压力位在4100。

英伟达方面，BofA 重申买入评级，目标价350 美元（当前股价195.55 美元），认为当前估值已隐含30-35%的 EPS 负面预期，属 "增强型买入机会"。

长鑫存储（某鑫）确定7 月 16 日申购（T 日），预计7 月底上市。发行后总股本（超额配售选择权全额行使后）6,788,409.9077万股，拟发行数量占发行后总股本比例11.33%。联席保荐人相关子公司初始跟投股数26,752.3546万股。

冷局的策略空间分析认为：科创偏向兑现，创业板跟随海外。有读者提问 "716 申购长鑫，那不就是 7 月底上市交易，科创的逻辑随上市交易而见顶，意味着今年的指数任务完成了"，冷局回应 "科创偏向兑现，创业板跟随海外"。

击球区小能手传达：中金电话通知某鑫招股书当晚要上，且二季度净利润传闻800（亿元级别），全年在3600。称 "某鑫这想象力空间无限"。

洞见公社盘前思绪指出：长鑫确定申购日，大概可推断月底上市，很多资金博弈会活跃起来。昨天早盘一度上演强势行情，但未得到海外支持，午后被韩国市场吓到走跌。

胡斐朋友圈策略：做多7 月科创 50 波动率，目标2150点放出30%的利差。具体标的：科创 50 购 7 月 2200（代码：10011815，7 月 8 日半天成交金额6714 万），科创 50 沽 7 月 2200（代码：10011816，同日半天成交金额8466 万）。主要平仓策略：主观利差平仓，达到满意利差即可平仓。

海外市场展望：昨晚美股涨跌不一，韩国市场白天大跌影响芯片股开盘，特朗普炮轰伊朗点燃地缘政治风险，油价跳涨。尾盘特朗普表态不会再次全面爆发战争，市场拉升，纳指翻红。日韩高开，今日可缓一口气。击球区小能手判断：海外站稳是下一轮趋势起来的首要前提。

关于日韩市场：击球区小能手认为 "把海力士的 ADR 砸下来然后低价拿筹码" 的阴谋论说法存在，本质是市场为产业服务。老韩的筹码杠杆属性太严重，把高波动杀一杀是好事。如果文峰老师不把策略绑定日韩，才能走出自己的路。

英伟达深度分析：BofA 重申买入评级，目标价350 美元，当前股价195.55 美元。

核心观点：

• 当前估值处于7年低点18倍远期PE，隐含30-35%的EPS负面预期
• HBM涨价对毛利率影响可控，预计毛利率保持在mid-70%区间。HBM每机架成本从Blackwell的约$150-300k增至Rubin的约$400k，但机架定价从$3-4mn升至$6-7mn
• 自2015年ASIC（谷歌TPU、亚马逊Trainium、Meta MTIA）推出以来，NVDA GPU销售额增长约700倍
• NVDA对超大规模客户销售同比增长115%，接近云资本开支增速的2倍
• 长期预期NVDA维持AI资本开支65-70%+份额
• FY2027E收入$396,135mn，EPS $9.09；FY2028E收入$564,622mn，EPS $13.27

花旗银行与英伟达 IR 团队交流要点：

• Rubin Ultra延迟：英伟达重申路线图完好，NVLink domain自Computex展示以来未改变
• CPO：Spectrum-X的CPO已在生产中，CY2028从Feynman开始客户可选NVLink+CPO或铜缆
• Meta云野心：英伟达不评论客户计划，但看到非常强劲的需求
• Neocloud vs 超大规模：超大规模最初驱动大部分部署，但AI实验室、主权、企业需求在过去两年加速增长
• 开源 vs 闭源：两者都重要，闭源驱动性能，开源对企业和主权采用至关重要

击球区小能手补充：Meta 算力过剩是伪命题，他依旧在补充算力。未来的话语权是 Anthropic、OpenAI 这类企业，AAR 显示每月新增幅度亮眼，符合 AI 商业闭环条件。AI 供应链涨价本质是供需缺口游戏，需求强于供给则涨价可持续。

大盘走势：大盘收跌至3970附近，继续缩量至2.5 万亿左右。科技龙头相对抗跌，但个股亏钱效应较大，尤其是中游制造方向。盘中可以看到机构资金放量大买宽基 ETF，从 1000 和双创宽基来看能够确认是买入。

情绪与修复预期：情绪二冰点后人心思涨，借长鑫事件在15 日之前做一些修复，随时来根中阳 K 维护下结构，压力位在4100。从技术上看需要2 周的震荡时间才好重新开始。

港股表现：港股昨天很强，中概股出现罕见的持续强势，本质上是低位属性，韩国资金找低位过渡。持续性需观察资金对大厂 AI 定位的理解，港股通信息技术 ETF 反而软硬兼备更明确。

创业板与科创板：创业板跌破60 日线，今天能收回来则没事，创业板 50ETF 跌得比较透。科创宽基基本都碰20 日线，科创 100ETF、科创 200ETF、科创综指 ETF、科创 50 增强 ETF 都是逢低吸筹的标的。

结构方向：科技主线负反馈，但再平衡方向持续性也不够。机器人 ETF 炒作退潮后可能下周一才有买点。AI 里面科创半导体设备 ETF 的优势出来，调整多反弹也多。海外链龙头也基本到位有人捞，完成缩量企稳后上冲。今日多空博弈肯定厉害，不追高，可以短线低吸博弈。云计算 ETF 最近因为超节点和云计算的催化较多，有望修复。

英伟达（NVDA.O）

博主的策略建议汇总：

• 冷局的策略空间：科创偏向兑现，创业板跟随海外。长鑫申购后市场逻辑进入兑现期。
• 击球区小能手：海外站稳是趋势前提，AI产业逻辑清晰，等待市场共识重建。反弹修复看7月中旬台积电说法会。存储方向底层逻辑不变——需求强于供给，涨价可持续，扩产和技术迭代是下一步方向。
• 洞见公社：压力位4100，需2周震荡才能重新开始。科创半导体设备ETF优势明显，海外链龙头完成缩量企稳后可上冲。不追高，可短线低吸博弈。
• 胡斐朋友圈：做多7月科创50波动率，目标2150点释放30%利差。标的：科创50购7月2200（10011815）、科创50沽7月2200（10011816）。

ETF 逢低吸筹方向：

• 科创100ETF、科创200ETF、科创综指ETF、科创50增强ETF
• 创业板50ETF（跌得比较透）
• 科创半导体设备ETF（调整多反弹也多）
• 云计算ETF（超节点和云计算催化多）
• 港股通信息技术ETF（软硬兼备）

综合今日各信息源，核心判断如下：

短期焦点：长鑫存储7 月 16 日申购是近期最大催化剂，市场情绪有望借此修复。科创逻辑进入兑现期，但资金博弈活跃度将提升。

海外变量：日韩市场高开为今日提供喘息窗口，但外部高波动尚未结束。击球区小能手判断 "海外站稳" 是下一轮趋势的前提。

AI 产业主线：英伟达基本面强劲，BofA 和花旗均给出积极评价。存储产业链涨价逻辑清晰，供需缺口是核心驱动力。台积电7 月中旬说法会将为市场共识提供方向。击球区小能手认为 "产业逻辑目前还是清晰的，是筹码一致性预期的问题叠加海外的高波动导致的剧烈调整"。

操作节奏：压力位4100，需约2 周震荡时间。科创相关 ETF 可逢低吸筹，不追高，短线低吸博弈为主。关注英伟达后续财报（预计将强化产品、定价和供应链护城河）及台积电说法会。

风险提示：海外地缘政治风险（特朗普炮轰伊朗）、韩国市场高波动、AI 板块筹码一致性预期问题尚未解决、科创板上市后可能面临兑现压力。