0713投资内参·2238｜沪指大跌2.06%，深成指跌3.48%

7 月 13 日 A 股出现较大幅度调整，沪指跌2.06%，深证成指跌3.48%，创业板指跌3.10%，科创 50 跌3.42%。沪深京三市成交额超过2.8 万亿，较上一交易日缩量逾5000 亿。全市场涨停仅32家，跌停176家，超过4600家公司下跌。前期科技龙头如风华高科、兆易创新、德明利、香农芯创等集体跌停。

此次大跌由多重压力集中释放所致：周末地缘风险升温，油价、美元和美债收益率同步上行；韩国科技股再次出现明显踩踏；同时 A 股前期高拥挤方向的微观结构尚未充分修复。洪灏观测到，兆易创新10个交易日跌50%，建滔积层板11个交易日跌50%，长飞光纤光缆13个交易日跌55%，建滔集团14个交易日跌60%。

尽管短期承压，洞见公社认为科技产业趋势和盈利逻辑并没有发生根本变化，市场正在经历高拥挤之后的再定价和科技内部的一轮重新筛选。盘中逆势走强的板块主要集中于中医药 / 创新药、电子特气、商业航天等方向，体现出资金在避险情绪中寻找结构性机会。

地缘风险与外部压力：周末地缘风险再次升温，油价快速上涨，美元和美债收益率随之走高。对于高估值成长板块而言，利率环境和风险偏好同时承压，前期涨幅较大的方向自然成为资金优先减仓的对象。

韩国科技股踩踏传导：韩国股市再度出现极端波动，半导体权重股跌幅较大。市场对于 AI 硬件景气持续性、存储价格以及海外资本开支回报的担忧进一步升温。韩国是全球 AI 硬件交易中弹性最高的市场之一，一旦核心权重股出现踩踏，很容易对整个亚洲科技板块形成情绪传导。两地市场近期都在交易全球 AI 硬件这一共同线索，韩国的三星电子、SK 海力士主要反映存储、HBM 及全球算力资本开支预期，A 股则对应半导体、PCB、光模块、算力硬件等资产。

A 股自身交易结构脆弱：前期科技、军工、机器人、商业航天、有色等高弹性方向持仓重叠度较高，上周已经出现部分核心品种破位。今日外部压力到来后，趋势资金、量化资金、融资盘和主观资金集中减仓，科技内部的调整迅速扩散至全市场。

洪灏关键判断：从成长到价值的轮动已经开始。费城半导体指数周线出现 Bearish Engulfing，与去年四月触底反转出现的 Bullish Engulfing 互成镜像。洪灏在六月中下半年展望报告和线下见面会上已经讨论过此观点。

中医药 / 创新药：《中医药振兴发展 "十五五" 规划》发布，强调坚持中西医并重、守正创新，加快推进中医药现代化。板块逆势大涨，涨停板个股包括：陇神戎发、万邦医药、九芝堂、哈药股份、联环药业、灵康药业、立方制药、天目药业。此外上海凯宝、广誉远、以岭药业、大唐药业等表现强势。

芯片产业：台积电计划于下半年再度上调 3 纳米制程报价，涨幅最高达15%，明年可能进一步上涨5% 至 10%；联电宣布 2026 年 H2 将展开选择性涨价，2027 年将更全面与客户就价格调整进行商议。涨停板：沃顿科技、睿能科技、肯特催化。韩国央行表示全球半导体市场目前仍处于供不应求的状态，由 AI 驱动的芯片超级周期预计还将持续一段时间。

电子特气：商务部、海关总署决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。涨停板：九丰能源、水发燃气。其他强势股：凯美特气、金宏气体、华特气体、杭氧股份。

商业航天：长征十号乙运载火箭 7 月 10 日成功实现一子级可控回收，预计将在今年年底前完成一子级火箭复用飞行。央视财经报道火箭回收背后的两本账，2030 年千帆要完成超万星组网。涨停板：贵绳股份、中信重工。其他强势股：三维通信、星网宇达、中国卫星。

存储芯片价格飙升预期：TrendForce 集邦咨询指出，利基需求升温叠加 MLC 转单效应，预估 2026 年下半年 SLC NAND 价格将上涨120-170%。

AI 应用：涨停板：中国软件、梦百合。其他强势股：浪潮软件、绿盟科技、诚迈科技。

短期观点（洞见公社）：今天已经出现较为明显的情绪释放，但调整是否结束还需要继续观察几个信号：韩国科技股能否企稳，油价、美债收益率和美元能否回落，A 股下跌家数是否收窄，以及核心科技能否逐步停止补跌。未来几个交易日仍可能保持高波动，即使出现反弹，初期也更可能是情绪和技术面的修复，市场重新形成清晰趋势仍需要一定时间。

中期观点（洞见公社）：科技主线依然具备产业和盈利基础，但后续行情的难度会明显提高。此前普遍拔估值的阶段已经过去，市场会更加看重真实订单、盈利兑现、现金流以及需求闭环。科技内部将进一步分化，行情也会从行业整体上涨，逐步转向少数景气能够持续上修的方向。银行、煤炭今天相对抗跌，主要体现避险和稳定指数的作用，暂时还难以判断市场主线已经完成切换。更可能的演绎路径是：高拥挤方向继续消化，指数进入震荡和再平衡阶段，低位科技、盈利确定的周期以及防御方向轮流承接。

技术面（鉴茶财富进阶）：主力聚焦在国产区，核心是科创 50 争夺。短线技术上有两道抵抗阵线，第一条即所谓的颈线位，第二条是一个支撑位。一道守不住就会往下一条去寻求抵抗，如果守住那就是震荡。具体的品种都是量化操作跟着这些大势走，随机应变即可。

消费难言反转（鉴茶财富进阶）：万科中报预亏150 亿，去年同期100 亿左右，没有看出改善。赛力斯半年度预亏15-18 亿。车房都起不来，其他的都是边鼓，所以科技挨打归挨打，高低切是成立不了的，除非政策有巨大的转向，目前没看见端倪。东大年销售汽车3000 万辆，各厂产能6000 万辆，汽配产能1.2 亿辆，产能严重过剩。

洞见公社：大跌之后，更需要稳住判断和心态。市场在大涨和大跌时都容易走向极端。上涨时所有产业叙事似乎都可以兑现，调整时原有逻辑又容易被迅速推翻。当前更合理的应对是适当降低对行情斜率的预期，提高对短期波动的容忍度，同时继续跟踪基本面真正能够兑现的方向。后续最重要的信号不在于市场能否立刻大涨，而在于调整过程中哪些板块率先止跌，哪些公司仍能实现订单和盈利上修。发现科创创业板的相对盈利优势图，从基本面来看科技仍然是中长期主线。

洪灏：从成长到价值的轮动已经开始。费城半导体指数周线出现 Bearish Engulfing，与去年四月触底反转出现的 Bullish Engulfing 互成镜像。洪灏强调要密切关注其观点和数据更新，并发出 "现在大家都知道了：我是系统性重要人物" 的评论。

鉴茶财富进阶：消费短期仍然难，车房数据均未改善，高低切难以成立。短线技术上看两道抵抗阵线，科创 50 争夺是核心，守不住则向下寻求支撑，守住则震荡。

【高优先级 — 宏观研判】

• 韩国央行：全球半导体市场仍供不应求，AI驱动的芯片超级周期预计还将持续
• TrendForce：预估2026年下半年SLC NAND价格将上涨120-170%
• 洪灏：从成长到价值的轮动已经开始，费城半导体指数周线Bearish Engulfing与去年Bullish Engulfing互成镜像
• 洞见公社：科技主线正在经历再定价而非逻辑终结，待风险释放和结构修复后，市场仍有望从混乱中重新找到方向

【中优先级 — 板块方向】

• 中医药"十五五"规划发布，重点关注：陇神戎发、万邦医药、九芝堂、哈药股份、联环药业、灵康药业、立方制药、天目药业
• 电子特气：商务部对氦气实施临时禁止出口管理，关注：九丰能源、水发燃气、凯美特气、金宏气体、华特气体、杭氧股份
• 商业航天：长征十号乙一子级回收成功，关注：贵绳股份、中信重工、三维通信、星网宇达、中国卫星
• 芯片产业：台积电3nm下半年涨价最高15%，联电2026年H2选择性涨价，关注：沃顿科技、睿能科技、肯特催化
• AI应用：关注：中国软件、梦百合、浪潮软件、绿盟科技、诚迈科技

【低优先级 — 个股信息】

• 日科化学：拟收购亘元新材70.75%股权，标的公司主营锂电池电解液核心添加剂，与宁德、比亚迪等头部电池厂深度合作，2026年一季度扭亏为盈
• 宏桥控股：预计上半年归母净利润150亿元至160亿元，同比增长69.72%-81.04%
• 信通电子：聚焦电力行业工业物联网智能终端，在输电线路智能巡检系统等细分领域市占率领先
• 亚联机械：3板，2026年上半年净利1.57亿元同比增长60.06%
• 晋亿实业：上半年净利润同比增长57.67%-87.5%，高铁轨交