0720投资内参·2011｜中国诚通、中国国新大额增持+五家央企集体护盘，上证50

2026 年 7 月 20 日，A 股呈现极致结构性分化格局。中国诚通、中国国新两家央企继昨晚宣布大额增持后，今日盘前五家央企旗下上市公司密集发布增持 / 回购 / 分红公告，权重板块（金融、电力、石油、银行、白酒、煤炭）全线上涨。上证 50 指数涨3.01%，沪指涨0.85%。但中证 1000 继续爆杀超4%，形成典型的 "小股灾杀融资盘" 格局。科创 50ETF 华夏（588000）、创业板 ETF 易方达（159915）尾盘成交额双双突破160 亿元，刷新上周五创出的2024 年 11 月以来新高。沪深京三市成交额超2.7 万亿，较上一交易日小幅放量。

核心矛盾：沉默的螺旋指出，这是 "第二只手明牌救市"——国家队增持信号明确，权重得到强力托举，但科技板块的融资盘爆仓仍在持续。上周五融资盘已出现断崖式下跌，今日中证 1000 暴跌或意味着一天直接干掉一千亿融资盘。余说判断 "科技参与的必要性不大，最多等再跌一两天，周中或下半周搏一个反弹"。

市场信号：上周股票型 ETF 大幅申赎净流入2052.5 亿元，创历史新高；宽基 ETF 净流入1561.28 亿元。东吴证券指出，7 月 1 日至 17 日股票型 ETF 合计净流入超3000 亿，其中 16 日和 17 日两日合计超千亿。广发证券策略指出 ETF 现牛市以来第三净流入高峰，历史上类似规模净流入后均对应阶段底部。花旗下调韩国并上调中国股票评级。

本轮政策护盘力度空前，形成三管齐下格局：

一、央企直接下场增持

中国诚通及所属诚通资本、诚肠投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。中国国新旗下国新投资已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500 亿元，未来还将继续用好用足再贷款政策工具。五家央企旗下上市公司同日密集发布公告，通过资产注入、股东增持、股份回购、分红等方式集体出手护盘。中国铝业集团及其一致行动人计划在未来12 个月内增持公司 A 股及 H 股股份，增持金额不低于10 亿元、不超过20 亿元。

二、政策信号密集释放

证监会将于 7 月 20 日召开上市公司、证券公司及基金机构座谈会，听取各方关于促进资本市场平稳健康发展的意见建议。LPR 保持不变：5 年期以上3.5%，1 年期3%。工信部提出建设新一代通信网是推动信息通信业发展的重点。

三、历史参照与本次差异

沉默的螺旋对比了两次标志性案例：2025 年 4 月 7-8 日，沪指单日暴跌7%以上、超5000 家跌停，诚通国新汇金宣布800 亿再贷款增持后市场止住恐慌收复跌幅；2024 年 9 月 24 日，央行首次创设回购增持专项再贷款逆转颓势。但本次不同：从权重和科技极致分化的走法看，主要杀杠杆而非普跌，不是标准的股灾。"什么时候科技的杠杆爆干净，盘面自然起稳。而这个时间已经非常接近。"

今日市场形成了鲜明的"新老分化"格局。余说明确提出 "拥抱药铝保猪化煤，拥抱红利老登，科技参与的必要性不大"。具体来看：

电力板块：负荷创纪录+涨停潮

江苏电网最高用电负荷达1.5759 亿千瓦，再度刷新历史纪录，连续第十年站上 "亿级台阶"。华能蒙电、华银电力、立新能源、乐山电力、桂冠电力、晋控电力、华电辽能、华电能源、京能电力、粤电力 A、深南电 A、涪陵电力、大唐发电、湖南发展、金开新能、建投能源、浙江新能等集体涨停，九洲集团、协鑫能科强势。

煤炭板块：产量骤降+补库启动

秦港动力煤价格升至821 元 / 吨，环比上涨29 元 / 吨。6 月全国原煤产量同比骤降9.7%，创近十年最大降幅，晋陕蒙样本煤矿产量同比降幅扩大至4.4%。南方电厂日耗升至612 万吨 / 天，库存可用天数降至19.6 天，补库需求开始释放。大有能源、郑州煤电、中煤能源、兖矿能源、淮北矿业、晋控煤业涨停。知乎奥特之父早盘追了煤龙二龙一，煤龙一首字母 bf，煤龙二首字母 zm。

油气化工板块：地缘驱动油价飙升

布伦特原油盘中站上91 美元 / 桶。凯投宏观预判：若霍尔木兹海峡持续关闭，布油将从目前的84 美元升至150 美元。中国海油、中曼石油、博迈科、山东墨龙涨停。余说指出，原油化工向上弹性比上一轮更大——"库存位置已显著低于 3 月，库存决定弹性，地缘决定方向"，PVC、乙二醇多单继续持有。

白酒板块：茅台提价信号

贵州茅台 7 月 18 日零时起将飞天 53%vol500ml 茅台酒（2026）i 茅台平台零售价由1539 元 / 瓶调整为1639 元 / 瓶，销售合同价由1269 元 / 瓶调整为1369 元 / 瓶。古井贡酒涨停，贵州茅台、金徽酒、泸州老窖强势。

AI应用：月之暗面IPO引爆Kimi概念

月之暗面已向投资人发送上市议案，预计最快6 个月内有望完成港股上市。此前年度经常性收入3 个月内翻了 3 倍，新模型 Kimi K3 在综合能力上超越 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 之外的竞争对手，定价大致与 Anthropic 的 Sonnet 相当。Kimi 已于 7 月 19 日暂停 C 端新用户订阅，将已有算力全部投入服务已订阅用户，全速推进算力扩容。掌阅科技、麒麟科技、浪潮软件涨停，浪潮信息、米奥会展、深信服、三七互娱强势。

算力租赁板块随之爆发：中嘉博创、美利云、浙大网新、杭钢股份、汇金股份涨停，行云科技、利通电子、宏景科技、浙数文化、润泽科技强势。知乎奥特之父提醒：AI 链冲进去的一般是搏短线，"技术面下跌趋势很明显，中长线要等一个金叉，短线要等 W 底，现在大多数标的没有这个形态"。

新能源风电：出口高增长+招标拐点

上半年我国风力发电机组出口额同比增长超35%。截至 7 月 5 日周末，7 月国内风机招标规模达4.2GW。上半年各省市共核准约75.6GW风电项目，同比增长12%。国金证券看好下半年板块业绩、海外订单、招标需求三重维度共振：行业装机重回前低后高节奏，叠加原材料价格下降、风机高价订单交付占比提升，看好 Q3 业绩拐点；欧洲海风装机迎高速增长期，本土供应链产能仅能支持约10GW装机，中国高性价比产业链切入机遇明确。三一重能 6 月 24 日与埃及签署苏伊士湾2GW风电机组订单及该国首个风电整机制造基地；运达股份截至一季度末在手订单约45.6GW，同比增长5%。

创新药：出海BD持续爆发

今年 1 至 6 月，我国创新药对外授权共达成81 笔合作，交易总额约1100 亿美元，已达 2025 年全年总额的80%，再创历史新高。海正药业涨停，益方生物、恒瑞医药、科伦药业、荣昌生物、益诺思强势。

券商：二季度业绩高增持续验证

东莞证券 H1 净利润8.2 亿元同比增长超七成。申万宏源认为板块经营景气度持续向好，二季度业绩高增持续验证，下半年或迎业绩、估值双升。

当前市场的核心风险与机会交织，需要从多维度研判：

风险一：科技融资盘去杠杆尚未结束

沉默的螺旋判断：虽然 "杠杆爆干净的时间已经非常接近"，但今日中证 1000 暴杀超 4%，融资盘一天可能直接干掉一千亿。由于先宣布利好导致科技高开、套牢盘借反弹割肉再杀，形成 "日内欠踩一脚" 的被动走势。余说同样谨慎：科技最多等再跌一两天，周中或下半周搏反弹 "仅此而已"。

风险二：地缘局势高度不确定

当前原油强势核心驱动在地缘，余说坦言 "地缘充满不确定性，只能说且拿且珍惜"。若局势缓和，油气化工的向上弹性逻辑将面临考验。但库存位置显著低于 3 月提供了弹性缓冲。

风险三：AI应用短期追高风险

知乎奥特之父明确警告 AI 链处于下跌趋势，中长线等金叉、短线等 W 底，"现在大多数标的没有这个形态"。沉默的螺旋上午已将上周五的投机仓位 "脚底抹油"。但中长期 AI 主线不变——月之暗面 IPO、Kimi 商业化提速构成核心催化。

积极信号：ETF天量净流入+历史规律支撑

光大证券统计：2016 年以来（剔除极端行情），上证指数单日跌3%以上后首日上涨概率为75.9%，涨幅中位数0.7%；20 天、60 天累计涨幅均转正，上涨概率分别为55.2%和65.5%。国联民生策略指出，未转熊环境下上证跌破年线后平均3.4 个交易日即可收复。ETF 单周净流入2052.5 亿创历史新高，广发证券判断类似规模净流入后均对应阶段底部。

综合各位博主 / 机构研判，当前策略可归纳为"守正出奇"：

守正：拥抱红利"老登"与核心资源

• 煤炭：产量骤降+夏季用电高峰+补库启动，秦港动力煤821元/吨。知乎奥特之父煤龙一（bfny）前两周补仓已回来，网格20-21区间可止盈
• 电力：负荷创历史纪录+央企增持加持，涨停潮后关注持续性
• 油气化工：布油站上91美元，库存低位提供弹性。余说PVC、乙二醇多单继续持有，考虑入白糖03多
• 铝：中国铝业集团增持10-20亿元

出奇：逢低布局超跌优质赛道

• 风电：出口额增长超35%，下半年招标拐点+海外订单放量，三一重能埃及2GW订单标的明确
• 创新药：BD交易1100亿美元创历史新高，估值处于低位
• AI应用：核心催化（月之暗面IPO）确定性高，但短线需等W底/金叉形态确认
• 机器人：知乎奥特之父判断"比较低了，准备补点儿"，"长线思维不用太慌"但三花等标的短期破支撑需耐心

关键时间窗口

沉默的螺旋预判杠杆爆干净的时间 "已经非常接近"，余说建议 "周中或下半周搏反弹"。ETF 天量净流入 + 历史规律（单日大跌后首日上涨概率75.9%）+ 国联民生年线收复中位数2 个交易日，均指向短期企稳窗口。东吴证券判断："中长期资金有望发挥稳市作用"。