0724投资内参·1556｜AI缺电催化电网设备全线爆发：输变电设备

7 月 23 日，三大指数缩量震荡小幅收红，黄白线分化明显，中小盘股走势较强。盘面上，电网设备概念开盘爆发，电力板块反复活跃，锂矿、有色金属、油气等板块涨幅居前，半导体产业链全线调整。两市超4200只个股上涨，逾百股涨停，但成交额大幅缩量4580 亿，呈现典型的 "缩量普涨" 格局。市场逻辑精选指出，当日116只电力设备股涨停，为全市场最强风口。

当前市场的核心矛盾在于：一边是 AI 电力链条（电网设备 + 燃气轮机 + 锂电储能）资金大规模涌入，锂电池概念主力净流入80 亿居首，风电67 亿、固态电池65 亿、储能57 亿紧随其后；另一边是科技股主动调整，半导体产业链全线回调。西部证券曹柳龙梳理二季度公募持仓发现，TMT 仓位环比上升24.33pct至61.58%，刷新历史高点，"富贵病" 特征显著——成交量一旦突破2.5 万亿安全区间，反而容易引发百股跌停。

外部环境方面，布油再次突破100 美元风险阈值，美债收益率飙升，美股 Mag7 组合单日蒸发近8000 亿美元，创近五年最大单日跌幅（-4.80%）。特斯拉收跌14.52%、谷歌跌7.13%，市场核心忧虑在于 AI 投入过高但回报不足（特斯拉、谷歌自由现金流均为负）。地缘层面，余说紧急提醒——"市场重归地缘主导模式，不论做什么都必须把美伊局势及油价作为最重要的定价锚"。

整体研判：市场进入 "超跌反弹 + 地缘避险" 双线轮动阶段。AI 电力链条（电网设备、燃气轮机、锂电储能）成为确定性最强的主线；锂矿板块受益于高盛唱多 + 中报高预增形成底部反转信号；油气煤化工受地缘催化具备阶段性弹性。科技股短期内面临 TMT 仓位过重（61.58%历史极值）的资金再平衡压力，但西部证券曹柳龙认为 "虽然三季度要更重视' 再平衡 '推动的消费反弹，但仍然建议关注 AI+' 涨价 '的牛市杠铃"。

7 月 23 日电网设备板块全线爆发，377只成分股超九成收涨，输变电设备+7.35%、电网设备+6.65%双双领涨全市场。超10只涨停，其中6只斩获20CM涨停：中能电气+20%（主力净流入3522 万增仓11.1%）、中瑞股份+20%、金冠股份+20%（主力净流入4341 万增仓12.6%）、和顺电气+20%、双杰电气+20%、海科新源+20%。连板情绪同步激活：立新能源6连板、华电辽能4天3板、新能股份2连板。

三重催化驱动

长江证券提出的 "AI 缺电三连催化" 逻辑持续发酵——①北美 AIDC 缺电需求延续，②第四监管周期输配电价落地，③配网投资加速。海外方面，GE Vernova（GEV）二季度业绩超预期，燃机订单积压严重；杰瑞股份签订14.65 亿美元（约99.5 亿元人民币）燃气轮机发电机组合同，占2025 年营收61.33%，近12个月累计签单已达17.2 亿美元，一字涨停封单高达11.37 亿元。国内北京宣布新建5 万 P算力规划，国产算力基建远未结束。

核心标的梳理

来源：市场逻辑精选、九点特供、玩转 ETF

ETF资金流向验证

电网设备 ETF（159326）当日资金净流入9.13 亿元，规模192.32 亿，跟踪指数 PE31.58处于85%分位。半导体相关 ETF 仍占据净流入榜单多数席位（科创 50ETF 净流入34.04 亿、半导体设备 ETF 净流入10.22 亿），反映科技主线资金尚未大规模撤离。

7 月 23 日锂板块+8.03%全市场涨幅第一，能源金属板块+6.53%同步领涨，锂矿股全线强势反弹。资金面上，锂电池概念主力净流入80 亿位居全市资金流入第一，固态电池主力净流入65 亿，锂电全产业链资金共振。

反弹逻辑：高盛唱多+中报高预增双验证

高盛最新研报明确唱多锂矿：全球锂需求持续高增长，供给端资本开支不足限制新增产能释放，锂价底部确认信号明确。叠加多只锂矿股中报高预增，业绩底与机构底共振。个股方面：赣锋锂业+7.93%（主力净流入2.86 亿增仓6.7%）、盛新锂能涨停+10%（主力净流入1.55 亿增仓8.9%）、永杉锂业涨停+10%（主力净流入6607 万增仓9.9%）、天齐锂业+5.60%（主力净流入1.58 亿）、融捷股份+6.46%。

产业景气：排产超预期

大东时代智库（TD）针对37家主流电池企业及上下游供应链完成月度调研，结合企业8月预排产计划与在手订单交叉测算，预计8月中国锂电全市场（储能 + 动力 + 消费）总排产约304GWh，环比增长7.4%。机构认为排产超此前预期，三季度旺季将至，目前电池厂依然满产满销。

天赐材料：三季度排产环比持续增长

点金互动易精选显示，天赐材料电解液和六氟磷酸锂产能利用率接近满产水平。根据下游各厂需求预测，在储能电池需求增长的提振下，预计公司2026 年三季度电解液排产数量环比进一步增长。公司已具备钠离子电池电解液及关键材料生产能力，已供货宁德时代等客户。硫化物固态电解质处于公斤级中试送样和客户验证阶段，百吨级硫化锂及固态电解质中试产线预计2026 年三季度建成投产。

来源：市场逻辑精选、点金互动易、玩转 ETF

西部证券曹柳龙提示，资源品中基金小幅减仓能源金属，大幅减仓工业金属 / 贵金属。当前锂矿反弹更多是超跌修复 + 机构唱多催化，中长期供需缺口逻辑虽在，但短期仍需关注三季度资金再平衡对超跌板块的持续性。

电子特气：AI引爆半导体需求，氦气半年暴涨490%

盘中宝报道，在 AI 产业引爆半导体需求、全球供应链持续重构的当下，以氦气为代表的电子特种气体正成为事关高端制造产业链安全的核心变量。2026 年上半年，受国际局势及外部供应环境影响，国内氦气市场价格涨幅超过490%，叠加此前高纯六氟化钨等核心电子特气现货报价持续走高，电子特气赛道供需矛盾凸显。2025 年中国氦气总消费量约5,818 吨，同比增长约22.41%。据 IDTechEx 预测，2024 年至2035 年全球氦气总需求将增长近一倍，半导体制造领域氦气需求将增长超5 倍。

财信证券认为，中长期来看，氦气自给率提升、国产替代加速将是产业发展的核心主线，具备多气源布局和国产氦产能的龙头企业有望迎来价值重估。相关方向可关注电子特气 "产品涨价 + 进口替代 + 晶圆扩产" 三重利好共振。

脑机接口：Neuralink 420亿美元估值+国内千人同步采集突破

马斯克旗下 Neuralink 最新私募估值突破420 亿美元，较去年6月的90 亿美元暴涨近4 倍，更有买家试图以接近600 亿美元估值购买其股份。2026 年被视为脑机接口关键元年：Neuralink 计划今年启动大规模脑机接口输出，并转向近乎全自动化手术。A 股方面，创新医疗直线涨停+10%（主力净流入2.26 亿增仓20.5%）、三博脑科+5.27%（主力净流入4117 万增仓5.2%）。

与此同时，九点特供报道中国脑机接口取得重要突破：我国科研团队发布新型脑电信号采集装置，在全球范围内首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，攻克了设备小型化与毫秒级时间精准对齐两大技术难关。浙商证券医疗器械团队认为，脑机接口市场空间中期或已具规模，长期弹性更大，2026 年是半侵入式产品商业化元年，也可能是侵入式产品量产化元年。

个股挖掘

滨化股份：电子级高纯氟化氢产品品质达到6N等级（99.9999%），已建成50 吨 / 年高纯氟化氢钢瓶充装线并取得充装许可，6N级产品市价在200 万元 / 吨以上。AH 股同步大涨，A 股涨停、H 股盘中一度涨超19%创上市新高。

云南锗业：控股子公司鑫耀半导体签订磷化铟晶片长期供货协议，合同金额5.7 亿 -8.55 亿元，占2025 年营收53%-80%，交付周期2026 年 8 月至2027 年 12 月。磷化铟是高速光模块激光器核心衬底，公司同步扩产30 万片产能。

豫光金铅：目前7N高纯铟产品正在推进下游客户认证，已初步达到客户试用标准。后续将根据中试进展及产品市场情况，适时启动产业化建设。

长光华芯：100G EML光芯片完成谷歌认证，已向中际旭创、新易盛大批量交付，源杰 CW 光芯片配套，高速光芯片国产替代进程加速，国内龙头地位稳固。

中岩大地：拟作价2.4 亿元收购鑫寰宇60%股权，切入 PCB 精密钻针赛道。PCB 钻针为 AI 服务器高阶 HDI 板核心耗材，算力硬件需求持续扩容带动行业空间扩张。

来源：盘中宝、九点特供、市场逻辑精选、点金互动易

余说不说谎在7 月 24 日凌晨发出紧急提醒：" 随着布油再次突破100的风险阈值，一些相关资产对油价的敏感度也在提高。美债收益率飙升，美股大跌，金银铜大跌……市场重归地缘主导模式。" 核心判断：接下来不论做什么，都必须把美伊局势及油价作为最重要的定价锚，科技已经完全不用再看了。

油气链：中曼石油4天3板，煤化工存炒作空间

中曼石油以23.47 元封板，成交3.76 亿元，4 天 3 板强势走势使其辨识度在板块中独占鳌头。但主力净流出6822 万元，呈明显高位兑现特征，4 天 3 板后获利盘堆积严重。铝在有色里韧性较强，受油价上涨影响相对较小（南山铝业涨停，封单超276 万手，电解铝运行产能逼近4500 万吨政策天花板）。

余说认为，目前不少低位煤化工还有炒作空间，预计还会有一轮加速，可以挖一挖。评论区提及宝丰能源、金牛化工、JMKJ 等标的。但 "风险还是挺大的，只能说适度参与。毕竟最后 taco 还是大概率的，就是不确定会是什么时候。"

海外风险传导

美股 Mag7 组合收跌4.80%，创近五年最大单日跌幅。七大股票一日市值蒸发近8000 亿美元。除了特斯拉（-14.52%）和谷歌（-7.13%）财报不及预期，随着国际油价不断攀升，投资者对美联储加息的预期又开始升温，这对 A 股科技板块构成外部压制。

长鑫科技IPO考验

历史上 A 股大规模 IPO 后市场表现专题指出，长鑫科技拟募资295 亿元，已过会未上市。历史规律表明：大体量 IPO 往往出现在市场较活跃阶段或阶段性高位附近，上市前后市场常出现短期流动性分流与情绪扰动。7 月 27 日长鑫科技科创板上市，需关注对科技板块资金的分流效应。

人民币汇率：欧洲审视加剧贸易博弈

人民币汇率走势已成为中国与欧盟双边贸易关系中最核心的交锋焦点之一。在过去12个月中，人民币对欧元名义上升值约9%，但欧洲工业界认为实际有效汇率（REER）仍未完全反映中国庞大的贸易顺差。德国拥有欧盟对华最大单体贸易逆差，去年达约950 亿欧元。中国对欧盟贸易顺差6月同比增长27%创新高。

部分欧洲政治家主张协同外汇干预或逼迫人民币升值，法国政府顾问机构曾就此发布风险评估报告。但欧洲央行行长拉加德6月明确澄清，目前完全不存在签署现代版 "广场协议" 的现实基础。中国经济学家和前央行官员指出，绝不能重蹈日本1985 年广场协议后资产泡沫破裂的覆辙，中国倡导通过扩大从欧洲进口高附加值产品以及深化双向投资来建设性解决贸易不平衡。

来源：余说不说谎、历史上 A 股大规模 IPO 后市场表现、人民币汇率分析

当前市场处于典型的 "新旧主线切换期"，核心特征为：超跌反弹回温（电网设备 + 锂矿 + 有色）、科技主动调整（半导体回调）、地缘风险回归（油价突破100）。两市成交大幅缩量至2.5 万亿以下安全区间，跌停家数从8家进一步减少至2家，亏钱效应明显减弱，短期指数以横盘震荡为主。

主线判断与配置思路

第一主线——AI 电力链（确定性最强）：电网设备 + 燃气轮机 + 锂电储能。杰瑞股份百亿燃机大单、GE Vernova 积压订单激增验证全球 AI 缺电需求刚性，国内特高压第三批招标超2025 年全年总量、《可再生能源十五五规划》正式印发。思源电气作为电力设备白马龙头估值处于历史底部区间，具备左侧布局价值。白云电器 AIDC 直流配电 + 变压器出海双线卡位。

第二主线——锂矿底部反弹（高盛唱多验证）：锂矿板块经历长期深度回调后，高盛唱多 + 中报高预增形成底部反转信号。锂电8月排产环比增7.4%超预期，电池厂满产满销。赣锋锂业、天齐锂业等龙头海外资源布局深厚，盈利弹性最大。但需注意公募基金在二季度已减仓能源金属，反弹持续性需观察三季度资金面变化。

第三主线——能源安全与煤化工（地缘催化）：油价突破100 美元后，美伊局势成为核心定价锚。低位煤化工品种存在炒作空间但风险较大，余说提示 "适度参与"。铝（南山铝业、中国铝业）在有色中韧性较强，供需紧平衡支撑铝价中枢上移（电解周均价23,200 元 / 吨，较上周上涨0.42%）。

新兴赛道关注——电子特气 + 脑机接口：电子特气赛道受益于氦气暴涨490%和半导体扩产需求，具备中长期配置逻辑。脑机接口概念受海外催化弹性大但需警惕亏损股估值回归（创新医疗 PE 为-82）。

关键时间节点

• 长鑫科技7月27日科创板上市——对科技板块可能产生流动性分流效应
• 月底政治局会议——余说提示"若无需信号则做好新一轮俯冲准备"
• 油价能否站稳100美元以上——决定下半年市场风格的核心变量
• 中报窗口（8月）——保险板块中报利润高增（低基数+权益投资改善），估值仅0.62倍PEV存在超60%修复空间