0727投资内参·1033｜谷歌全年资本开支上调至1950-2050亿美元

本周末市场信息密集，多事件共振，核心看点聚焦三条主线：长鑫科技科创板上市、谷歌资本开支翻倍以及宁德时代史上最大回购。鉴茶财经院指出，当前处于 "量化和高波时代"，特点是说风就是雨，一个事情影响全局。政策底已知上周二，量能底估计在1.8 万亿左右，时间底约摸8 月 7 号前后，这段时间拉锯震荡磨底并无大机会。

最核心的变量是长鑫科技上市。长鑫7 月 27 日科创板上市，发行价8.66 元，发行市值5791.88 亿元；26 年新增晶圆5-6 万片，设备采购超50 亿美元。鉴茶财经院研判：之前有宁组合，搞出一个 "鑫概念" 或 "鑫组合" 很有可能，但95%的国产都太贵，核心受益也就个别半导体设备如拓荆、华海、飞测等。击球区小能手引用海外暗盘约2.5 万亿左右的位置，强调需关注是吸血还是带来流动性。

洪灏则从资金面指出，大型 ETF 出现大量申购，但远小于一季度减持的规模，也远小于2025 年二季度增持的规模。这意味着当前市场增量资金有限，结构性行情仍是主基调。

鉴茶财经院对普通投资者的建议明确：这段时间拉锯震荡磨底，"普通人和走了的管住手"，90%的人不适合炒个股，定投宽基 ETF 再加主线跑出来的窄基行业 ETF 已能跑赢大多数人。若年度赚20%以上要知足就拿利润玩，任何时候控制仓位都是对的。

长鑫科技7 月 27 日科创板上市，发行价8.66 元，发行市值5791.88 亿元。东北证券发布专题研报《三种视角，估值长鑫》，击球区小能手评价 "这篇报告挺详细的"。2026 年新增晶圆5-6 万片，设备采购超50 亿美元，设备环节优先兑现订单。

市场影响：吸血还是共振？

击球区小能手认为：对存储映射和设备短期会吸血兑现有影响，对于设备来说是中长期利好，扩产的需求特别大。鉴茶财经院则从博弈角度分析，若换手率70%左右，说明机构筹码吸了大半，"长鑫贵了，拿着其他存储的同学就有望舒口气"，现在要企稳必须先稳科技大块头们。对于中签者，先看到2.8 万亿，超越工商银行前后再看看会不会冲高回落。

设备链核心受益

长鑫大规模扩产带动设备零部件需求，击球区小能手明确指出核心半导体设备标的：拓荆、长川、精测、中科。次新托伦斯（主营半导体精密零部件，供货北方华创、中微）上市4 日 3 板，市值322 亿。鉴茶财经院提示：半导体设备的代表710上周五冲击了10 日线回落，稍微有量，主力也在观望，此前飞刀形态不能接，现在逐步有走出箱体趋势，但若一致性太高不能追。

产业链联动

高盛与中国 DRAM 行业专家电话会议指出：尽管中国供应商 DRAM 良率可能较低，但其价格与全球领先供应商价格相当。中国 DRAM 制造商有望在2027 年在 3D DRAM 产品开发方面取得进一步进展。合肥、上海和北京的产能扩建项目预计2028 年全面投入运营，部分晶圆厂主要使用中国国产设备。

鉴茶财经院同时发出警示：这轮如果长鑫概念起来把半导体设备再顶上去，"这回再上去那可就是真的顶了"，到时候记得自己看量能高点。整个科技板块 " 非硬要做，去弱留强，比如龙5切到龙1自己做 T"。

谷歌26Q2财报大超预期，营收1198 亿美元（+24%），云收入248 亿美元（+82%），云利润率35.6%，积压订单5139 亿美元（+375%）。最重磅的是资本开支调整：单季 capex449 亿美元（近翻倍），全年指引上调至1950-2050 亿美元，较2025 年的914.5 亿近乎翻倍，2027 年开支继续大幅提升。

同步催化密集

英特尔上调全年资本开支至200 亿美元，台积电计划涨价；英伟达发布 Spectrum-6交换芯片（102.4 Tbps，适配 Rubin 大集群），紫光股份二连板。机构观点认为：上游光模块、液冷、交换机等 "卖铲人" 业绩确定性最强。

核心公司表现

锐捷网络：7 月 24 日涨+4.10%，周涨37.37%，主力净流入1.22 亿。国产 AI 液冷 /NPO 交换机龙头，深度对接头部云厂商，英伟达新芯片拉动高速交换机放量，板块本周领涨。

中际旭创：全球800G/1.6T光模块龙头，绑定谷歌、英伟达，布局 CPO+ 液冷双增长曲线，周涨6.85%。

CPO与交换机前瞻

击球区小能手指出：天孚通信相对 NPO、CPO 优势更大，前沿绑定了开发预研，现在就是55 开的节奏。国产超节点交换机 "最大预期就是不用算 PE，估值模式可以从替代 + 自主可控给高点"，核心标的包括华丰、盛科。CPO 测试设备方面，核心标的为萝卜（萝卜也算）+ 联讯。

下周北美关键节点

下周北美主要科技巨头业绩集中披露：微软、Meta（7 月 29 日），亚马逊（7 月 30 日）。7 月底的 capex 披露基本定调，先看 capex 然后加看现金流压力。鉴茶财经院判断：因海外巨头业绩报未出且要等美联储周三议息，光通信会持续迷茫甚至被连带。

本周两条产业层面的景气信号值得高度关注：锂电池添加剂 VC 时隔4 年重回20 万关口，以及十五五可再生能源规划落地催生配储硬性要求。

VC涨价：时隔4年重回20万

百川盈孚数据显示，7 月 24 日VC（碳酸亚乙烯酯）均价报20 万元 / 吨，近一个多月累计涨幅超40%，7 月 23 日单日跳涨2 万元 / 吨。涨价逻辑三条：①电解液进入备货旺季，电池厂商集中采购；②华—新能源大连 VC 产线停产检修，有效产能收缩；③新增 VC 产能最快三季度末 - 四季度落地，三季度价格维持上行。

核心受益：日科化学拟收购山东亘元新材70.75%股权（亘元为全球 VC 龙头，现有3 万吨产能，年底总产能12 万吨，直供宁德、比亚迪，宁德为二股东），7 月复牌2 连板。日科化学7 月 24 日涨15.59%，周涨23.41%。富祥股份26 半年报预告归母净利润1.65-2.15 亿元，同比大增2487%-3204%，由亏转盈。永太科技全品类电解液添加剂规模化产能，7 月 24 日涨+4.66%。

十五五储能：配储从可选变硬性要求

7 月 23 日发改委、能源局印发《可再生能源发展 "十五五" 规划》，核心指标：2030 年风光总装机≥28 亿千瓦，发电量4 万亿度，装机占比超50%；风光置信出力设8%硬性考核，强制配套储能；三北新增风光3.7 亿千瓦、海上风电1 亿千瓦、分布式3 亿千瓦。机构测算：十五五新型储能年均新增300-400GWh。

产业逻辑明确：风光从补充电源转为主力电源，出力不稳短板只能靠储能弥补，配储由可选变为硬性要求。存量改造 + 新建强制配套，储能逆变器、系统集成最先受益。阳光电源全球光伏 + 储能逆变器龙头，本周涨幅11.62%；德业股份户储逆变器龙头，主力净流入1.64 亿，周涨10.36%。

思想钢印在0720-0724一周重要观点回顾中，深入剖析了当前科技股波动的核心矛盾——存储价格争议引发的 AI 叙事切换风险。他指出：本轮下跌的重要导火索是部分内存价格松动，有观点认为存储股股价可能见顶。在一轮超级周期中，股票价格一般早于商品价格半年，"如果你认为存储价格年底见顶，那么股票价格可能就是现在见顶"。

Cisco时刻类比

思想钢印将当前时点类比2000 年互联网泡沫中的 Cisco 时刻——不是因为一家公司真的停止投资，而是因为市场第一次开始认真思考基础设施需求是否会比应用需求更早见顶。三星、海力士当前 DRAM 毛利率已接近90%，高价格正在激发行业技术创新；中方存储厂商产能扩张叠加长鑫上市后新老标的估值差，引发了一轮抛售。值得注意的是：当时真正说 "带宽过剩" 的很多都是华尔街分析师，"Dark Fiber 成为整个互联网泡沫最著名的名词"。

新叙事是关键

思想钢印判断，真正导致顶部的不只是某一个坏消息，而是市场开始不断收到 "增长开始正常化" 的消息——讨论 Token 预算控制、Meta 出售算力、云厂商开始强调 ROI、讨论资本开支是否需要控制，每个消息单独看都是中性的，加在一起就在破坏无限增长的叙事。"这个时候最需要出现的是新需求讲新的故事，老故事就算是积极的利好也只能把指数维持在当前的水平。" 他特别关注美股应用股在这次财报后的表现，看能否发掘出新的需求从而拓展 AI 的新叙事。

鉴茶财经院的底部判断

鉴茶财经院给出了三底框架：政策底已知上周二，量能底估计在1.8 万亿左右，时间底约摸8 月 7 号前后。当前盘面 "应对的难度非常大"，对于普通投资者，"走了的管住手"。科创50周线螺旋桨形态不能排除下跌中继的可能性。

SOC芯片作为潜在支线

鉴茶财经院提示 SOC 芯片板块值得关注：此前被存储涨价逻辑错杀了整整一年，现在用业绩证明不会受冲击。板块代表包括瑞芯微、炬新、乐鑫等，但带动力不大，基本是支线级别。AI 硬件的机器人迟早能搞出来，但过渡形态绕不开端侧 AI 的各种音响等。

个股重要动态

宁德时代：26 上半年营收2769 亿元（+55%），归母净利433 亿元（+42%），二季度净利225 亿（环比+9%）；同步公告200-400 亿元回购全部注销，价格上限573 元，A 股历史最大回购，增厚 EPS。蓝思科技：全资子公司与 Intel 签署 TGV 玻璃通孔合作备忘录，联合开发先进封装基板，互联密度提升10 倍。胜蓝股份：国内唯一莫仕224G高速连接器授权厂商，AI 超节点建设提速。

综合多方信号，当前市场处于政策底已现、量能底待确认的阶段，长鑫科技上市将是本周最重要的情绪锚。鉴茶财经院的核心判断清晰：没有大机会的情况下管住手，有能力的在 SOC、半导体设备等支线上做高抛低吸，不会技术的等 ETF。

操作建议汇总

关键时间节点

本周需密切关注：①长鑫科技首日（7 月 27 日）换手率和资金流向；②美联储议息（周三）；③微软 /Meta 财报（7 月 29 日）；④亚马逊财报（7 月 30 日）；⑤7 月底北美科技巨头 capex 定调。

简单来说：管住手等量能底确认（约1.8 万亿），长鑫上市首日观察资金是吸血还是共振，AI 链等北美财报验证，不会短线的定投宽基 ETF+ 窄基行业 ETF 已足以跑赢大多数投资者。鉴茶财经院指出 " 如果菜就多看多练多做笔记，年度赚20%以上要知足，任何时候控制仓位都是对的 "。