0727投资内参·2206｜油价回落带动地缘风险缓和，全球资本市场反弹，A股普涨

今日市场走势符合预期，与周报判断一致，表现不错，个股普涨，可视作周五个股普跌行情的镜像。主要驱动因素为油价回落导致地缘风险暂时解除，全球资本市场得到同步修复。目前市场主导因素已重归 "地缘 / 油价" 主线，观察美股期货与原油期货分时走势可清晰验证这一关联。

在加息窗口临近的时间节点，油价方向对未来一段时间的市场具有决定性影响。但地缘与油价走势仍无法判断，后续需关注美伊是否划清界限。若未出现明确信号，预计将呈震荡回落走势，类似4 月中旬停战后的行情——当时军事袭击暂停，美国对伊朗的制裁转为海峡封锁。

早盘全面开花，将上周五跌幅全部拉回。七月整体收益转正，市场情绪回暖。油价回落导致地缘受益板块下行，战争态势缓和下港股亦回暖。

当前市场主要交易的是地缘逻辑，其次是政策预期。板块筛选的核心框架为：抓逻辑主线，然后顺着逻辑线筛选相关板块和个股。例如三月的煤化工抓的是油价上涨、地缘冲突常态化；四月以来的科技抓的是海外云厂资本开支加速。

逻辑主线的判断需依赖两方面：一是常识与经验判断（如煤化工的油 / 煤比价）；二是观察市场是否认可该逻辑。例如高油价长期化，市场认可度不高——三月下旬油价继续上涨，但煤化工已从高位回落。

板块强度判断方法：

• 逻辑主线强、持续性强、想象空间大，则机会更大
• 观察推动行情的资金类型：机构抱团行情持续时间更长，游资主导更快
• 共振效应：若板块内多只核心标的大涨、集体共振，持续性更强；若仅少数核心标的大涨且板块内分化明显，趋势大概率短期
• 物极必反信号：若垃圾跟风上涨甚至超过核心龙头，行情接近尾声

K 线阶段判断：大涨大跌伴随反复洗盘是启动阶段；一字板或开盘急剧封涨停是加速段；高位振幅加大、地天 / 天地或 T 字 / 倒 T、假停板出现时，主力资金出货概率较大。以年初中国黄金为参考，当中国黄金这种与金矿开采毫不相干的公司都能有多个涨停时，其他纯正贵金属 / 有色股需警惕；当中国黄金走势从稳步上涨到一字再到高位振幅加大时，则非常危险。

对于政策主线，判断正面信号与中性信号概率分别约为三成和五成，从胜率与赔率角度可尝试布局。可先关注基建或消费端筹码结构好、基本面无大问题的标的，列为自选观察资金情况，政策信号出现后进一步跟踪最强标的。

科技板块方面，周报中提及科技股若下砸可短线试仓，开盘即给到机会。从盘面看，资金分流主要因长鑫科技吸走部分科技板块资金。操作上仍不建议持有过久，以短线思路为主。

长鑫科技上市首日高开幅度较大，个人操作策略为：走200，剩余300交给明天，可参考沐曦、摩尔线程的上市走法参考。长鑫早盘出现均价线下方接近10cm的分时机会。

个人操作方面，早盘卖出了银行股，打野了六氟化钨（老朋友），因长鑫高开太多，仓位很轻（仅一天）。由于战争态势缓和，战争受益板块下行，其他无操作可行性，等更低位置再介入。电池板块仍在观望。

盘后工业富联宣布10-20 亿元回购股份，不注销，关键点在于 "3 个月内买 "，这是一个明确的多头信号。

从部署分工来看，意图清晰：

• 宁德时代负责稳300和创业板
• 工业富联负责稳600和主板
• 东山精密（2-3亿元）先带002的中小板，今日已公告开始买
• 科创板（688）手里现钱不多，但预计也需出力

技术上仍需关注均线粘合与量价关系。持有相关 ETF 者需注意之前谈过的压力位量能关系。

今日期市波动剧烈，核心驱动为原油大跌引发的化工集体回调。虽周五夜盘已进行减仓和对冲处理，但依然损失明显。后续方向仍不好判断，只能以保守思路处理。

操作方面，周五从乙二醇切到 PTA 是败笔，PTA 多单已全部止损。目前 PVC 多和甲醇空多空平衡，即便原油振幅加大，影响也有限。

值得关注的品种表现：

• 硅铁表现最强，基本面未比其他黑色系或电力系好多少，但持续跌不下去。原因在于资金面——多头有东证和高盛坐镇，空头缺少主力，呈现纯资金博弈格局
• 双粕大幅回落：菜粕低开一根中阴线几乎吞掉前一交易日巨阳，短期事件炒作难以持续；豆粕炒作天气，可能持续更久但也难有大行情
• 其他品种缺乏驱动，基本无波动

若油价回落转为下行，商品多头将再少一个驱动。后续关注月底局会，若无政策信号，行情大概率走向鸡肋——跌不一定能跌多少，但要大涨同样困难。

综合来看，当前市场处于地缘缓和窗口期，油价方向成为短期核心变量。市场虽有反弹，但持续性存疑，关键在于月底政策会议能否释放超预期信号。

投资策略要点：

• 科技板块以短线思路为主，不宜追高持有
• 关注工业富联回购带来的维稳效应，但技术上需盯好量价关系
• 期货市场以保守思路应对，原油方向不明前不宜重仓
• 政策主线可适当布局基建与消费端，但需做好止损准备
• 板块筛选应紧扣逻辑主线，关注共振信号与资金属性

从历史经验来看，历史上类似调整期往往需要经历一个肃清旧格局、重建新框架的过程。当前市场正处于新旧动能切换的关键节点，但方向未明，投资者需保持耐心，等待确定性信号出现。