原创 顾子明 子明解读 2026 年 7 月 30 日 23:03

万众期待的 7 月政治局会议，终于来了。

自 6 月政治局会议重提安全以来，这场决定了下半年的会议可以说是非常的重要。之前也跟大家说过其重要性：

真正的有效弹药，目前正在协商和筹集，需要七月份的政治局会议才能够落实。目前市场必须要进行的救市，更多的是给予信心，给真正的援军来争取时间，有点类似于 924 之前的中国经济光明论，来得快去的也快，很难实现实质性的反弹，现阶段投资需要慎重，没有靠谱的信息最好观察 7 月政治局会议的措辞。

随着今天会议的召开和公布，下半年的底牌终于亮出来了，我们就来看看，7 月的政治局会议，释放了什么信息，准备了什么弹药：

一、对总体经济形势判断转为审慎，对局部高度乐观。

删掉了之前历次会议中 "稳中有进"、“回升向好势头”、“主要经济指标表现良好 "等总量和趋势的叙述，并在开篇提出" 有效应对各种外部冲击和内部困难”，显示对全面复苏预期更加审慎。但是在新经济的板块却显示出了高度的乐观，指出 "我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势"。

二、对十五五开局的工作重心从"稳"转向"进"。

4 月会议主旨，是要从存量的 "稳" 中，寻求经济发展的内生动力，因此要稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，但 7 月会议的主旨，是要从增量中求进，提出了改善民生，来增强发展动力、激发社会活力，推动 "新"、“优”、“好”。

可以通俗的理解为：让一部分新质生产力先发展起来，先发展带动后发展。

可以以上两点看出，经济层面的分化是非常明显的，同样，也表明了中央的弹药也会分化的非常明显，考虑到下半年要补上 2 季度的 GDP 增速，中央必然要发力，那么我们再来看再看看弹药会怎么打，都要打向哪里：

三、宏观政策部署，从"存量观望"到"逆周期调节+增量政策"

相较于 4 月的用好用足现有政策，7 月提出即使谋划增量政策，并强化逆周期调节，标志着下半年的一轮强刺激开启，并在 7 月提出 "加快财政支出和债券资金使用进度" 以及 "优化实施财政金融协同促内需政策"，改变了 4 月财政和货币政策分开表述的格局，也就是说下半年的政策是财政出资为主，金融杠杆协同为辅。

四、财政方面，两重加码，六张网，成为财政投资的重中之重

去年 7 月的说法是高质量推动 "两重" 建设，今年 4 月的说法是，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。本次 7 月的说法则是有力推进 "两重" 建设……扎实推进 "六张网" 规划建设。

在 6 月政治局会议重提安全之后，与国家安全、战略底线密切相关的两重，重回 7 月经济主题的政治局会议。

因此，下半年海量的财政资金，在原本就要大发力的六张网的基础上，还会增加大量的农田水利、能源储备、长期基础研究、关键产业等非网的投入。

五、消费方面，从刺激升级转向分层精准供给，这是重大转变。

承认社会消费结构的分化，政策转为 "适应不同群体需求"，扩大优质供给，让一部分先发展起来的新质生产力先消费起来，先消费带动后消费。

也就是在非公共服务领域，发改委、卫健委将缩减医疗养老等领域的准入负面清单，优质高端医疗、定制化康养、私人健康管理等高收入赛道将迎来发展机遇，尤其是生物医药与脑机接口等涉及新质生产力的领域。

高端住宅，白酒等一些传统高端消费，可能也会因此间接受益。

重提的 "两新" 涉及的内容太少，需要等更多信息来明确。推测可能会提高高档新能源车的补助比例，以及对 AI 眼镜等纳入补贴等。工业机器人、医疗设备的补贴有可能有惊喜。

六、外贸方面，从防守的保护，转向进击的完善体系

去年还要纾困受冲击的外贸企业，今年就要完善对外投资管理制度和海外综合服务体系，也侧面验证了 5 月的 1314 以来，中美关系转暖后，大量的中国商品开始蜂拥的向美国出口。

接下来利好 SHEIN、Temu 甚至一度推迟 IPO 小红书，以及有能力出海的产业龙头们。

七、银行方面，进入合并出清阶段

扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质，也就是一轮银行的供给侧改革，相信这能够较大的提升超大型国有银行股的实际价值。

八、资本市场方面，推动长期资金入市约束

深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。

信心，除了老生常谈内容外，值得关注金总监局领导履新后，推动保险等金融机构作为耐心资本入市的考核制度。(未来的中长期，更多看国家队喜欢的标的和方向了)

韧性，则是要求资本市场具备低于外部地缘政治冲击、资本周期波动的能力，对没有盈利能力的风险股和吹梦股非常的不友好。(即避开 OPENAI 的吹梦模式)

九、全国统一大市场，从行政性整治演变为"制度立法化"与"常态化追责机制"。

常态化解决企业账款拖欠问题，将使得大量依赖政府及国企采购的上市公司，迎来资产负债表与估值的一定修复。

综合整治 "内卷式" 竞争，将使得一批地方性质过剩产能强制清退，推动全国性行业龙头的负债表与估值迎来修复。

十、人工智能，从"野蛮生长/鼓励探索"进入"发展与规范并重"。

六月重提安全之后，7 月的合规成本大幅上升将导致行业集中度提高。资金将进一步向具备完善合规体系、有能力承担治理成本的头部企业、平台企业及国资背景的企业倾斜。

以上各条有个非常明显的共性，那就是市场从混沌无序的竞争，快速迈向有序的规模化、制度化，这背后是本次政治局会议中最重要的那段话：

积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。

这背后可不是单纯的 "安全"，而是随着中美即将进入下一轮的交锋，在技术突飞猛进的大背景下，谁能突破，谁能支撑住，就会重用谁，给谁资源。

毕竟，下一个赛点，是科技突破后，中美谁率先完成进行大规模的列装。

此刻，经济、效率乃至公平，都在转向大国竞争服务。