安邦集团 中国宏观经济研究中心
2026 年 8 月 4 日 星期二 总第 7717 期
以北京为例，浅议
打造“国家风景道”
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上半年服务贸易逆差大幅收窄 … 3
自然资源部将重点强化突发性地质灾害防治能力 … 4
京津冀及周边城市空气质量问题较突出 … 4
智能微电网成为未来电力体系重要组成部分 … 4
美国制造业景气度处于高位但存通胀扰动 … 5
官方直面经济宏观数据与微观感受“温差” … 5
中企海外基建项目违规事件频繁曝出 … 6
中国资源循环利用新旧短板亟待补齐 … 6
中国在与欧美谈判前为经济模式划定“红线” … 7
多地鼓励家装行业发展但需关注“质量治理” … 7
香港上半年经济增长达到 5.1% … 8
有限股权或成为未来中资矿企扩张主要模式 … 9
秘鲁新政府对华关系面临新的平衡压力 … 9
能源进口成本上升推高越南贸易逆差 … 10
古巴全国电网崩溃引发大规模停电 … 10
瑞幸业绩增长仍依赖扩张驱动 … 11
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【以北京为例，浅议打造“国家风景道”】
近日去看了看过去熟悉的村落, 大部分在门头沟一带。从北京城区出发看到的景象是, 延庆的科技园, 范围很大, 这是过去没有的, 但园区产业的主力似乎是风电设备制造。过去这个可能还行, 但今后明显就会有问题, 因为电力过剩是一个趋势, 而且风电之路是不是走得通, 还要看储能行业, 所以这就又拉起来一波储能行业的大投资。这就是说, 储能行业是为了风电发展, 但等储能行业发展起来了, 可能要面对的一个大问题, 那就是电力过剩, 可能导致风电 + 储能的惊人投资规模泡汤, 最后再变成惊人的债务规模。这个循环的风险之高, 似乎还没人给出清楚的答案。
北京作为一个正在走向后现代社会的城市，未来的关键还是看服务业的发展，文旅产业的发展，就是其中一个重要的服务业节点。
应该说, 京西地区的变化还是很大的, 最主要的变化是基础设施的建设, 道路和桥梁, 尤其是高速公路, 相对于需求, 绝对是超标准的建设。整条高速公路深入边远乡镇, 等级高, 品质好, 驾驶愉快, 我指的是, 如果你只是一味地“跑路”的话。因为高速公路两边都建有隔音墙, 车辆等于是在狭窄通道中“跑路”, 周围什么也看不见。所以, 这样一来以后省道就有了收费的条件, 因为会有越来越多的人去刻意走省道, 不是为了“跑路”, 而是为了“看风景”! 这是一种旅游方式, 也是一种旅行方式, 也是一种生活方式, 类似于美国的国家风景道计划, 如 NSB、Parkway 等。北京早已进入“汽车社会”, 今非昔比, 如果还用过去的方式去理解今天的社会, 那么城市的导向就可能出错。北京已经开始搞“长城景观道”, 但进度有限, 范围有限, 导向存在一定的问题。实际北京在这个方向上可以铺开搞, 打造“北京版的 Parkway”, 结合今天的城市更新, 大规模地建设“国家风景道”, 展示“道路上的北京”。
这样做对城市经济的意义是很大的，涉及“认证 + 投资 + 名片 + 文化 + 发展 + 扶贫和下乡”等多个方面。
首先, 当然是旅游经济, 要把“国家风景道”的建设, 理解为建设一种“线性公园”, 打开被高速公路封闭的视野, 展示路旁与城市截然不同的乡野风光, 为城市居民和外来游客带来风格迥异的体验, 打开一个深度观察城市特色文化的差异化窗口。现在中国的城市, 大同小异, 其实都差不多, 现存真正的差别, 其实是在渐渐重新走向荒芜的乡野, 所以“国家风景道”的建设, 实际是重启了一个重要的、以往被忽略的窗口资源。注意,“国家风景道”的建设不是一种围绕景点去建设的项目, 而是一个围
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绕着美丽乡道、省道去建设的项目。这一点就已经与在建的“长城景观道”有所不同了。不过，“长城景观道”的计划，依然可以作为“国家风景道”的组成部分，继续推进，但重点应该是放在“国家风景道”的建设。
其次，活化乡镇经济。这一次是重走了已经十几年没有走过的老路和乡村，每当看到以往熟悉的景观，都会感觉很亲切，不过坦率地说，看到的东西，也很耐人寻味。现在的乡村，经过历年的改造，最大的变化是道路，标准很高，非常平整，远比美国的道路要好得多，做成 Parkway，一点都没问题。乡村的格局变化不大，除了高速公路割裂空间格局之外，其他的变化都不大，依旧是一条主路穿街而过，可以看到乡村经济的古格局。村口十来个老人，显然跟我的年龄一样大，聚在一起聊天，这就是他们的日常，而且可能就是现在乡村的所有人口了。道路旁偶见施工的人，年龄也已经平均在 60 岁了，只能干一会儿，歇一会儿。年轻人都奔驰在道路上，开着电动车在赶路，骑着摩托车在兜风。路边的房舍有所改变，延建、扩建、装修的虽然都是乡村风格，但做得已经远比十几年前好了，经济形态基本都是农家乐、民宿、农家饭的那一套。
值得一提的是乡村的荒芜，这是人口变动决定的客观现实。过去的京西一带，山清水秀，现在可以说，山更青，水更秀，这是建设成就，也是政策上历年做的事情所留下来的成就。现在的问题是，除了山更青，水更秀，别的东西越来越少了，人没了，产业没了，农田没了，果树没了，乡村形态没了，一切都是一首荒凉的前奏曲。锈蚀废弃、半废弃的农机具，玻璃破碎、关闭的田舍，随处可见，有的地方简直犹如美国的乡村。所以，活化北京的乡村经济也是“国家风景道”建设的重要题中之义。“国家风景道”的建设，可以联结起偏远的乡镇，让日渐荒芜的乡村重现景观价值，让车轮为其带去大量消费人口，活化产业，活化经济。这是投资最少，见效最快的，改变最大的城市更新方式。
第三，重建城市文化系统。随着城市化率的提高，毋庸讳言城市的异化是存在的。所谓城市的异化，指的是生活在城市中的人，原本并非这个城市的人。表面看，一个城市，只要是人就可以，只要有人就可以，但问题是人是文化的载体，人不同文化就不同，于是随着人口更替，城市人口虽然还在增加，但北京真正的原味文化，渐渐陷入了存亡危机。
在京西风景如画的山间公路上，偶见一家“库车驿站”，门口停放着一百多辆各色豪华摩托车，犹如摩托车大展会，年轻人中帅哥美女不少，看风景，吃饭、烧烤，享受山风吹袭，亲亲我我，快意无比。这实际就是 Parkway 新型旅游的开端。还有路边的民宿、农家饭，虽然相对简陋，但安静自然，随着一声声纯正的北京话，还有真正的北京家常菜可以品尝。
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现在这样的玩法，其实都是城里人在开辟运作，原本的乡村经济已经失能，现在的乡村连人都没有，还能做什么？！城市化率爬升到了今天，“乡村为城市服务”，已然是板上钉钉，但只要城里人愿意因“国家风景道”的建设来到乡村，共建乡村，他们就会融入北京的乡野，为北京本土文化贡献一份力量。这是北京文化重建的开始，人们会在乡村看到、找到、尝到那种古朴的、有别于同质化城市的原味北京。
实际上，“国家风景道”的建设并不复杂，至少比过去的基础设施建设要简单。具体的推进政策，因为原有基础建设高潮，景观公路的建设，环境条件实际已经具备，所以重要的建设内容主要是规划认证、必要投资以及推广宣传，使之成为一个“国家风景道”的综合体系，包括道路、村镇、文化、乡村商业和停车场等设施。这是一个规划标定，政策助推，逐渐生成的过程。可以相信的是，一旦落地，这必将是一张北京创造未来新知名度的城市名片。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
北京作为一个正在走向后现代社会的城市，未来的关键还是看服务业的发展，而文旅产业的发展，就是其中一个重要节点。结合今天的城市更新，大规模地建设“国家风景道”对城市经济的意义很大：推动旅游经济、活化乡镇经济以及重建城市文化系统。“国家风景道”的建设并不复杂，主要是规划认证、必要投资以及推广宣传，形成一个综合体系。（CG）返回目录
【形势要点：上半年服务贸易逆差大幅收窄】
据商务部网站消息，2026 年 1 至 6 月，我国服务进出口总额 37797.5 亿元，同比增长 8.3%。其中，出口 15047 亿元，增长 17.6%；进口 22750.5 亿元，增长 2.9%。服务贸易逆差 7703.5 亿元，比上年同期缩小 1614.2 亿元。主要呈现以下特点：知识密集型服务出口占比超过一半。1 至 6 月，知识密集型服务进出口 16634 亿元，增长 6.7%，占服务进出口总额的 44%。知识密集型服务出口 8056.7 亿元，增长 12.8%，占服务出口总额的 53.5%，其中，个人文化和娱乐服务、知识产权使用费出口增长最快，增速分别为 57.2% 和 44.3%。知识密集型服务进口 8577.3 亿元，增长 1.4%。旅行服务出口和运输服务进口增长较快。1 至 6 月，旅行服务出口 2292 亿元，增长 31.1%，在前五大服务出口领域中增速最快；运输服务进口 4981 亿元，增长 30.4%，在前五大服务进口领域中增速最快。（WHX）返回目录
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【政策：自然资源部将重点强化突发性地质灾害防治能力】
近日，自然资源部印发的《全国地质灾害防治“十五五”实施方案》，明确了“十五五”时期全国地质灾害防治重点任务。《方案》明确以提升气候变化风险应对能力为主线，健全完善高效科学的地质灾害防治体系，全面提高基层抵御地质灾害的综合能力，部署实施地质灾害点和风险区动态调查等七项重点工程，并划定了 21 个地质灾害重点防治区。实施方案将东南丘陵、西南山区重点防治区进行了细化，增加了雅下水电工程建设、高位远程地质灾害链、燕山—太行山等重点防治区域。《方案》明确，将在全国 17 个重点省份，以及重点防治和次重点防治县（市、区），全面实施“灾害点 + 风险区”双控，把防范对象从“点”扩展到“面”。同时，开展 1：10000 地质灾害精细调查，利用 AI、数字孪生等技术，提升隐患识别和灾害预警的精准度。自然资源部表示，“十五五”期间，我国将重点强化突发性地质灾害防治能力，重点预防由极端降雨诱发的群发性浅表层滑坡、泥石流等突发性地质灾害。同时，自然资源部明确，我国将探索开展基于空天遥感的地质灾害风险动态识别与跟踪观测技术方法，同时基于自然资源管理和国土空间规划“一张图”，开展三峡库区和乌蒙山区等重点地区地质灾害防治场景建设与应用，并完善重点省份地质灾害防治子场景建设。（XR）返回目录
【形势要点：京津冀及周边城市空气质量问题较突出】
今年上半年，我国环境空气质量稳中向好，地表水环境质量持续改善。在环境空气质量方面，上半年，全国 339 个地级及以上城市 PM2.5 平均浓度为 29.9 微克 / 立方米，同比下降 6.6%；PM10 平均浓度为 50 微克 / 立方米，同比下降 7.4%；平均空气质量优良天数比例为 82.8%，同比上升 4.5 个百分点；平均重度及以上污染天数比例为 1.0%，同比下降 0.5 个百分点。从重点区域来看，京津冀及周边地区“2+36”城市 PM2.5 平均浓度为 44.9 微克 / 立方米，同比上升 10.6%；平均优良天数比例为 61.5%，同比上升 2.9 个百分点；平均重度及以上污染天数比例为 1.3%，同比上升 0.1 个百分点。长三角地区 31 个城市 PM2.5 平均浓度为 34.8 微克 / 立方米，同比下降 7.0%；平均优良天数比例为 74.9%，同比上升 5.1 个百分点；平均重度及以上污染天数比例为 0.2%，同比下降 0.1 个百分点。汾渭平原 13 个城市 PM2.5 平均浓度为 37.7 微克 / 立方米，同比下降 1.8%；平均优良天数比例为 67.5%，同比上升 8.6 个百分点，平均重度及以上污染天数比例为 1.2%，同比下降 1.7 个百分点。（XR）返回目录
【政策：智能微电网成为未来电力体系重要组成部分】
近日发布的《新型电力系统建设“十五五”规划》提出，到 2030 年初
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步建成安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网。分析称，《规划》释放出的重要信号是，未来电力体系将更加重视分布式能源、智能调节和用户侧协同，通过构建“主网—配网—微网”协同体系，提高新能源消纳能力。《规划》提出，要推动新能源就近消纳新业态发展，支持绿电直连、智能微电网、源网荷储一体化等模式，提升新型经营主体的自平衡、自调节能力。其中，智能微电网将成为未来电力体系的重要组成部分。针对不同区域特点，《规划》明确了微电网的发展方向。在西藏、新疆、青海等大电网建设成本较高、覆盖困难地区，推动建设风光荷储联动的末端保供型微电网，提高偏远地区能源保障能力；在新能源资源丰富、工业负荷较大的地区，建设支撑新能源就近消纳的园区智能微电网，为制造业、算力中心等提供稳定绿色电力；在新能源资源较好的乡村地区，则探索村镇级自治微电网建设，推动农村能源体系转型。值得关注的是，《规划》不仅提出发展新模式，也强调明确智能微电网与公共电网之间的物理边界和责任边界。这意味着，未来新能源企业、工业园区、数据中心等新型用电主体将更多参与电力生产、交易和调节，电网企业与市场主体之间的投资、运营、调度机制需要进一步完善。（ZZJ）返回目录
【形势要点：美国制造业景气度处于高位但存通胀扰动】
近日，美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，7 月 ISM 制造业指数升至 55.6，高于市场预期的 53.9，也高于 6 月的 53.8，创 2022 年 5 月以来最高水平。该指数连续第七个月位于 50 荣枯线上方，表明制造业持续处于扩张状态。ISM 数据显示，美国制造业复苏不仅体现在整体指数上，多个关键分项指标也出现明显改善。其中，生产指数升至 58.5，为 2021 年底以来最高水平；新订单指数升至 56.7，显示企业需求继续增强；就业指数升至 52.8，为 2023 年 9 月以来首次显示制造企业增加员工数量。与此同时，出口需求也有所改善，7 月出口指数升至 2022 年 3 月以来最高水平，进口指数则升至 2021 年 6 月以来最高水平，显示全球贸易活动有所回暖。制造业的改善也与美国经济整体韧性相呼应。此前市场曾担忧高利率环境可能持续压制企业投资和工业活动，但最新数据表明，美国企业仍保持较强扩张意愿。不过，制造业复苏并非没有挑战。ISM 数据显示，虽然投入成本压力有所缓解，但价格指数仍处于高位。7 月 ISM 支付价格指数降至 71.1，为五个月最低水平，但仍明显高于年初水平。企业表示，原材料价格上涨、能源成本以及关税影响仍在推高生产成本。此外，中东局势再度恶化也增加了供应链不确定性。（LXF）返回目录
【形势要点：官方直面经济宏观数据与微观感受“温差”】
《求是》杂志近期刊文指出，今年上半年中国经济总体平稳、向新向
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优, 主要指标运行在合理区间, 但部分经营主体和居民仍明显感受到就业竞争加剧、收入改善不及预期, 宏观总量与微观体感之间存在“温差”。文章认为, 宏观数据主要反映生产、投资和总量增长, 微观主体更关注订单、工资、现金流和生活成本, 两者观察维度不同; 同时, 新旧动能转换、行业分化、低物价以及人工智能加速产业重组, 也扩大了不同群体之间的感受差异。需要指出的是, 宏观数据与微观体感不一致并非今天才出现, 近年来政策部门和舆论已多次讨论这一问题。但此次中央理论刊物专门强调并加以解释, 值得关注。这说明, 宏观增长与企业、居民体感偏冷之间的矛盾, 已经难以继续被视为个别行业、局部群体或统计口径造成的普通偏差, 而正在成为影响社会预期和政策公信力的现实问题。需要看到, 宏观数据能够证明经济没有明显失速, 却不能替代企业和居民对自身经营与生活状况的判断。如果生产端增长不能有效转化为订单、利润、就业和收入改善, 所谓“温差”就不只是认知问题, 而是增长传导机制仍不顺畅。缩小这种差距, 不能主要依靠解释数据, 而应通过稳就业、促增收、改善分配和推动新技术向传统产业扩散, 使宏观向好真正转化为可感知的微观改善。(ZZJ) 返回目录
【形势要点:中企海外基建项目违规事件频繁曝出】
据《南华早报》8 月 4 日报道, 一段涉及哥伦比亚波哥大地铁项目的视频引发争议。视频显示, 一名参与该项目的中国籍高管被拍到接收现金, 引发当地社会对项目廉洁管理和资金透明度的关注。目前相关方面正在核实现金交易背景、资金来源及用途, 尚不能确认是否涉及商业贿赂。波哥大地铁一号线是哥伦比亚规模最大的基础设施项目之一, 也是中国企业参与拉美大型交通工程的重要案例。类似风险此前在多个海外项目中出现。例如, 新加坡轨道交通领域曾出现中国铁路相关企业员工向当地公共部门人员提供贷款的争议案件; 中国企业在澳大利亚的房地产投资项目也曾因涉嫌违反当地反腐法规而受到调查。从更宏观角度看, 此次现金事件的影响不仅限于单一企业或个人层面, 也可能影响中国企业在拉美基础设施市场的形象。近年来, 随着中国企业大量参与“一带一路”相关海外工程建设, 项目规模不断扩大, 东道国社会对于招投标透明度、合规管理、本地化运营以及企业廉洁体系的要求也持续提高。对于中国企业而言, 海外大型工程已经从单纯的技术和资金竞争, 转向包括治理能力、风险控制和企业信誉在内的综合竞争。若相关调查最终确认存在违规行为, 将可能增加中国企业在海外公共项目中的合规压力。(HY) 返回目录
【形势要点：中国资源循环利用新旧短板亟待补齐】
近期，全球资源循环利用赛道迎来重大政策变局。各国彻底扭转对再
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生资源的定位认知, 原本侧重生态环保的固废回收产业, 正式升级为关乎关键矿产安全、产业链稳定和绿色产业竞争的核心领域。中国密集出台“十五五”专项规划锚定万亿级产业目标, 美国通过行政令严控战略再生资源外流。其中, 经过多年培育, 中国资源循环利用产业已形成稳固规模。2025 年, 中国主要资源产出率比 2012 年提高约 77%, 大宗固体废弃物综合利用率超过 60%, 主要再生资源回收利用量超过 4.1 亿吨, 废钢铁、废有色金属为生产环节提供原料占比分别达到 27% 和 30%。资源循环利用产业产值达到 5 万亿元, 年均增速保持在 10% 左右。与此同时, 行业长期积累的结构性短板逐步凸显。从传统赛道看, 国内资源回收网络布局分散、上下游衔接不畅, 产业集聚度偏低, 大量中小主体仍停留在简单拆解、初级加工阶段, 再生资源高值化利用能力不足, 资源利用效率与产业附加值偏低。从新兴赛道看,“十五五”期间我国早期规模化投运的动力电池、光伏、风电装备将集中进入退役周期。相较于传统固废,“新三样”固废成分复杂、回收技术门槛高、溯源管理难度大, 目前国内对应的专业化回收体系尚未完全成型, 成为当前循环经济产业发展的核心短板。(XR) 返回目录
【形势要点：中国在与欧美谈判前为经济模式划定“红线”】
路透社近日报道称, 在与欧美贸易谈判升温之际, 中国正加强对自身经济发展模式的政策阐释, 并释放出不会轻易改变产业发展路径的信号。报道称, 近期中国高层会议释放政策连续性信号, 商务部也发布关于“所谓产能过剩”的立场文件, 反驳外界对中国制造业产能问题的批评。与此同时, 官方理论刊物《求是》对当前消费占比较低的情况进行解释, 认为这是过去工业化和赶超型发展阶段形成的结果, 并强调推动消费提升需要与经济结构调整同步推进。路透社援引分析人士观点认为, 中国释放的信息包含两层含义: 一方面, 希望国际社会理解中国经济模式形成的背景; 另一方面, 也是在划定政策边界, 即不接受以“产能过剩”等理由针对中国企业和产品采取歧视性限制措施。中国方面认为, 制造业升级和科技投入不仅服务自身发展, 也能够为全球市场提供更多产品和技术供给。相关分析还指出, 从当前态势看, 中国在经济模式上的“红线”主要集中于三个方面: 一是不接受外部力量要求改变产业升级方向; 二是不接受以贸易保护为名针对中国企业设置歧视性措施; 三是在推动消费转型过程中, 不会简单放弃制造业和科技产业优势。未来中美欧经贸博弈的关键, 将在于如何在产业竞争、市场开放与全球供应链稳定之间寻找新的平衡。(ZZJ) 返回目录
【市场：多地鼓励家装行业发展但需关注“质量治理”】
随着房地产市场进入存量时代，多地通过政策支持推动住房装修和改
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造需求释放，家装行业有望成为扩大住房消费的重要方向。据行业统计，目前中国家装市场规模已超过 3.2 万亿元，随着二次装修需求增长，每年存量房装修市场规模可达 1.5 万亿元。近期，山东、珠海等地出台政策，鼓励居民开展既有住房装修，其中珠海提出支持“旧房焕新·整体装修”，允许居民通过住房公积金、家装消费信贷等方式支持装修消费。不过，家装市场扩张也面临行业治理不足的问题。长期以来，家装行业存在标准体系缺位、资金监管不足以及低价竞争等结构性矛盾，导致工程质量、合同纠纷和售后保障问题频发。其中，一些企业利用“全屋整装”“绿色低碳”“智能家居”等新概念进行营销，通过低价套餐吸引消费者，再通过增项提高价格，影响消费者信心。随着“好房子”建设推进，新材料、新技术加速应用，行业标准不足带来的信息不对称问题进一步突出。当前，多地正在推动家装行业规范化发展，重点加强前端标准建设和后端纠纷调解。例如，《住宅全案整装服务标准》提出固定总价、明确材料规格、增项需消费者书面确认等要求，并鼓励通过银行资金存管降低装修款挪用风险。总体来看，家装行业具备较大的消费增长潜力，但政策刺激只有建立在质量保障和信任体系完善基础上，才能真正转化为长期消费动力。未来行业竞争将不再只是价格竞争，而是转向标准化服务、品质交付和全过程管理能力的竞争。（CL）返回目录
【形势要点：香港上半年经济增长达到5.1%】
香港特区政府财政司司长陈茂波称，香港上半年 5.1% 的经济增速强于预期，全年经济增长预计将随之上调。陈茂波日前在网志发文称，受蓬勃对外贸易和强韧内部需求支持，香港经济连续 14 个季度保持增长；二季度生产总值（GDP）同比增长 4.3%，其中货物出口大增 28.8%，私人消费开支平稳增长 2.9%。陈茂波指出，下半年商品出口料继续受惠于全球对人工智能（AI）产品的强大需求，境外对香港金融及商业服务的需求持续，访港旅客增加也将带动服务输出增长，有利香港消费和投资气氛。经修订的香港全年经济增长预测将在 8 月 14 日发布。陈茂波说，将从原先预测范围向上调整，但未来经济走势仍受地缘政治局势发展、美国利率及其他不确定因素影响。港府今年初预测，香港 2026 年经济增长介于 2.5% 至 3.5% 区间。今年第一季香港 GDP 增长 5.9%，创近五年单季经济增速新高，其中货品出口总额同比实质增长 23.8%。另据《明报》报道，投资银行瑞银将香港今年经济增长预测由 3.3% 大幅上调至 4.5%，高于目前市场预期的 3.5%。瑞银高级亚洲及中国经济分析师邓维慎说，未来几个季度香港将继续受益于 AI 驱动的高附加值贸易增长，香港金融市场活动持续展现出强劲成交量，上半年房地产市场表现更为近 10 年来最佳。瑞银认为，香港首个五年规划的成功制定与实施，将有助于稳定香港跨商业周期增长，预计内地未来将
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继续为香港增长提供必要支持。（WHX）返回目录
【形势要点：有限股权或成为未来中资矿企扩张主要模式】
彭博社近期表示，紫金黄金国际近期放弃以 39 亿美元全面收购加拿大联合黄金，转而斥资 2.95 亿美元取得约 9% 股权。此前，该项收购交易在延期后仍未能及时获得中国监管部门放行，联合黄金股价也由收购报价公布后的约 41 加元跌至约 23 加元，市场对交易前景的预期明显降温。此次交易调整与收购标的所处环境密切相关。联合黄金在马里等地拥有矿山资产，而相关地区近年来持续面临武装冲突、资源民族主义抬头及政策不确定性增加等风险，使海外资源开发的经营成本和政治风险同步上升。在强化境外投资风险管理的背景下，中国对于高风险海外矿业投资更加注重资本安全和风险可控，不再倾向于让企业一次性承担巨额风险敞口。从投资模式看，以少数股权方式参与项目，既能够保留未来进一步合作、增持及资源获取的战略选择权，又可有效限制潜在损失，提高资本配置的灵活性。这一案例显示，中国矿业企业海外资源布局正由过去强调全资控股、快速扩张，逐步转向更加审慎、分阶段和风险导向的投资模式，未来少数股权投资或将成为海外资源并购的重要发展方向。（ZC）返回目录
【形势要点：秘鲁新政府对华关系面临新的平衡压力】
秘鲁总统藤森庆子近日任命卡洛斯·埃斯帕为外交部长。埃斯帕曾长期在美国驻秘鲁使馆任职，上任后明确表示将深化与美国的战略伙伴关系，并推动秘鲁加入美国主导的“美洲之盾”安全倡议。其任命被外界视为秘鲁新政府外交政策向华盛顿靠拢的重要信号。不过，秘鲁并未表现出与中国“脱钩”的意图。埃斯帕同时强调，中国仍是秘鲁主要贸易伙伴和重要投资来源，希望保持有活力的双边关系。这说明藤森政府更可能采取安全上靠近美国、经济上继续利用中国市场和投资的双轨策略。秘鲁矿业、电力、港口等领域已深度吸收中国资本，钱凯港更成为连接南美与亚洲供应链的重要节点，对秘鲁经济具有现实价值。值得注意的是，埃斯帕竞选期间曾公开批评中企所谓非法捕捞等问题，未来对华政策可能更重视主权、安全、环保和合规议题。对中国出海企业而言，秘鲁市场并未关闭，但政治审查、本地合规、社区关系和安全风险可能明显上升，单纯依赖政府关系或大型项目带动的模式将面临更高要求。从地缘层面看，美国正通过安全合作、军售和地区机制强化在秘鲁的影响，以中国出海企业而言，秘鲁市场并未关闭，但政治审查、本地合规、社区关系和安全风险可能明显上升，单纯依赖政府关系或大型项目带动的模式将面临更高要求。从地缘层面看，美国正通过安全合作、军售和地区机制强化在秘鲁的影响，以制衡中国在港口、矿产和基础设施领域的存在。秘鲁的政策变化表明，中美在西半球的竞争正在由投资和贸易延伸至安全与制度安排。未来中国在拉美保持经济影响力，关键将不只是扩大投资规模，还要提高项目透明度、本地化能力和风险治理水平。（ZZJ）返回目录
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【形势要点：能源进口成本上升推高越南贸易逆差】
越南国家统计局日前公布数据显示,7 月越南出口额约 530 亿美元, 同比增长 25%; 进口额达到 566.7 亿美元, 增长 41%, 当月贸易逆差扩大至 35.87 亿美元, 高于 6 月的 26.4 亿美元。前七个月, 越南出口约 3200 亿美元, 同比增长 21.7%; 进口约 3400 亿美元, 增幅达到 34.8%, 累计贸易逆差升至 205 亿美元, 已经超过 2008 年全年约 180 亿美元的历史纪录。相比去年同期超过 100 亿美元的贸易顺差, 越南外贸收支在一年内出现了明显反转。进口增长过快, 主要与能源价格上涨有关。前七个月, 越南原油进口量下降 11.9%, 但进口金额反而增加 18%; 成品油进口量只增长 6%, 金额却大幅增长 67.6%, 说明中东局势和运输成本上涨, 正在明显推高越南的进口账单。与此同时, 越南 7 月居民消费价格同比上涨 4.45%, 已经接近政府设定的 4.5% 年度控制目标。虽然 7 月工业生产和社会消费品零售总额均增长 14.5%, 前七个月实际到位外资也增长 11.8% 至 152 亿美元, 但贸易逆差扩大、输入性通胀上升, 以及美国新增关税和贸易调查, 仍给越南今年实现 10% 以上经济增长目标带来压力。越南作为出口导向型制造业经济体, 生产设备、零部件和能源高度依赖进口, 出口越快, 进口往往也会同步增加。当前的问题是, 进口成本上涨速度已经明显快于出口增长, 过去依靠加工贸易形成的顺差正在被能源账单逐步吃掉。(YXT) 返回目录
【形势要点：古巴全国电网崩溃引发大规模停电】
日前, 古巴国家电力系统 (SEN) 发生全面断开, 导致全国范围大面积停电。古巴电力公司 (UNE) 随后确认, 全国电网出现系统性故障, 约 1000 万居民受到影响。这是古巴近期连续发生的多次全国性停电事件之一, 凸显该国能源体系长期脆弱问题。此次事故发生前, 古巴西部地区已经出现局部供电异常。由于马坦萨斯至锡恩富戈斯、马坦萨斯至圣克拉拉两条 220 千伏输电线路运行异常, 导致电网分裂, 最终引发全国电力系统失稳。古巴电力部门随后启动恢复工作, 但在恢复过程中, 电网再次出现崩溃, 进一步增加了供电恢复难度。古巴此次能源危机并非单一技术故障, 而是长期经济压力和能源供应不足共同作用的结果。一方面, 古巴电力基础设施老化严重, 火电机组故障频繁, 长期缺乏设备更新和维护资金; 另一方面, 古巴高度依赖进口燃料发电, 近年来燃油供应紧张进一步削弱了电力系统稳定性。近年来, 美古关系持续紧张。2026 年 5 月, 美国政府进一步扩大对涉及古巴能源、金融等领域实体和个人的制裁措施, 另外还加强了对古巴相关经济活动的限制。此次全国停电对古巴经济和社会运行造成明显冲击。停电影响居民生活、公共交通、医疗服务和旅游业, 部分地区出现食品储存困难和商业活动中断。在高温天气下, 大量居民只能依靠自然通风降温, 进一步加剧生活压力。(WW)返回目录
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【市场：瑞幸业绩增长仍依赖扩张驱动】
瑞幸咖啡 2026 年第二季度经营业收入 158.86 亿元，同比增长 28.5%，高于市场预期的 154.3 亿元；净利润 14.86 亿元，同比增长 16.1%，利润增速低于收入增速。业绩增长主要由门店网络持续扩张带动，当季净增 2714 家门店，月均交易客户数突破 1.127 亿，进一步巩固了市场规模优势。不过，在去年同期高补贴带来的较高基数影响下，公司自营门店同店销售额同比转负至 -5.3%，反映单店经营仍面临一定压力。同时，销售及营销费用同比大幅增长 56.1%，进一步压缩了利润增长空间，显示企业仍在通过市场投入和品牌运营巩固竞争优势，而非单纯追求短期盈利。从行业发展看，瑞幸收入保持较快增长，与者，按一年经济增长目标带来压力。越南作为出口导向型制造业经济体, 生产设备、零部件和能源高度依赖进口, 出口越快, 进口往往也会同步增加。当前的问题是, 进口成本上涨速度已经明显快于出口增长, 过去依靠加工贸易形成的顺差正在被能源账单逐步吃掉。(YXT) 返回目录
【形势要点：古巴全国电网崩溃引发大规模停电】
日前, 古巴国家电力系统 (SEN) 发生全面断开, 导致全国范围大面积停电。古巴电力公司 (UNE) 随后确认, 全国电网出现系统性故障, 约 1000 万居民受到影响。这是古巴近期连续发生的多次全国性停电事件之一, 凸显该国能源体系长期脆弱问题。此次事故发生前, 古巴西部地区已经出现局部供电异常。由于马坦萨斯至锡恩富戈斯、马坦萨斯至圣克拉拉两条 220 千伏输电线路运行异常, 导致电网分裂, 最终引发全国电力系统失稳。古巴电力部门随后启动恢复工作, 但在恢复过程中, 电网再次出现崩溃, 进一步增加了供电恢复难度。古巴此次能源危机并非单一技术故障, 而是长期经济压力和能源供应不足共同作用的结果。一方面, 古巴电力基础设施老化严重, 火机组故障频繁, 长期缺乏设备更新和维护资金; 另一方面, 古巴高度依赖进口燃料发电, 近年来燃油供应紧张进一步削弱了电力系统稳定性。近年来, 美古关系持续紧张。2026 年 5 月, 美国政府进一步扩大对涉及古巴能源、金融等领域实体和个人的制裁措施, 另外还加强了对古巴相关经济活动的限制。此次全国停电对古巴经济和社会运行造成明显冲击。停电影响居民生活、公共交通、医疗服务和旅游业, 部分地区出现食品储存困难和商业活动中断。在高温天气下, 大量居民只能依靠自然通风降温, 进一步加剧生活压力。(WW)返回目录
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【市场：瑞幸业绩增长仍依赖扩张驱动】
瑞幸咖啡 2026 年第二季度经营业收入 158.86 亿元，同比增长 28.5%，高于市场预期的 154.3 亿元；净利润 14.86 亿元，同比增长 16.1%，利润增速低于收入增速。业绩增长主要由门店网络持续扩张带动，当季净增 2714 家门店，月均交易客户数突破 1.127 亿，进一步巩固了市场规模优势。不过，在去年同期高补贴带来的较高基数影响下，公司自营门店同店销售额同比转负至 -5.3%，反映单店经营仍面临一定压力。同时，销售及营销费用同比大幅增长 56.1%，进一步压缩了利润增长空间，显示企业仍在通过市场投入和品牌运营巩固竞争优势，而非单纯追求短期盈利。从行业发展看，瑞幸收入保持较快增长，表明国内现制咖啡市场需求仍具有较强韧性，行业增长动力更多来自门店扩张和消费群体扩大，而非单店销售提升。公司管理层据此判断市场竞争已趋于理性，并计划继续保持开店节奏以扩大市场份额。未来，随着门店规模进一步扩大，如何提升同店销售表现、优化运营效率和改善盈利质量，将成为决定企业长期竞争力的重要因素。（ZC）返回目录
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