0701｜雷思海·七月·穿过金R危机疑云

7 月，穿过金融危机疑云

6 月以来，各种金融危机预言，AI 泡沫预言，惊扰着市场。

从过去的经验来看，历史上所有的金融危机：股票，房地产，金属、商品，基本没有被大众提前预测并躲过的金融危机，只有大众深陷其中的金融危机。

因为，金融危机的前提，就是大众的广泛参与。如果普罗大众还有大批没有入局，那么，就大概率不会有金融危机。

危机预言，自古以来都是流量密码，今天更是如此。

当然，万事皆有因。

眼下这波金融危机的危言，正好说明，还有很多资金踏空了这一轮物理 AI 世界的行情。

7 月，金融危机疑云，可能将逐渐消散，新一批空头翻多头，大概率将会入局。

不过，需要经历一个美元强势的月度级别的考验。

首先，要说一个看法：

金融危机并非什么稀罕事，它是资本市场的必然：只要有资本市场存在，就会有金融危机。

金融危机，本质是资本市场人心的反向。而人心思变，反向是迟早要来临的。

所以，说有金融危机可能的，这是没有意义的正确废话。就如同说，本人预测这条狗将来要死一样。会说话的大概都能预测这点，因为这是常识。

判断危机何时来临，才是难的。

但个人以为，2026 大概率不会有。

因为现在喊的人多了，反而会促成很多中小的调整，很多人没有到顶就下车，反向的力量很难形成一致性。

因此，反向的力量就削弱了。

于是，就可能不会有金融危机了，代之的是多次的宽幅调整。

所以，眼下，看调整，而不看危机。7 月的市场主基调，将是在美元强势迷雾下的调整，市场在等待强势美元的证伪。

在原油价格跌到70 美元左右的附近，美元的强势，现在只剩下一个支撑，那就是市场对新任主席沃什的猜想。

比如有观点认为，沃什要对美联储庞大的资产动手，将7 万亿美元的国债规模减少到4 万亿美元。

还有认为，沃什要重振美元霸权，所以要升息。

这些观点，有些是矛盾的，甚至是根本不知道美元霸权到底是什么的问题。

沃什其实与历任美联储主席，没有什么本质的区别，他的唯一任务是维持美国经济的稳定增长：适当的通胀，维护美国资本市场的稳定。

至于美元霸权，并非美元货币政策的宏观目标，实际上不存在一个可以实施的具体政策目标。如果说有，那就是维护美国经济的稳定，维护资本市场的稳定，就是维护美元霸权。

很多人包括一些学者，至今搞不清什么是美元霸权。

美元霸权不是美元贬值或者升值，这很大程度上是美元政策的趋势，比如升息，美元就升值，降息就贬值。

美元霸权是美元是否被人信任或者持有。实际上，至今还没有任何货币在国际交易与结算领域能够挑战美元霸权，尤其是金融交易领域，跨国金融交易的绝对垄断者依然是美元。

故此，从恢复美元地位的角度，认为沃什要搞强势美元，目前是没有依据的。

市场对沃什的政策理解，逐渐会在 7 月沉淀至本来。

这个本来：是更加的鸽派。

媒体很少注意到沃什 4 月份的一次表态。

在 4 月份的参议院听证会上，他表示，美联储现有通胀指标仅是对实际价格压力的 "粗略估计"，他更倾向于使用达拉斯联邦储备银行每月发布的 "截尾均值 PCE（物价指数）"。

这个概念将改变，对美国通胀的解读方式。

标准 PCE(物价指数) 将消费者购买的所有商品和服务的价格变动进行平均。这意味着，即使经济的其他部分价格正常，一次性的油价飙升也会直接反映在 PCE 的总体数据中。

核心 PCE 改善了一步，剔除了食品和能源价格，但仍然会吸收能源成本上涨引发的下游其他所有的价格飙升。

按照沃什倾向的 "截尾均值 PCE" 这一通胀指标，那么答案就大为不同了。5 月份的美国 PCE 数据公布几小时后，达拉斯联储发布 5 月份的截尾均值数据：年化2.42%，略高于 4 月份的2.35%。

这印证了沃什的观点，即剔除极端价格异常值后，会发现潜在的通胀趋势接近美联储2%的目标，并且保持相对稳定。

那么，就会得出结论，自前美国的通胀不是一个大问题。

那么，美元加息预期，将在 7 月份经历高点后，逐渐回落。与此对应的是，美股将可能在 7 月经历消化震荡后，可能重新冲击新高位置，纳斯达克有可能在 7 月下旬，再次冲击前期高点，也存在着一定的突破概率。

好接下来我们进入具体的市场判断部分： 先看大 A。

目前，大 A 完全被 AI 科技所主导，而 AI 科技中又主要集中在 AI 硬件板块，也就是此前常说的物理 AI。

创业板指数在 6 月25 日，一度创造了近期的新高。这是在纳斯达克依然处于调整的时候，意味着这一轮物理 AI 的炒作，中国相关资产，是更加受到追捧的。

但是，由于大 A 对纳斯达克的映射与跟风特点，对纳斯达克的暂时强势，很难维持。

只要纳斯达克不创新高，那么，大 A 的物理 AI 板块，就需要继续消化浮盈筹码，毕竟在这一轮

物理 AI 上获利的资金盘，体量很大。仍然需要消化，也就是在目前这个位置上下，一部分获利资金出来，把筹码交给新进资金。

只有这样，未来物理 AI 板块，才能继续上涨，否则很难继续上涨。因此，很大概率，7 月是大 A 物理 AI 板块，筹码继续交换的时间段。在这个时间段，需要注意的是，有无新板块的崛起，能够容纳物理 AI 板块撤出的资金。

目前看来，似乎并没有出现。

农、林、牧、渔，医药、酿酒，科技的其他方向，目前看，都很难容纳 AI 板块的资金，至于商业航天，SPACEX 已经上市，意味着大 A 的炒作的高潮已经过去。大金融板块，虽然可以容纳一部分资金，但是，攻击性目前欠缺。

因此，7 月行情的一个很大特点：

就是资金在 AI 板块与其他板块之间，不断切换。频率可能会比较快。因此，7 月踏准这个切换的节奏，才是最重要的，否则可能两头挨打。

有两种可能：

1、大 A 等待纳斯达克创出新高，给出确定性的上攻信号，然后大 AD 物理 AI 板块为代表，再走一波升势。（概率略大）

2: 由于对纳斯达克新高的基本预期的存在，大 A 的 AI 板块，可能先于纳斯达克创新高，并在 7 月再走出上行行情。不过，如果纳斯达克不跟随走出新高，则大 A 的 AI 新高，就会伴随较大的短线宽幅震荡。

总之，7 月的大 A 行情，依然值得去做，市场的非 AI 与 AI 板块走势冰火两重天的局面，将继续维持。微信

具体方向，大概率依然是 5 月所说的方向：

1 是 AI 的物理世界层级，也就是算力，光模块以及细分行业、光纤、光缆及其细分行业、芯片，会继续表现，注意看龙头的高度。龙头不走 A 字下杀，这个板块就会继续炒。

2 是，AI 的中国道路。

目前 AI 世界的竞争，走向二分，也就是中美各执一端，是不是相互卡脖子。这个趋势，估计在未来若干年会继续强化，因此，短线而言，能卡对方脖子的方向，或者让自己不被对方卡脖子的方向。比如芯片，软件，关键材料，关键元器件等【都是挖掘补涨的方向】。

黄金:

6 月黄金走得不如期，已经很弱。

当下的黄金，已经进入了一个消化震荡期，因此，短线没有好的机会。

短线的热点也不在黄金，而在股市与 AI。

当然，到目前位置，依然维持对黄金长期看好的判断，这是因为另外一个基础逻辑，永远存在，那就是信用货币的长期趋势是贬值的，主权国家信用货币的超发是永恒主题，不论是哪个国家。美元只是贬值慢一点，但贬值也是大势所趋。

7 月黄金，短线没有好机会。

中长线持仓，也就是一年以上的仓位，短线可以高抛低吸，降低长期持仓成本。

4000 一线的位置不必恐慌，中期也大概率是底部区域附近。

美元

5 月美国的 CPI 再次超预期，市场普遍预期沃什将搞强势美元，6 月18 日，美元出现了较为强势的短线突破，突破了 100.03 的位置。

这个突破，意味着短线的强势确立，这个短线强势，意味着，美元在中期强势的趋势线上，可能需要盘桓一个月以上。

因此，7 月，美元将可能继续在 100.3 的位置上震

荡，不排除继续爬升的可能，考验 101.76 的收盘位置。

鉴于前面对沃什政策的走势判断，个人以为，美元暂时的强势，可能难以持续。

市场较大概率，在美元震荡在强势位置，震荡一段时间后，重新向下。