0702｜财联社玩转ETF·头部公司有望下半年量产

玩转 ETF

2026.07.02 08:49 星期四

ETF 透视

7 月1 日，周三三大指数涨跌不一，沪指放量涨0.44%，创业板指、科创 50 指数震荡调整。盘面上，大金融板块走强，证券、保险方向领涨，电子特气概念反复活跃，医药板块午后拉升，而储能概念则震荡下挫。在当日行业主题 ETF 中，半导体、通信相关 ETF 依然颇受资金青睐，并占据整个资金净流入榜单的前列，此外创新药 ETF 净流入也较多，而证券、银行等大金融相关 ETF 则被资金大幅抛售。

具体来看，首先是科技股，刚刚止跌的 "易中天" 又继续下跌了，叠加晚间爆出 Meta 拟出售过剩 AI 算力的消息，短期硬件端大概率还将继续承压。半导体虽然也是大幅调整，但一来这是首阴，二来昨天半导体衍生出的化工（氢氟酸）分支还是非常强势的，上游原材料的热度应该还能维持一阵。其次是非科技股，创新药、零售等板块带头反包，不过今年以来 ETF 对消费行业转向明显净流出，在缺少交易型资金作为增量的情况下，这才是非科技股无法走出持续性的核心矛盾。

市场聚焦

1、极致的分化，下半年会不会收敛或 "再平衡"？

昨日 A 股市场，一鲸落（科技回调）万物生（老登里面的猪肉、创新药、证券上涨），盘面上开始出现了高切低的迹象，但主线切换仍需连续性验证。

当前 AI 交易最突出的矛盾并非产业已经走到末端，而是价格走得比基本面扩散更快。简单来说，当前 AI 相关公司，价格先行、业绩后验。后续行情能否继续，需要看产业增速、订单落地、利润兑现等情况。此外，6 月30 日晚、7 月1 日晚，连续两晚，多家科技相关企业发布交易风险提示公告，或许给科技股带来一些负面情绪影响。

广发证券在近日发布的研报中也讨论了关于 "极致的分化，下半年会不会收敛或' 再平衡 '？" 的问题。

研报表示，当前 AI vs 非 AI、科技行业 vs 传统行业的估值、涨幅、定价逻辑的离散度，都达到了历史新高，这是否必然造成估值收敛，甚至市场转熊？

首先，市场极致分化的峰值，不等于牛市顶点，可间距 1 年半。估值极致分化，不是市场转熊的条件。

其次，即使出现估值极致之后的收敛与再平衡，高估值行业通常也不会跑输。

此外，从资金展望看，2026 年市场微观资金面正由增量市转入存量市。上半年宽基 ETF 持续卖出，核心增量资金驱动来自两融（科技行情）、偏股基金发行与险资增配。展望下半年，大概率维持存量博弈格局，尽管宽基 ETF 减持有望放缓，但资金入市热情与机构资金加剧兑现的结构性分化仍将延续，叠加险资入市放缓及产业资本流出，或将进一步加剧结构性行情的极致化。

总的来看，AI 仍然是最重要的主线，也可关注一些其他板块扩散的机会。以中报为锚点，市场将再度临近基本面定价的窗口，预计传统与新兴产业的盈利裂口可能进一步拉大。在当前的宏观与产业定价环境下，当前市场的景气度依然高度聚焦于 "AI" 与 "储能" 两大链条，此外也可以关注近期基本面可能出现边际改善的其他潜在方向（有色、储能锂电、创新药、非银 / 金融 IT）。

2、机器人 | 头部公司有望下半年量产，机构大幅上调国内相关产品出货量预期，该行业产业或将逐步迈向 "1-10" 新阶段

据媒体报道，近日，全球首款可量产全尺寸超仿生人形机器人在深圳正式发布。据了解，该款机器人自 6 月2 日上架电商平台起，截至 6 月30 日15 时，已售出超 13361 台，首批机器人将于今年 9 月16 日开始交付。

华源证券表示，近日，智元机器人、银河通用、Figure 的机器人进场打工，具身智能机器人适配柔性制造架构。人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向 "1-10" 新阶段。浙商证券表示，静待下半年特斯拉机器人量产，机器人板块持续看好。此前，摩根士丹利最新研究报告表示，将 2026 年中国人形机器人出货量预测从2.8 万台大幅上调至5 万台，并预计到 2030 年出货量将达44.6 万台，对应 2025 至 2030 年复合年增长率达106%；在市场规模方面，预计中国人形机器人市场规模将于 2026 年达到20 亿美元，并于 2030 年扩大至150 亿美元。摩根士丹利指出，商业验证提速、政策支持强化以及供应链积极反馈，是推动这一预测上调的三大核心驱动力。

相关 ETF: 机器人 ETF 易方达 (159530)，最新申赎清单数据显示，该 ETF 持仓领益智造、绿的谐波、机器人位列前三。工业母机 ETF 国泰 (159667)，最新申赎清单数据显示，该 ETF 前十大持仓包括绿的谐波、汇川技术。

机构观点

当前各类资金消费仓位几何?

A 股结构性行情持续深化，当前市场对风格能否向消费等洼地再平衡的关注度边际回升。华泰证券何康梳理发现，从资金角度看，中长线资金（险资、社保）是消费板块的主要增配力量，交易型资金及基金（融资、ETF、公募、私募）对消费总体偏谨慎，其仓位已出清至历史相对较低位置。

消费各细分板块配置系数：白酒配置系数分位数0.00%，非白酒0.62%，休闲食品0.00%，饮料乳品0.46%，调味发酵品0.58%，化学制药0.00%，医药商业0.40%，医疗器械0.00%，医疗服务0.00%，酒店餐饮0.00%，旅游及景区0.37%，教育0.20%，贸易0.09%，一般零售0.34%，专业连锁0.02%，互联网电商0.47%，旅游零售0.00%。

交易型资金：ETF 对消费行业转向明显净流出，私募 2026 年暂无新发消费产品、指增产品也更倾向于小盘科技股。

基金：26Q1 食品饮料配置系数分位数触及0%的历史极值，消费主题基金规模从峰值1.1 万亿回落至5150 亿元，2025 年下半年以来，风格漂移的消费规模明显增加。

横向对比，消费内部的配置存在三条共通线索：①商品消费的资金韧性普遍强于服务消费；②医药（医疗器械）是跨资金的共识；③各类资金对白酒分歧较高。

ETF 数据全知道

7 月1 日ETF 资金净流入排名前二十（含证券代码、名称、净流入额、规模、溢折率、跟踪指数、市盈率、PE 估值分位数）： 流入前列：科创半导体 ETF 20.16 亿，半导体设备 ETF 易方达16.14 亿，通信 ETF 11.82 亿，卫星 ETF 11.05 亿，半导体设备 ETF 10.68 亿，半导体设备 ETF 广发7.63 亿，科创半导体设备 ETF 鹏华5.75 亿，科创半导体设备 ETF 5.72 亿，半导体 ETF 5.54 亿，创新药 ETF 5.33 亿。

流出前列：沪深 300ETF 华泰柏瑞 -26.01 亿，中证 1000ETF 广发 -20.74 亿，沪深 300ETF 嘉实 -20.10 亿，证券 ETF-17.67 亿，沪深 300ETF 易方达 -12.92 亿，中证 1000ETF-10.98 亿，上海金 ETF-6.42 亿，科创芯片 ETF 汇添富 -6.07 亿。