安邦集团 中国宏观经济研究中心

2026 年 7 月 6 日 星期一 总第 7696 期

分析专栏

巴基斯坦局势动荡演变的新阶段及其战略影响刍议

欢迎关注安邦智库 ANBOUND 官方微信平台

优选信息

6 月港口货运数据延续景气良性 $\…$ 4

效率层面中美算力差距仍十分悬殊 $\…$ 4

工业旅游价值在于多元融合发展 $\…$ 4

社保缴纳联动个税数据征管趋严 $\…$ 5

新疆未来更注重培育长期竞争力的产业体系 $\…$ 6

韩国重启钨矿开采短期难改全球供应格局 $\…$ 6

AI 需求或令今夏中国电力供应承压加剧 $\…$ 7

一个工业县税收与经济活跃度指标的 "悖论" $\…$ 7

越南二季度 GDP 仍保持高增长 $\…$ 7

深圳甲级写字楼空置率暂略下降 $\…$ 8

拉美多国推出对华签证便利化政策 $\…$ 8

未成年人社媒禁令成效低于预期 $\…$ 9

酒店 24 小时退房制背后的行业存量竞争困境 $\…$ 9

非洲多国试图提振炼油产业 $\…$ 10

南欧房地产升温正在引发监管警惕 $\…$ 10

中国卫星发射领域全球横向对比 $\…$ 11

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

1

【巴基斯坦局势动荡演变的新阶段及其战略影响刍议】

2026 年 5 月至 6 月，巴基斯坦安全形势、国家治理和周边战略环境出现了一系列值得高度关注的新变化。从俾路支省武装活动持续升级，到巴阿边境冲突反复拉锯；从卡拉奇重大恐怖袭击再度出现，到国家财政压力不断加剧，各类风险正在持续向相互叠加的趋势演变。尤其值得注意的是，这些变化已经不再局限于传统意义上的反恐问题，而是逐步演变为安全、经济、治理和外交相互交织的综合性挑战。这意味着，观察巴基斯坦局势已不能停留于单一事件本身，而需要从国家能力、武装组织演化和地区战略格局变化三个层面加以综合研判。

近期巴基斯坦最突出的变化，是安全威胁正在由点状恐怖袭击演变为具有系统性的持续安全压力。2026 年 5 月 16 日，俾路支解放军（Baloch Liberation Army，BLA）一度攻占查盖县达尔班丁（Dalbandin），不仅暴露出当地夜间防御存在持续空档的问题，也反映出巴安全力量在部分地区已出现 "守点难守面" 的困境。进入 6 月后，安全形势进一步恶化。6 月 2 日至 8 日，俾路支省连续发生约 18 至 22 起武装袭击，攻击对象已从军警扩展至矿产运输、公路干线、政府设施及中资项目运输车队。6 月 27 日，卡拉奇（Karachi）信德省游骑兵总部遭巴基斯坦塔利班（Tehreek-e-Taliban Pakistan, TTP）分支自由者联盟（Jamaat-ul-Ahrar, JuA）实施高烈度突袭，持续约 90 分钟的交火造成 4 名巴政府游骑兵和 6 名武装人员死亡，终结了该市自 2024 年 10 月以来无重大恐袭的相对平静局面。与此同时，俾路支分离主义势力与宗教极端组织分别由西南、西北两个方向向巴基斯坦核心地区施压，使巴官方同时面对两条安全威胁主线，安全压力已呈现全国化扩散趋势。

并且，武装组织的行动方式也发生了明显变化，其战略目标开始由人员杀伤逐步转向国家经济运行的整体体系。6 月 13 日，俾路支解放军 (Baloch Liberation Army, BLA) 首次公开将过去 12 天实施的 11 次袭击定义为 "经济封锁"，并明确将中巴经济走廊 (China-Pakistan Economic Corridor, CPEC)、塞恩达克 (Saindak) 矿区、雷科迪克 (Reko Diq) 矿区运输体系、公路桥梁和能源设施作为重点打击对象。6 月 20 日，巴安全部队在纳西拉巴德 (Nasirabad) 拆除了一枚针对 220 千伏高压输电塔的 15 公斤简易爆炸装置；此前，连接 Uch 发电厂的输电塔、铁路桥梁、通信设施以及 CPEC 连接桥梁已多次遭到破坏。6 月 21 日，外媒进一步披露，BLA 已公开宣布继续实施 "经济封锁"，将公路、矿产品运输车辆及伊朗方向贸易线路列为重点袭击对象。6 月 29 日，BLA 媒体部门又发布一段时间

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

2

长 22 分钟的视频合集，集中展示了此前一段时期在俾路支省十余座城镇实施的 21 起袭击行动，袭击目标覆盖军警、交通、基础设施、矿产运输及警察局等多个领域，武装人员综合运用车队伏击、公路设卡、桥梁爆破、基础设施破袭及定点爆破等多种战术，反映出其已由以往零散游击袭击逐步发展为具备多点部署、多层分工和体系化运作能力的武装组织。可以看出，BLA 正试图通过持续打击能源、交通、物流和矿业运输体系，提高中央政府治理成本，削弱外资信心，并通过长期扰乱区域经济运行实现政治目的，其行动已具有明显的 "经济恐怖主义" 特征。

更值得关注的是，部分武装组织已经开始具备持续经营局部地区的能力。以努什基（Nushki）为例，该地区是 BLA 公开确认的六个重要作战前线之一。从公开资料看，其活动已不再是简单的游击袭击，而是在公路控制、人员招募、城区行动和山区前沿之间形成一定的组织联系。围绕 N-40 公路，BLA 多次设卡、筛查车辆、拦截矿业运输，并针对塞恩达克和雷科迪克项目实施定向袭击；城区则持续开展针对安全人员和情报网络的定点行动；山区则为前沿活动提供支撑。这种组织化程度的提高，与其近年来周期性发布阶段性 "战报"、集中宣传所谓 "经济封锁战役" 相结合，不仅扩大了现实破坏效果，也增强了心理威慑和认知影响，反映出武装组织正在将暴力行动与宣传动员进行深度结合，不断强化自身影响力。

面对持续恶化的安全局势，巴基斯坦军方明显加大了反恐力度。6 月 10 日，巴军方对巴阿边境附近武装据点实施跨境打击；6 月 28 日，又在边境地区开展大规模地面反恐行动，击毙 29 名武装人员，并摧毁多个据点和物资储备点。然而，这类军事行动更多体现的是战术层面的持续清剿，并未从根本上改变巴阿边境长期存在的跨境武装活动问题。在涉及阿富汗的相关问题上，巴阿围绕边境安全和武装组织问题的矛盾仍在加深，中方推动的乌鲁木齐对话机制也因此持续承压。与此同时，巴方推动将 BLA 及其关键下属组织列入联合国安理会 1267 制裁清单的努力又遭遇技术性搁置，国际层面的反恐协调同样面临现实制约。

安全压力不断上升的同时，巴基斯坦国家治理能力还受到财政约束。最新数据显示，巴中央政府债务规模已接近 2900 亿美元，仅 2026 年 4 月新增债务就有约 50 亿美元，总债务约占国内生产总值的 70% 至 74%，创历史新高。高债务、高偿债负担以及外债汇率风险，使政府财政空间进一步收缩。随着偿债支出不断增加，基础设施建设、公共服务和安全治理都将受到财政资源约束。安全投入需求持续增长与财政能力受限并存，意味着巴基斯坦未来不得不在不同地区和不同目标之间重新配置有限资源，这将进一步加剧国家治理能力的不均衡。

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

3

综合近期一系列变化, 安邦智库 (ANBOUND) 创始人陈功指出, 巴基斯坦内部局势的演化和战略影响在未来可能进入一个新的阶段。中国首先需要关注的是, 自身被卷入地区安全风险的可能性正在持续上升。无论是俾路支地区针对矿业运输、能源设施和 CPEC 项目的持续袭击, 还是卡拉奇重大恐袭重新出现, 都说明中资项目和中国人员所处环境正更加接近地区安全冲突前沿。随着武装组织将经济目标作为重点攻击对象, 中国在巴重大项目面临的风险将更多来自长期、低烈度但持续性的安全消耗, 而不仅仅是偶发恐怖袭击。

与此同时, 巴基斯坦内部出现恢复一定稳定性的可能, 但这种稳定更可能表现为有限稳定, 而非重新恢复全国范围内的有效控制。在财政能力、安全资源和治理能力均受到约束的背景下, 巴官方未来更可能将资源集中于首都圈、主要城市、核心交通线及重点经济区域, 对部分边缘地区采取有限控制甚至半放弃式管理。这意味着巴基斯坦未来可能形成一种空间收缩型治理格局, 即核心地区稳定性有所提高, 而边缘地区则继续保持较高安全风险。

随着安全和财政压力同步增加, 巴基斯坦未来在外交上也可能更加倾向于寻求多边平衡。中国仍将是巴基斯坦重要的合作伙伴之一, 但巴方可能更加主动利用不同国家之间的竞争争取安全、财政和经济支持, 以缓解自身压力。在这一过程中, 中巴关系的重要性不会消失, 但双方合作将更多体现现实利益考量, 中国需要更加重视合作中的风险管理和利益平衡, 甚至要考虑遭遇巴方战略勒索的可能性。

巴基斯坦局势的变化还可能对整个南亚战略格局产生外溢影响。在巴基斯坦安全压力持续上升的背景下, 其在地区事务中的战略角色可能出现新的调整, 也可能客观上为中印关系创造一定程度上的沟通空间。这种变化并不意味着中印双方战略竞争明显缓和, 而是意味着过去高度对抗的格局可能出现一定的政策调整余地, 为未来开展有限合作提供新的可能。

最终分析结论 (Final Analysis Conclusion):

总体来看, 巴基斯坦当前面临的已不是单一安全危机, 而是安全、财政、治理和外交风险相互交织的新阶段。未来局势的发展, 将更多取决于国家治理能力能否跟上安全形势变化, 以及地区战略环境是否继续恶化。对于中国而言, 更需要关注的已不仅是某一次恐怖袭击或某一个项目的安全问题, 而是巴基斯坦整体战略环境正在发生的结构性变化, 并据此提前调整风险评估、海外利益保护和周边战略布局。(ZC) 返回目录

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

4

【形势要点：6月港口货运数据延续景气良性】

巴克莱数据显示，6 月中国港口货物吞吐量维持在约 6.8 至 7.2 百万标准箱（mn TEUs）的高位区间，显著高于 2024 年和 2025 年同期水平。作为反映外贸活跃度的重要高频指标，这表明当前我国出口物流仍保持较强韧性，海外订单和货物出运需求总体稳定。与此同时，6 月制造业 PMI 中新出口订单分项指数重新回到扩张区间，与港口吞吐量持续高位形成相互印证，意味着当月出口数据有望继续保持较快增长。从结构上看，人工智能基础设施投资、全球补库存需求以及部分企业为应对贸易政策不确定性提前出货，均可能对出口形成支撑。不过，也应看到，高港口吞吐量更多反映的是外需和出口端的景气，并不必然意味着国内需求同步改善。未来若欧美库存周期结束、贸易政策调整或全球经济放缓，出口增长仍可能面临一定压力。整体而言，当前出口仍是支撑中国经济的重要力量，但如何进一步增强内需对经济增长的接续作用，仍将是决定经济修复质量的关键。

（ZC）返回目录

【形势要点：效率层面中美算力差距仍十分悬殊】

据彭博社报道，中国正研究未来五年投入约 2 万亿元建设全国人工智能数据中心网络，头部互联网企业 AI 资本开支也将继续增长。不过，从算力效率看，中美之间仍存在明显差距。高盛行业研究的市场摘录显示，国产 AI 芯片虽然在单位 IT 功率的初始资本支出上可能比进口芯片低 40% 至 50%，但由于芯片性能密度、能耗、集群互联和软件利用率相对不足，其单位有效算力成本反而可能达到进口方案的 2 至 4 倍。在部分实际服务器部署和模型推理场景中，华为昇腾 910B、910C 的日均 Token 产出约为英伟达 H800 的六分之一至三分之一。需要注意的是，上述数据高度依赖模型、精度、集群配置和测试口径，不能简单等同于所有国产芯片的固定性能差距，但其反映出的方向较为清晰：美国仍在高端芯片、先进制程、高带宽存储、集群互联和软件生态方面占据明显优势。当前，中国更多依靠西部低成本电力、大规模基础设施建设、系统集成和算法优化弥补硬件短板，这也意味着完成同等算力任务需要投入更多芯片、电力和数据中心资源。总体来看，中美 AI 竞争已由模型能力延伸至算力基础设施和资本投入，短期内中国算力建设支出仍将保持高位，但高投入更多体现为追赶成本，而非已经缩小了核心硬件效率差距。（CL）返回目录

【形势要点：工业旅游价值在于多元融合发展】

近年来，工业旅游在全国各地蓬勃兴起，在政策加持与消费升级驱动下，工业旅游正从浅层观光，向沉浸式体验、数智化运营、多业态融合等

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

5

方向转型。近年来，镇海炼化凭借赛博工业风、白鹭生态园等特色景观在网络走红。厂区推出了一体化工业游览路线，邀请游客感受硬核工业与自然生态相融的魅力，如今，已累计接待参观游客超 3 万人次。山东海阳东方航天港，拥有全球现役唯一的专用海上发射船，打造出 "火箭发射观礼" 这一独特的文旅 IP，让普通观众零距离探访航天发射现场。据行业研究机构预测，未来几年，我国工业旅游将保持年均 18% 的增速，到 2029 年，市场规模有望突破 3000 亿元，发展潜力巨大。但也应看到，当前工业旅游仍存在形式单一、同质化严重、IP 辨识度低等现实短板。一些由工业遗存改造的文创产业园，红砖墙、复古铁艺、文创市集几乎成了 "标配"。有分析人士认为，问题的根本原因在于对当地工业文化独特价值的深度挖掘不够。虽然我国工业旅游已取得长足进步，但对比全球工业旅游占旅游总收入 10% 至 15% 的平均水平，我国不足 5% 的占比暴露了短板，"流量" 可观，但 "留量" 不足，二次消费空间仍未充分打开。工业和信息化部工业文化发展中心副主任孙星认为，一方面要丰富体验内容，延长游客停留时间；另一方面要打通生产端到消费端的直达链路，扩大销售渠道。在此基础上，还需延伸产业链，做足 "工业旅游 +" 文章，“从门票经济转向综合消费，围绕工业旅游场景发展主题商业、特色市集等多元业态，推动与研学、团建、夜间经济等结合。”（WHX）返回目录

【形势要点：社保缴纳联动个税数据征管趋严】

据财新网报道，近期不少企业财务及人力资源部门收到税务部门通知，要求对社保缴费基数与个税工资不匹配的问题开展自查，并及时调整申报、补实缴费基数。按照现行规定，员工上年月平均工资处于当地全口径就业人员平均工资 60% 至 300% 之间的，应以实际工资作为社保缴费基数；低于或高于这一范围的，分别按下限和上限缴纳。不过，现实中不少企业长期统一按最低基数缴费，2024 年全国人大常委会执法检查报告也指出，按社平工资 60% 缴费的现象较为普遍。过去，社保少缴漏缴主要依靠职工举报、劳动仲裁以及低比例随机抽查发现，覆盖面有限；当前，随着税务部门掌握个税申报数据，社保征管正由 "举报和抽查驱动" 转向 "数据比对和主动纠偏"。这意味着，企业通过压低缴费基数降低用工成本的空间将明显收窄，劳动密集型企业和中小企业短期内可能面临补缴压力、现金流压力和用工成本上升。不过，从长期看，足额缴纳有助于提高职工养老、医疗等权益保障，也有利于减少企业之间依靠社保少缴形成的不公平竞争。总体来看，社保征管趋严释放出劳动用工合规进一步强化的信号，企业需要尽快重新评估薪酬、社保与用工结构，避免历史欠缴情形演变为更大的合规风险。（CL）返回目录

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

6

【形势要点：新疆未来更注重培育长期竞争力的产业体系】

副总理张国清日前在新疆调研中央企业支持新疆产业发展和促进就业工作, 先后赴伊犁、昌吉等地考察矿产资源、钢铁冶金、纺织服装、装备制造等行业企业。他强调, 中央企业要持续深化拓展与新疆务实合作, 结合新疆资源禀赋、产业基础和发展规划, 加大重点产业布局, 推动发展可持续、就业带动能力强的产业项目落地, 支持新疆打造根植性强、稳定性高的支柱产业。同时, 加快完善交通、电力、通信、油气和工业用水等基础设施, 发挥中央企业和援疆省市国有企业作用, 推动产业协同、技能培训、校企合作和订单式培养, 以产业发展带动就业扩容增收。此前, 副总理丁薛祥也赴新疆调研, 强调围绕 "五大战略定位" 推动新疆高质量发展, 显示中央近期持续强化新疆产业发展和战略功能建设。从政策重点来看, 此轮部署更加突出产业发展与就业、基础设施和国资布局的协同推进, 强调通过制造业集群、资源开发和劳动密集型产业相结合, 增强新疆产业发展的稳定性和持续性。这意味着新疆的发展思路正更加注重培育具有长期竞争力的产业体系, 而不仅是依靠资源开发或财政投入形成短期增长。从更长期战略看, 安邦智库 (ANBOUND) 认为, 西部发展的关键不仅是沿传统意义上的西部开发逻辑推进产业布局, 而是更加重视西部开放, 通过向西开放不断增强外循环能力, 把新疆建设成为连接中亚、西亚乃至欧洲的重要开放枢纽。(ZZJ)返回目录

【形势要点：韩国重启钨矿开采短期难改全球供应格局】

韩国 32 年来首次恢复商业化钨矿开采, 引发美国、日本等国高度关注。日媒近期称, 位于韩国江原道宁越郡的上东钨矿今年 3 月正式恢复运营, 由美国阿尔蒙蒂工业公司开发, 预计年产量最高可达 4600 吨。根据长期协议, 初期约一半产量将供应美国, 其余将面向韩国、日本及欧洲市场。韩国地方政府表示, 未来若产量进一步提升, 将考虑向日本出口, 并推动建设涵盖选矿、冶炼、加工等环节的本土产业链, 力争到 2029 年前形成较完整的钨加工能力, 减少原材料直接出口。日本企业则有望依托自身在钨深加工领域的技术优势, 与韩国形成产业合作, 拓展非中国来源的供应渠道。钨被广泛应用于切削工具、半导体设备、汽车制造以及导弹、防空系统、航空装备等军工领域, 是重要的战略金属。中国作为全球最大的钨生产国, 约占全球产量八成, 并持续加强战略矿产出口管理, 推动国际市场加快寻找替代供应来源。美国近年来也积极推动海外钨矿开发, 并扩大战略储备, 以增强供应链韧性。有分析指出, 上东钨矿恢复生产具有较强的象征意义, 但短期内难以根本改变全球钨供应格局。一方面, 该矿设计产能与中国整体产量仍存在较大差距; 另一方面, 钨产业竞争不仅取决于矿山资源, 还涉及冶炼、材料加工、高端制造以及供应链配套能力。(ZZJ) 返回目录

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

7

【形势要点：AI需求或令今夏中国电力供应承压加剧】

德意志银行数据显示，在人工智能基础设施建设的强劲驱动下，中国互联网数据服务领域的电力消耗 5 月同比激增 45.4%，增速较 4 月的 42.8% 进一步加快。这种由数据中心需求引致的结构性增长，成为中国 5 月份整体用电量增速由 6.0% 升至 6.9% 的关键动能之一，反映出 AI 算力投资正逐步成为新的电力需求增长极。与传统制造业或居民用电相比，数据中心具有全年连续运行、负荷集中、制冷需求高等特点，其耗电增长具有较强持续性。国家气候中心预计 7 月气温将高于常年水平，意味着 AI 领域持续扩张的高耗电需求将与夏季空调制冷负荷叠加，进一步加大部分地区电网迎峰度夏压力，并对跨区域电力调度、储能配置和电源保障提出更高要求。从长期看，人工智能的发展不仅正在重塑数字经济，也正在重塑能源消费结构，未来电力系统建设将更加注重算力布局与电源建设、电网升级及绿色能源供给的协同匹配，以保障数字经济持续发展与能源安全之间的平衡。

（ZC）返回目录

【社会反馈：一个工业县税收与经济活跃度指标的"悖论"】

在中国各项税收中，增值税是最主要的税收来源，而工业企业又是增值税的纳税大户，这也是各地重视大型工业项目招商的原因之一。疫情前，东部某工业县税收收入约为一年 40 亿元，税收占一般公共预算收入比重约 78%。疫情后，税收收入逐年下行，去年已不足 30 亿元，五年间减少约 10 亿元，税收收入占一般公共预算收入比重已降至 60%。尽管税收收入有所下降，但当地反映经济活跃度的各项指标并未下降。该负责人发现，工业产值与用电量数据仍在增长，但由于减税降费、部分企业 "大拆小" 享受税收优惠等因素，导致地方留成税收萎缩，叠加考核机制错位，基层财政腾挪空间极为有限。该负责人提到的拆分问题是很多地区的常见问题，特别是在工业强县。一位税收专家判断，一个工业较发达的县，因拆分可能损失的税收每年可能达亿元。在部分地区，由于多种原因，2026 年上半年工业的回暖并未完全形成对财政收入的支撑。除了土地拖累效应外，传统的用电量等数据并不能完全反映工业真实状况。有相关人士在调研中发现，有的地区为了维持用电量数据，让当地经济看起来 "健康良性"，会想办法增加某些特定产业的用电量来保持总用电量。也有工业重镇的相关政府人士介绍，其所在地区也出现了工业产值、用电量出现大幅增长，但来自企业端的税收并未明显增长的情况，反而是来自资本市场的个人所得税出现大幅增长。（XR）返回目录

【形势要点：越南二季度GDP仍保持高增长】

越南统计总局数据显示，今年二季度越南实际 GDP 同比增长 8.39%，

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

8

较一季度 7.94% 的增速进一步加快；上半年 GDP 增长 8.18%，高于去年同期的 7.63%，成为东盟经济增速最高的成员国之一。分行业看，制造业表现最强，增长 10.23%，批发零售业、建筑业和电力配电行业分别增长 9.67%、9.51% 和 9.34%。公共投资是支撑增长的重要力量，截至 6 月 25 日，2026 年公共投资总额达 300 万亿越南盾，约合 115 亿美元，计划执行率约 30%，较 5 月底提高 8 个百分点。胡志明市郊区隆成国际机场、河内五条城市轻轨等大型基建项目正加快推进。外贸方面，二季度出口额增长 23% 至 1436 亿美元，其中对美国出口增长约 20%；但进口额增长 39% 至 1566 亿美元，受原油和石油产品价格上涨影响，贸易出现 130 亿美元逆差。内需和服务业也保持扩张，含餐饮在内的零售额增长 14% 至 1977 万亿越南盾，4 月至 5 月新车销量增长 5%，外国游客人数增长 18% 至 549 万人次。尽管上半年表现强劲，越南政府设定的全年经济增长目标超过 10%，若要完成目标，下半年仍需实现约 11.9% 的更高增速。（WW）返回目录

【市场：深圳甲级写字楼空置率暂略下降】

戴德梁行最新统计数据显示，截至 2026 年二季度末，深圳市甲级写字楼平均租金进一步降至每月每平方米 144.2 元，较 2025 年末累计下降 3.4%，而距离十年前已下跌约 40%，市场持续走 "以价换量" 的调整路径。从供应端来看，2026 年上半年深圳甲级写字楼新增供应 20.1 万平方米，全市存量规模随之攀升至 928.3 万平方米。对比 2025 年全年 71.2 万平方米的供应峰值，今年上半年新项目入市节奏明显放缓，短期供给压力有所缓解。但中长期供应压力仍居高不下。据戴德梁行统计，2026 年年内仍有 94 万平方米甲级写字楼待入市，未来五年全市在途供应体量持续高位运行。海量存量叠加持续新增供给，让深圳写字楼市场 "价格内卷" 成为常态，租金下行趋势延续。持续走低的租金水平，大幅收窄了高低品质写字楼的价差，也意外激活了沉寂已久的置换需求。从需求结构来看，上半年深圳写字楼租赁需求呈现多元复苏态势。其中，企业扩租、新设企业入驻、外地企业入深布局等新增需求，占整体租赁成交面积的 37%；原有企业提质搬迁、物业置换的升级需求占比达 27%。多元需求集中释放，推动上半年甲级写字楼净吸纳量达到 17.5 万平方米。叠加部分项目延期入市、短期供应收缩，2026 年年中全市写字楼空置率较 2025 年末下降 0.4 个百分点至 29.1%，成为近年市场难得的阶段性修复信号。（XR）返回目录

【形势要点：拉美多国推出对华签证便利化政策】

据巴西《圣保罗页报》7 月 6 日消息，针对 7 月暑期旅游旺季及下半年市场发展需求，巴西、哥伦比亚等多个拉美国家集中出台对华签证便利化新政，旨在吸引中国高净值游客与跨国商务投资，强化区域发展竞争力。

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

9

此次政策调整包含多项优化举措，各国通过延长中国公民签证有效期、放宽多次往返入境限制、精简签证申请流程等方式，大幅降低中国人员入境旅游、商务往来的制度门槛。拉美各国此番政策调整，核心依托于中国出境旅游与跨境商务活动持续复苏增长的市场趋势，当地普遍认可中国高消费群体的价值，认为中国游客和投资者能够有效拉动本地旅游、航空、酒店等服务业发展，同时推动跨境经贸合作落地。在全球旅游市场与国际资本竞争日趋激烈的大背景下，此次签证优化是拉美国家主动布局的重要举措，兼具短期增收与长期赋能的双重价值。短期来看，新政能够快速撬动中国出境消费市场，扩大本地旅游营收，激活消费相关产业活力；长远来看，各国希望依托宽松的入境政策，吸纳中国在基础设施、能源、数字经济等重点领域的优质投资，持续扩大外资流入规模，补齐产业发展短板，为区域经济稳定增长注入持续动能，进一步深化中拉文旅与经贸领域的双向合作。（HY）返回目录

【形势要点：未成年人社媒禁令成效低于预期】

2025 年底以来，澳大利亚率先通过立法禁止 16 岁以下未成年人使用社媒，成为全球首个以立法形式限制未成年人社媒使用的国家。此后，马来西亚、印度尼西亚等国家也相继推进各自版本的监管方案。但现实反馈并不乐观。澳大利亚禁令实施半年后，多项公开调查显示，其执行效果远低于预期。清华大学于近日发布了《全球多国未成年人社交媒体管控研究报告》显示，禁令虽使主流社交媒体平台的未成年人账号可见度下降约 18 个百分点，但约七成原有账号持有者仍保留账号，14—15 岁群体的实际合规率只有约 27%。另据清华研究团队问卷调查研结果，只有 19.2% 的受访未成年人表示屏幕使用时间因禁令减少。日前，澳大利亚纽卡斯尔大学日发表在《英国医学杂志》的研究也显示，约 85% 的 16 岁以下受试者在禁令实施三个月后仍在使用受限制的平台，其中 54%—67% 使用的是自己的账号。而究其原因，面对禁令，未成年人有不少规避手段，且门槛并不高。清华研究团队的问卷调查结果显示，未成年人使用家长账号、谎报年龄、VPN 等方式绕过限制现象普遍，表明年龄门槛未能实质性阻断使用行为。这也就导致了风险并未消失，而是发生了迁移。《报告》显示，禁令实施前后，澳大利亚 VPN 应用的下载量激增近 3 倍，Lemon8、Yope 等此前并不主流的社交替代应用迅速攀升至澳大利亚 App Store 生活类排行榜前列，其中 Yope 的注册用户中约有一半是 16 岁及以下。（XR）返回目录

【形势要点：酒店 24 小时退房制背后的行业存量竞争困境】

近期重庆、贵阳、西安等多地酒店推出 24 小时退房制，其背后折射此前安邦智库（ANBOUND）一直追踪的酒店行业存量竞争问题。当前酒店行业

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

10

存量规模持续扩张，商圈内同类门店高度集聚，硬件设施、配套服务与定价体系趋于同质化，激烈的价格战不断压缩行业利润空间，倒逼酒店跳出低价内卷，依托服务细节打造差异化竞争力，24 小时退房制便成为酒店引流塑口碑的重要手段。当下行业进入存量竞争阶段，供给过剩加剧内卷，淡季入住率偏低时，酒店推行该制度能盘活闲置客房、减少空房损失。但受限于存量竞争下的成本与效率平衡难题，该模式尚未实现连锁规模化普及，仅集中在高端行政房型或小众平价门店。行业旺季满房阶段，24 小时退房带来的碎片化退房节奏，会打乱保洁集中排班模式，降低客房周转效率，同步推高人力、水电等运营成本。因此多数酒店仅将其作为淡季差异化引流的阶段性手段，而非常态化服务标准。（HY）返回目录

【形势要点：非洲多国试图提振炼油产业】

【形势要点：南欧房地产升温正在引发监管警惕】

7 月 6 日，路透报道称，西班牙和葡萄牙正加强对房地产市场的审视，原因是两国房价快速上涨，并已出现局部过热迹象。不过，监管机构目前并不倾向于立即出手干预，因为当前市场距离上一轮房地产泡沫破裂前的高杠杆状态仍有距离。南欧房价上涨的背后，既有欧洲降息预期、旅游复苏和移民流入带来的需求支撑，也有住房供给不足、短租挤占长期租赁、海外买家涌入等结构性因素。尤其是西班牙、葡萄牙近年成为欧洲乃至全

ANBOUND 安邦 | 每日经济 ECONOMIC DAILY

11

球资本配置房地产的热点地区，高净值人群、远程办公群体和退休移民推高了核心城市和旅游城市房价，也加剧了本地居民的住房负担。此前西班牙曾提出对非欧盟购房者征收最高 100% 房产税，但相关方案推进并不顺利，说明欧洲国家在抑制投机、保护本地居民和维持投资吸引力之间仍存在政策拉扯。葡萄牙也长期面临租金上涨、黄金签证和旅游短租带来的社会压力。由此看，南欧房地产问题已经不只是资产价格问题，而是旅游经济、人口流动、城市治理和金融稳定交织的结构性矛盾。短期内，监管可能更多采取提高银行审慎要求、限制高风险按揭和加强市场监测等温和手段；但如果房价继续脱离收入增长，住房问题很可能进一步转化为社会和政治压力。（YXT）返回目录

【形势要点：中国卫星发射领域全球横向对比】

日前，中国航天科技巨头在文昌航天发射场利用 "长征八号 A" 新型运载火箭，成功将一组全新的商业星座卫星送入预定低轨。此次长征八号 A 常态化一箭多星组网发射，反映中国低轨互联网星座扩容进入常态化发射。发射频次层面，2026 上半年全球轨道发射 142 次，中国完成 43 次，占全球三成，总量仅次于美国，但美国仅 SpaceX 一家年度发射量就远超中国全国总和，猎鹰 9 号依托成熟助推器回收实现航班化高频发射，火箭复用率超 95%，单位发射成本仅为中国商业火箭的三分之一左右。运载工具维度，美国拥有猎鹰 9、猎鹰重型、新格伦、星舰多级可回收火箭，星舰近地运力达 150 吨；中国长征八号 A、长征五号等一次性火箭运力稳定，国家队批量一箭多星能力成熟，但轨道级完整回收复用仍处于工程验证阶段，民营液氧甲烷火箭尚未实现规模化复飞，单次发射成本偏高，限制组网速度。此外，目前低轨星座规模差距仍然显著。美国星链在轨超万颗，占据全球七成以上在轨低轨卫星；中国星网、千帆两大星座虽远期申报规划总量充足，但合计在轨不足 400 颗；欧洲一网星座仅六百多颗在轨，且无自主低成本商业火箭，高度依赖外购发射服务；俄罗斯运力稳定但商业化停滞；印度、日韩仅具备中小型一次性火箭发射能力，无大型低轨星座组网实力。分析认为，由于客观存在技术代差，在可回收火箭产业化、商业化运营效率、低轨星座规模化成型速度等方面，中国与美国存在 5 至 10 年的发展差距。（HY）返回目录

ANBOUND 安邦

每日经济 ECONOMIC DAILY

12

【 调整与修正】

无