0825｜ANBOUND 每日经济-第7731期

安邦集团 中国宏观经济研究中心

2026 年 8 月 24 日 星期一 总第 7731 期

实现经济再平衡需改善经济微循环

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优选信息

• 实现增长目标避免形成政策“依赖症”

• 专项债扩容下资金使用效率仍待提升

• 中国高储蓄率的延续或加剧供需失衡

• 特斯拉 FSD 受监督可用地区名单显示未包括中国

• 笔记本电脑产能正从东南亚重回中国

• 石化供需格局重塑下中石化上半年盈利改善

• 体系建设是解决中国依赖进口血浆的关键

• 两家半导体设备龙头赚钱主要靠“投资”

• 全国城市轨道交通平均客运强度下滑

• 全球最大 AI 开源平台正在考虑卖身

• 美国对 Shein 收购服装零售商展开审查

• 欧洲汽车电动化转型加速

• 低价白菜难以承担冷链运输成本

• 中国稀土永磁出口或回归常态增长

• 需求剧增促使 AI 公司抢购破产企业数据资产

• 世界技能大赛背后的制造业竞争变局

【实现经济再平衡需改善经济微循环】

最新公布的 7 月份经济数据，延续了二季度经济放缓的分化趋势，显示出内需的进一步收缩。与此同时，7 月份的货币金融数据也显示融资需求放缓的迹象。这预示着，在金融“去杠杆”的情况下，三季度乃至下半年经济走向恐怕不会乐观。在安邦智库（ANBOUND）的研究人员看来，令人担心的并不是市场主体是否愿意“加杠杆”提高需求；而是中小微主体及居民“去杠杆”情况下的全面收缩。考虑到目前“K 型”分化的现状，以及宏观与微观的“温差”，政策端恐怕还是需要重视微观层面基本因素的改善，一方面，通过改善经济微循环，提升整体活跃度；另一方面，推动供需进一步平衡，提高经济增长的稳定性和持续性。

从 7 月份的供需两端的数据来看，供需需弱的态势没有明显改善。数据显示，1—7 月份规模以上工业增加值同比增长 5.3%，服务业生产指数同比增长 4.7%，和 1—6 月份相比保持总体平稳，生产平稳增长态势没有改变。不过，就 7 月份当月的情况来看，工业增加值增速从上月的 5.3% 大幅下降到 4.5%；7 月份，全国服务业生产指数同比增长 4.3%，同样较 6 月份的 4.7% 有所回落。这意味着分化之下的供给端也开始随需求走弱而收缩。

在需求端，经济增长更多依靠外需增长。7 月份，货物进出口总额 46580 亿元，同比增长 19.2%。其中，出口 27125 亿元，增长 17.8%，增速较 6 月份的 13.4% 继续加快。不过，内需仍然处于低迷状态，内外失衡的情况也在加剧。一方面是投资端的快速收缩，前七月，固定资产投资同比下降 6.7%。从 4 月份开始，固定资产投资增速转为负值，而且收缩幅度日益加深。其中，今年前 7 个月，国有控股投资同比下降 3.3%，民间投资同比下降 9.4%。扣除房地产开发的民间投资下降 5.7%。尽管高科技领域投资保持较高增速，而房地产开发投资前 7 个月增速为 -19.2%，仍然是拖累投资需求增长的主要障碍。

7 月份商品零售在 6 月份增长恢复到 1% 之后，再次走弱，社零增速降至 0.6%；1-7 月份，商品和服务零售增速也由前六个月的 5.3%，降至 5%。当然，走弱也是结构性的，食品等日常消费仍维持“惯性”增长，汽车消费、奢侈品消费则出现明显回落。这表明居民端消费倾向呈现明显的边际收缩的趋势。

消费与投资双双下滑，恐怕已经不是“K 型分化”的结构性调整，更可能随着房地产市场的持续下滑而呈现整体性的收缩态势。新生增长动力尚待培养，而传统领域的收缩已经开始拖累整体经济下滑。特别是，7 月份的 CPI 指数已经回落到 0.5%，有再次陷入通缩的可能性。大部分领域的内需持续低迷，恐怕是下半年经济增长最危险的地方。

7 月份的金融数据，更反映出当前市场主体正在失去扩张的动力。安邦智库此前谈到的居民去杠杆的趋势 7 月份进一步持续。央行数据显示，7 月末社会融资规模存量为 463.27 万亿元，同比增长 7.4%；广义货币（M2）余额 355.51 万亿元，同比增长 7.7%。虽然整体上金融和货币增速放缓，但变化不大。细分来看，情况却不乐观。特别是，银行存款的双双收缩，反映了去杠杆趋势。

一方面是居民端面临全面的去杠杆，不仅贷款收缩，存款也面临增量减少。央行数据显示，7 月份居民贷款减少 4603 亿元，同比少减 290 亿元；其中，以房贷等为主的中长贷减少 1202 亿元，同比多减 102 亿元，信贷负增压力凸显。累计看，前 7 个月居民贷款合计减少 8271 亿元，同比多减 1.5 万亿元。

央行数据显示，7 月人民币存款仅增加 300 亿元，同比少增 4700 亿元。其中，居民部门人民币存款净减少 6300 亿元，同比少减 4800 亿元。居民端存款净减少，一方面恐怕还是在于“去杠杆”，更多资金用于归还贷款，另一方面在于“存款搬家”追求更高的收益，但非银金融机构存款少增表明这方面也有所放慢，恐怕更多的可能性还是在于收入的减少，包括股市和房地产等存量资产价值下降带来的损失，以及工资收入前景不及预期。

就企业而言，7 月份同样面临存货双双放缓的情况。7 月份非银行金融机构存款增加 1.11 万亿元，同比少增 1.03 万亿元，企业账面资金消耗加大。贷款方面，7 月新增企业贷款减少 1300 亿元，同比多减 1900 亿元。其中，7 月新增企业中长期贷款减少 2300 亿元，同比少减 300 亿元。与之对应的是，7 月份制造业 PMI 为 49.2%，比 6 月份下降约 1 个百分点并落入非景气区间。这反映出企业端，特别是工业企业，同样面临投资和生产全面收缩的局面。如果考虑到“五篇大文章”等政策推动的贷款仍然保持较高增长，企业信贷收缩恐怕更多还是来自传统领域经济动能的放缓，而且这种收缩的程度更深。或许这种“K 型”的分化是“微观感受”与“宏观形势”形成巨大落差的根源所在。

宏观与微观的落差还体现在企业层面。虽然 7 月份银行信贷出现少有的减量倾向，但当月社会融资规模增量却达到 1.40 万亿元，同比多增 2710 亿元。社融的逆势增长主要受政府债券和企业直接融资影响。7 月政府债净融资新增规模 1.32 万亿元，同比多增 694 亿元，结束了 4 月以来同比持续少增的趋势。这也是政府财政存款大量增加的原因。同时，7 月企业债券融资 4536 亿元，同比多增 1788 亿元；非金融企业股票融资录得 1127 亿元, 同比多增 622 亿元。鉴于资本市场的门槛较高, 直接融资主要面向的是大企业的需求。由此来看, 社融资金增量主要流向政府部门、国企和大型民企, 包括新兴领域的科技企业。依靠银行信贷等间接融资的中小企业融资需求实际上在下降。这种差距其实也是宏观与微观落差的体现, 政策上受惠的主要是头部企业和政府相关主体。政策宽松并没有带来信用扩张, 中小企业更多承担了信用收缩的后果。

就目前经济数据来看，经济 K 型走向之下，中小微企业和居民端的去杠杆趋势在加剧。这种市场端自发的收缩，实际上是对当前“供强需弱”形势的回应。虽然目前科技领域和政府性投资领域仍然有较强的表现，但不足以弥补传统领域的更深度的收缩。这种结果，恐怕也如安邦智库此前所警告的，是一种收缩后的低层次的再平衡。

最终分析结论 (Final Analysis Conclusion):

7 月份的经济和金融数据反映出, 当前分化之下面临的微观与宏观矛盾更为突出。居民和中小微企业的微观收缩, 难以被政府端和头部企业的扩张所弥补。稳增长需要系统性的政策组合, 以弥补微观与宏观的落差, 推动经济再平衡。(WHX) 返回目录

【形势要点：实现增长目标避免形成政策“依赖症”】

人民日报近期以“钟才文”署名发表了系列文章为中国经济定调。8 月 24 日其再次发表题为《上半年经济增长 4.7% 说明了什么?》的文章称, 上半年, 对照目标,4.7% 是符合预期的经济增速。打开结构,4.7% 是有含金量的经济增速。展望未来,4.7% 是富有后劲的经济增速。文章称, 随着研发投入持续加码, 我国原始创新能力日益增强, 科技创新和产业创新深度融合, 创新驱动正在成为中国经济增长的强大引擎。我国人才存量规模全球领先, 人力资本稳步从数量红利转向质量红利, 数据、算力等新生产要素持续赋能传统要素, 共同支撑经济高质量发展。改革有红利。我们注重用改革办法破解发展难题, 经济内生动力在不断增强。全国统一大市场建设向纵深推进, 地方违规招商引资、市场准入壁垒、招标投标等领域突出问题正在得到整治, 将拓展我国市场广度和深度, 进一步释放超大规模市场潜力。继续综合整治“内卷式”竞争, 将塑造更加良性的市场环境, 倒逼企业摆脱对价格单一维度的竞争, 加快从规模扩张、价格竞争转向质量提升、价值竞争。政策有空间。相比于部分经济体依靠高债务、高赤字刺激经济, 我国没有走过度依赖政策强刺激的路子, 总量政策保持积极有为, 结构政策“点穴”发力, 避免形成政策“依赖症”。总的看, 我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变, 宏观政策工具箱充足, 逆周期调节空间依然较大, 有条件根据形势变化出台务实管用的增量政策, 有能力实现全年经济社会发展目标任务。(WHX) 返回目录

【形势要点：专项债扩容下资金使用效率仍待提升】

近年来, 专项债管理制度持续完善, 资金违规使用等问题有所收敛, 但资金闲置、收益不足和资产运营效率低等结构性问题仍然存在。近期多省披露 2025 年度预算执行审计报告, 广东、北京、甘肃等地仍有专项债资金沉淀, 内蒙古、湖北等地出现项目运营不佳、收益不足以及资金使用不规范等问题。2025 年和 2026 年新增专项债规模均达 4.4 万亿元, 在地方财政收支压力加大的背景下, 资金低效使用削弱了专项债的政策效果。项目端, 部分项目成熟度不足, 用地、审批等前置条件未落实, 导致资金到位后难以形成有效投资; 同时收益测算偏乐观, 对建设延期、运营成本上升和实际需求不足等风险考虑不足, 部分项目建成后因运营能力不足难以释放价值。制度端, 债务、资产和收益管理衔接仍需加强, 监管责任分散, 部分地区存在资金使用不规范、债务资金与项目管理脱节等问题。短期来看, 应强化穿透式监管、完善项目全生命周期管理; 长期来看, 专项债发展重点需要从“规模扩张”转向“质量提升”, 推动融资规模与项目收益、资产运营能力相匹配。专项债未来能否发挥稳投资作用, 关键在于提升项目质量和资金使用效率。(ZWX) 返回目录

【形势要点：中国高储蓄率的延续或加剧供需失衡】

摩根大通近期表示, 中国国内总储蓄目前约占 GDP 的 43%, 虽较 2010 年前后的近 50% 回落, 仍显著高于印度、德国和日本等主要经济体。世界银行相关数据亦显示,2024 年中国总储蓄率为 42.7%, 而印度、德国和日本分别约为 34.8%、27.1% 和 32.1%, 中国高储蓄特征依然突出。国民储蓄不仅来自居民, 还包括企业留存收益和政府储蓄, 因此问题并非简单的居民“不愿消费”, 而在于整个国民收入分配和资金循环体系长期呈现较强的储蓄—投资倾向。当大量储蓄持续转化为制造业、基础设施和其他生产性投资, 而居民收入和消费需求未能同步扩张时, 新增产能就需要更多依靠海外市场消化。摩根大通对 2026 年中国经济的观察也显示, 上半年出口表现明显强于国内经济活动, 外需继续承担重要增长支撑作用。这意味着, 扩大消费不仅是短期稳增长工具，更涉及中国经济再平衡：如果高储蓄、高投资结构不能逐步向居民收入和消费倾斜，产能扩张、贸易顺差扩大与外部贸易摩擦之间可能形成相互强化的循环。（ZC）返回目录

【形势要点：特斯拉 FSD 受监督可用地区名单显示未包括中国】

特斯拉北美官网近日更新了 FSD（Full Self-Driving，完全自动驾驶）受监控模式的全球可用地区名单，中国市场被移出列表。目前官网显示，FSD 已开放的地区包括美国、加拿大、墨西哥、波多黎各、澳大利亚、新西兰、韩国，以及荷兰、立陶宛、爱沙尼亚、丹麦、比利时等 12 个地区，中国未出现在最新名单中。这一变化引发市场关注，因为今年 5 月特斯拉曾在官方渠道宣布 FSD Supervised 覆盖包括中国在内的多个国家和地区，当时外界普遍认为特斯拉 FSD 即将正式进入中国市场。不过，此次名单调整意味着中国市场的 FSD 落地进程可能出现延后。分析认为，此次调整更可能与监管审批、数据合规以及自动驾驶准入要求有关，并不代表特斯拉放弃中国市场。特斯拉官网也说明，部分国家和地区尚未开放 FSD，可能是因为当地法规要求获得监管机构批准。从行业角度看，FSD 迟迟未能全面进入中国，也反映出全球自动驾驶竞争已从单纯技术比拼转向“技术 + 数据 + 法规”的综合竞争。中国拥有复杂道路环境和庞大新能源汽车市场，对特斯拉训练智能驾驶模型具有重要价值，但本土车企也正在加速推进城市 NOA、高阶辅助驾驶等技术布局，特斯拉在中国智能驾驶领域面临更激烈竞争。（HY）返回目录

【形势要点：笔记本电脑产能正从东南亚重回中国】

据中国台湾《电子时报》近日报道，笔记本电脑供应链人士透露，惠普、华硕、宏碁三大品牌近期明显缩减东南亚产能，将生产重心迂回中国。推动这一转向的核心是每台笔记本电脑在东南亚生产，成本平均比中国高出 9 美元。据报道，广达、英业达的泰国厂，仁寝、纬创的越南厂，相关笔记本电脑生产线均面临客户迁移压力。供应链人士称，品牌厂每台笔记本电脑平均毛利率仅 3% 至 10%。以一台售价 300 美元、走量的低价机型为例，毛利率 3% 意味着毛利恰好是 9 美元。也就是说，在东南亚生产这台机器，利润全部被成本差额吃掉，甚至倒贴出货。再乘上动辄数百万台的出货量，这个差距就变成了品牌厂无法承受的数字。多年来，笔记本电脑品牌厂在东南亚投入大量资源试图建立完整供应链，但据评估，这条链条“显然仍未成形”——零部件本地化程度不足，物流与人力成本居高不下，与中国成熟产业集群的差距始终难以弥合。笔记本电脑产能当初大规模迁往东南亚，主要是为了规避特朗普政府的关税。但这一逻辑如今已发生根本性动摇。关税威胁降级，品牌厂重新拿起算盘比较中国与东南亚的生产成本，留在东南亚的理由已大幅削弱。（LXF）返回目录

【形势要点：石化供需格局重塑下中石化上半年盈利改善】

中国石化日前公布 2026 年上半年业绩，实现营业收入 1.4366 万亿元，同比增长 2%；归母净利润 256 亿元，同比增长 19.3%。业绩改善主要受国际油价上涨及石油石化产品价格走高带动，同时上游增产、高附加值产品结构优化和库存增利也形成支撑。分板块看，勘探及开发业务经营收益 287 亿元，同比增长 21.5%；炼油业务经营收益 170 亿元，同比增长 381.5%，炼油毛利升至 453 元 / 吨，同比增长 44.1%。这一表现与中东危机重构全球石油化工供需格局直接相关。霍尔木兹海峡受阻后，石脑油、LPG 等炼化原料供应趋紧，东南亚、东北亚及澳大利亚客户对中国化工询盘增加，带动国内化工产品出口。上半年中石化化工品出口同比增长 70%，创历史新高，化工板块亏损也同样收窄 40 亿元。不过，高油价同时压制国内成品油需求。上半年中石化成品油总销量同比下降 9.9%，境内汽柴油消费明显走弱，营销及分销板块经营收益下降 28.6%。此外，油价冲高回落也带来库存减值压力，公司上半年计提存货跌价准备 159.43 亿元。总体看，中东危机短期改善了上游和炼化环节盈利，但国内需求偏弱与油价波动仍对后续经营形成制约。（ZZJ）返回目录

【形势要点：体系建设是解决中国依赖进口血浆的关键】

据 CNN 报道，中国是全球人血白蛋白最大的消费市场之一，但国内血浆采集能力长期不足，进口产品仍占较高比重。中国国家药监部门参与的一项 2024 年研究显示，国内白蛋白市场超过 60% 的供应来自国外厂商，而这些进口产品所使用的血浆均采集自美国。美国目前供应全球约 70% 的血浆，是国际血浆制品产业链中的核心来源国。中国血浆供应不足与历史和监管因素有关。20 世纪 90 年代河南等地曾发生因不规范血浆采集导致的艾滋病传播事件，此后国内对血浆采集实施严格监管，采浆站布局、捐献者资格和采集频率均受到较多限制。近年来，中国已加快增加血浆采集站点，2023 年新增 32 家，采浆站总数达到 302 家，但整体采集规模仍明显低于美国。为降低进口依赖，中国也在推进替代技术，例如“稻米造血”。不过总体来看，目前的生产成本和市场推广仍存在限制。总体看，中国短期内仍难完全摆脱对进口血浆制品的依赖。后续变化主要取决于国内采浆能力能否持续提升、监管体系是否进一步优化，以及替代产品能否扩大适用范围并实现规模化生产。（ZZJ）返回目录

【形势要点：两家半导体设备龙头赚钱主要靠“投资”】

继中微公司后，国产薄膜沉积设备龙头拓荆科技中报业绩也已出炉，最抢眼的当属 13 倍的利润增速，此前中微公司也公告净利润比大增超 3 倍。然而拆开来看，公司净利润中超七成来自与主业无关的账面“浮盈”。

具体来看，批判科技今年上半年实现营业收入 29.13 亿元，同比增长 49.06%；归母净利润 13.43 亿元，同比增长 1324.10%。但扣除非经常性损益后，公司上半年扣非净利润仅 3.67 亿元，较去年同期的 0.38 亿元大幅增长（同比 +862%）。再看中微公司，情况与之类似。公司上半年营收 66.91 亿元，同比增长 34.89%；归母净利润 28.25 亿元，同比暴增 300.22%；扣非后净利润为 11.23 亿元，同比增长 108.36%。归母净利润与扣非净利润之间，存在 17.03 亿元的非经常性损益差额。拆开共分为两部分：一是本期投资收益 10.86 亿元，主要包括出售部分持有的拓荆科技股票所产生的约 9.53 亿元投资收益，也就是所谓的“炒股收益”，已经落袋为盈；二是对外股权投资公允价值变动带来的增量，其中公允价值变动收益为 9.92 亿元。对于投资收益的部分，中微公司也在中报中提醒，该部分收益不具有可持续性。不过，剥离投资收益的“水分”后，半导体设备龙头主业高增仍为实。（XR）返回目录

【形势要点：全国城市轨道交通平均客运强度下滑】

近日，交通运输部公布的最新一份城市轨道交通运营数据显示，今年 7 月全国 54 个城轨城市总客运量 29.4 亿人次。与此同时，全国城市轨道交通的平均客运强度却在下滑。运营数据披露，今年 7 月全国城市轨道交通的总运营里程的平均客运强度为 0.804 万人次每公里日，比去年同期下降 4.85%，是自今年 2 月以来连续第 6 个月出现同比回落。直接原因是地铁新线密集开通。根据中国城市轨道交通协会今年 3 月底发布的《城市轨道交通 2025 年度统计和分析报告》，去年全国共开通了 55 条（段）以地铁为主的城市轨道交通线路，净增里程超过 900 公里。这也与人口流动趋势变化有关。不少城市近年都在发力发展次中心，住宅、商场、工作岗位向外扩散，住在市中心以外的人已经找不到进城的理由。北京中心城区常住人口较 2015 年高点减少了 202.9 万人；2025 年工作日上海轨交外环内客流同比下降 1.2%，外环外反而上升了 1.5%。另一个不可忽视的事实是，中国城市马路上的汽车变得越来越多，低碳环保的新能源汽车变成平民消费品。2019 年底，中国新能源汽车保有量刚刚超过 380 万辆，而这个数字到了现在已经翻了超过 10 倍。因此，地铁在高峰期后空荡荡的情况，以后大概率会越来越常见。（XR）返回目录

【形势要点：全球最大 AI 开源平台正在考虑卖身】

据外媒报道，Hugging Face 正在考虑整体出售，交易潜在估值可能达到 130 亿美元甚至更高。Hugging Face 上一次融资是在 2023 年，当时公司估值为 45 亿美元，投资者包括谷歌、亚马逊、英伟达、英特尔、力士资本、赛富时的全球投资公司 Salesforce Ventures 等。目前，该平台正与一家银行合作，评估竞标者意向，尚未达成任何交易。Hugging Face 成立于 2016 年，由法国企业家克莱芒·德朗格、朱利安·肖蒙和托马斯·沃尔夫创立，总部位于美国纽约。目前，Hugging Face 上的公开模型数量已经接近 300 万个，数据集数量也超过 100 万个。其收入主要来自付费订阅、企业托管和算力服务，但公司尚未披露过具体的营收数据。随着 AI 产业走向成熟，Hugging Face 逐渐成为全球开发者获取和部署开源、开放权重模型的重要渠道，因此被业内称为“AI 行业的 GitHub”，也正成为投资者眼中的“香饽饽”。Hugging Face 自身也在持续扩张业务版图。2025 年 4 月，公司收购法国人形机器人开发商 Pollen Robotics，将业务从软件平台进一步延伸至机器人硬件领域。但值得注意的是，Hugging Face 创始人之一德朗格去年 11 月发出警告称，当前 AI 行业正处于“大语言模型泡沫”之中，这一泡沫可能在 2026 年破裂。他当时透露，Hugging Face 此前累计融资约 4 亿美元，其中大约一半尚未使用。（XR）返回目录

【形势要点：美国对 Shein 收购服装零售商展开审查】

彭博社引述知情者透露，希音（Shein）寻求批准收购美国服装零售商 Everlane 后，美国当局正对这笔收购展开国家安全审查。这也使 Shein 在其最重要的市场之一面临更多监管障碍。据了解，上述价值 8000 万美元的交易在今年 5 月完成后，由美国财政部牵头的跨部门机构美国外国投资委员会（CFIUS）启动了审查。知情者称，Shein 当时主动提请 CFIUS 审查，这种做法并不常见，因为企业通常会在交易完成前寻求 CFIUS 批准。获得 CFIUS 批准通常可以避免交易日后受到挑战，但对于被认定威胁美国国家安全的交易，该委员会也有权予以阻止、撤销或附加条件。Shein 发言人称，公司“致力于遵守业务所在市场所有适用的法律法规”。据一名知情者说，CFIUS 的审查重点是 Shein 收购 Everlane 所涉及的潜在国家安全问题，Everlane 处理美国人的个人数据。目前尚不清楚审查将得出何种结论。据代表企业参与 CFIUS 审查的律师称，涉及消费行业企业的交易之所以引发国家安全顾虑，通常与收集客户姓名和地址、利用追踪 Cookie 建立消费者档案，以及实施可能被用于识别军人的军人折扣计划等活动有关。目前尚不清楚 Shein 所受审查涉及哪些具体问题。另一方面，Shein 正寻求通过香港首次公开募股（IPO）筹集至多 139 亿港元。根据近期 Shein 提交给证券交易所的文件，Shein 将发行 2.8 亿股股票，发行价为每股 47.6 港元至 49.5 港元。Shein 将于 9 月 1 日在香港交易所挂牌上市。（ZZJ）返回目录

【形势要点：欧洲汽车电动化转型加速】

据智通财经报道，7 月份欧洲纯电动汽车注册量继续上升，电动汽车占新车销量的比重超过四分之一。今年迄今，欧洲已累计注册近 150 万辆纯电动汽车，较 2025 年同期增长 30%，凸显该地区电动化转型的持续动能。法国和德国的强劲增长抵消了其他部分市场的需求疲软。法国 7 月纯电动汽车市场份额达 35%，注册量为 44378 辆；德国纯电动汽车市场份额升至 29.3%，注册量为 78609 辆。北欧及比荷卢市场仍为欧洲电动化程度最高的地区，其中丹麦以 80.1% 的份额领跑，其后依次为芬兰的 52.6%、荷兰的 47.3%、比利时的 42.8% 和瑞典的 42.6%。意大利的纯电动汽车份额从 6 月份的 10.1% 下降到 5.9%，主要是此前的激励措施已经到期；波兰和捷克仍为欧洲电动化程度最低的市场，份额分别为 4% 和 7.5%。与此同时，传统燃油车市场持续收缩。汽油车与柴油车合计市场份额从 2025 年同期的 37.8% 下滑至 29.7%。业内人士指出，欧洲汽车产业正在经历从生产模式到投资方向的全方位调整，这一转型不仅关乎产业未来格局，也将考验欧洲汽车制造业在全球市场的竞争地位。总体来看，欧洲新能源汽车市场正在加速扩大，电动化趋势已不可逆转。（LXF）返回目录

【形势要点：低价白菜难以承担冷链运输成本】

近日，河北张家口康保县“甲醛白菜”事件引发关注。业内人士指出，类似问题背后，除了监管和违法成本问题外，也暴露出夏季蔬菜运输环节长期存在的保鲜成本压力。对于大白菜等低货值农产品而言，合规冷链运输成本较高，是其难以全面推广的重要因素之一。夏季大白菜耐储性较差，常温环境下保存周期仅约 2 至 3 天，而北方产区白菜运往南方消费市场通常需要 1 至 3 天，叠加高温天气和销地销售周期，运输过程中的腐烂损耗风险明显增加。目前，产地预冷结合 0—3℃全程冷链运输，是较为成熟的合规保鲜方式，可将白菜安全周转周期延长至十余天，但成本也随之上升。以河北张家口康保至江苏宿迁线路为例，30 吨载重常温货车运费约 7600 元，同规格冷藏车运费约 1.2 万元，冷链运输成本增加约 50%。业内人士表示，大白菜属于低货值民生蔬菜，整车货值有限，新增运输成本难以通过市场价格完全消化。一亩田的数据显示，目前白菜产地货源价约 0.43 元 / 斤，销地批发价格约 1.33 元 / 斤，而采用冷链运输的甘肃白菜终端售价可达到约 2.55 元 / 斤，价格接近翻倍。业内认为，“甲醛白菜”并非首次出现，此类事件反映的是低成本运输模式与食品安全要求之间的长期矛盾。解决问题不能仅依靠事后监管和违法查处，还需要进一步完善农产品预冷设施、冷链物流网络和供应链体系，通过降低合规运输成本，提高低价值农产品采用安全保鲜方式的可行性。（WW）返回目录

【形势要点：中国稀土永磁出口或回归常态增长】

中国 7 月稀土永磁铁出口量为 5375.06 吨，同比下降 3.59%，增速较 6 月的 77.21% 大幅回落；前七个月累计出口 36881.62 吨，同比增长 32.18%。

6 月的高增速很大程度上受到 2025 年同期政策出台带来的低基数影响，7 月转为小幅下降更接近出口恢复后的正常水平。从趋势看，单月同比转负并不意味着海外需求明显萎缩，更应结合去年出口管制实施后形成的异常基数观察。2025 年 4 月中国对部分中重稀土相关物项实施出口管制后，磁材出口一度受到许可审批影响，此后随着出口许可逐步发放，海外供应明显恢复。当前新能源汽车、风电、工业机器人和高端制造仍构成稀土永磁材料的主要需求来源，前七个月累计出口保持 32.18% 的较高增长，也说明海外市场总体需求仍具有韧性。更值得关注的是，稀土永磁出口正在从政策冲击后的快速补库存阶段转向常态化供应阶段，未来出口表现将更多取决于全球制造业需求、出口许可节奏以及海外供应链多元化进程。由此判断中国稀土出口形势，单月同比增速的重要性正在下降，出口规模能否稳定以及中国在全球高性能磁材供应链中的份额变化更具观察价值。（ZC）返回目录

【形势要点：需求剧增促使AI公司抢购破产企业数据资产】

随着人工智能竞争从模型参数比拼转向企业级 AI 智能体落地，真实企业数据正成为训练 AI 的重要资源。近期，美国廉航精神航空进入破产清算后，谷歌拟以 1000 万美元收购其内部数字资产，包括 1 亿封邮件、5 亿条 Teams 聊天记录、75 亿条乘客交易记录、72 亿条竞争航班定价数据，以及大量代码、算法和软件开发资料。谷歌认为，这些真实业务数据能够帮助其改进 AI 模型和产品能力。这一案例反映出破产企业数据正在形成新的商业价值。相比传统资产，企业长期积累的邮件、代码、项目记录、客户交互和业务流程，能够呈现真实工作场景，是训练 AI 智能体执行复杂任务的重要素材。随着市场需求增长，一批专门收购倒闭企业数字资产的公司开始出现。例如，SimpleClosure 旗下 Asset Hub 帮助倒闭企业出售代码、邮件和内部文件；Sunset 则关注企业关闭过程中的数字资产交易；AI 数据公司 Mercor 也参与此类收购，为 AI 实验室提供训练数据和模型评估服务。目前，普通初创企业的数据交易价格通常在 1 万至 10 万美元之间，但大型企业因拥有多年业务记录、完整数据链条和复杂运营场景，其数字资产价值可能达到数百万美元甚至更高。与此同时，这类交易也引发隐私和合规争议。大量员工通信、客户交易和内部资料即使经过匿名化处理，仍可能因数据关联被重新识别。未来，随着 AI 对高质量数据需求持续扩大，破产企业数字资产可能成为新的产业链，但数据所有权、隐私保护和监管边界也将面临新的挑战。（HY）返回目录

【形势要点：世界技能大赛背后的制造业竞争变局】

第 48 届世界技能大赛将于 2026 年 9 月 22 日至 27 日在中国上海举行，预计将有 70 多个国家和地区、超过 1400 名选手参赛，设置 64 个竞赛项目。中国将派出 71 名选手参加全部项目比赛，代表团共 220 人。从赛事设置看，比赛项目正加速向人工智能、智能制造、数字技术和先进装备等未来产业方向延伸，反映出产业升级对技能人才提出的新要求。随着制造业智能化、数字化发展，企业竞争正在从过去依靠资本投入、设备规模和生产成本，转向技术应用能力、工艺创新能力以及人才体系建设能力。中国承办第 48 届世界技能大赛，也体现了制造业由“大”向“强”转型的现实需求。中国制造业已经形成完整产业链和规模优势，但进一步提升全球竞争力，需要推动职业教育、企业培训与产业需求深度融合，培养更多适应未来产业发展的技能人才。近年来，中国选手已连续四届位居世界技能大赛金牌榜和团体总分第一，显示我国技能人才培养体系正在不断完善。随着人工智能和智能制造加速发展，高技能人才将在产业升级和技术应用中发挥更加重要的作用，未来竞争优势将越来越依赖将技术转化为产业效率的人才体系。（ZWX）返回目录

【调整与修正】

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