安邦集团 中国宏观经济研究中心
2026 年 9 月 6 日 星期日 总第 7740 期
“陈功梯度”与“减量发展原则”
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“十五五”算力设施绿色化进入系统推进阶段 $\ldots$ 3
养老服务新标准强调“强制约束” $\ldots$ 4
储能企业新建产能项目审批将暂缓 $\ldots$ 4
8 月物流景气扩张但需求修复力度有限 $\ldots$ 5
风投正由“投资于人”转向“投资于城” $\ldots$ 5
部分消费企业战略性收缩线上渠道 $\ldots$ 6
景区降级本质是倒逼国资文旅改革 $\ldots$ 6
预制菜行业产区化竞争愈发激烈 $\ldots$ 7
经济增长向家庭福利转化的中美差异 $\ldots$ 7
中美商界互动为未来高层会晤预热 $\ldots$ 8
英国航空发动机巨头在华部署租赁业务 $\ldots$ 8
海外市场已成内地上市企业营收支柱 $\ldots$ 9
欧盟小包裹新政已经显著冲击平价跨境电商 9
特朗普将高利率问题与贸易逆差挂钩 $\ldots$ 10
全球粮食供给预期进一步收紧 $\ldots$ 10
亚洲原油替代供应竞争升温 $\ldots$ 11
【“陈功梯度”与“减量发展原则”】
中国经济发展的空间格局长期表现出显著的不均衡性，为了克服这种不均衡性，中国的政策部门用愚公移山的精神，做出了惊人的努力。开山填海的投资之后，虽然有了巨大的变化，但回头来看，经济空间的不均衡性依旧存在，这就是“陈功梯度”的存在。
中国科学界对区域不均衡性的研究和解释，长期以来，主要集中于“胡焕庸线”所揭示的人口密度差异、区域发展水平差异以及自然资源和气候条件等因素。所谓“胡焕庸线”是指中国现代人口地理学中最著名的地理分界线之一，在 1935 年，由地理学家胡焕庸提出的这条线：从黑龙江黑河至云南腾冲的一条线，大致呈东北——西南走向。
这条线最初并不是用来划分“贫富”的，而是用来描述中国人口密度的巨大空间差异。当年胡焕庸统计发现，在线的东南侧，约占全国 36% 的土地，却聚集了约 96% 的人口；而在线的西北侧，约占全国 64% 的土地，人口却只有约 4%，所以这个差异极其惊人。
与胡焕庸线所强调的人口问题不同，“陈功梯度”指的是一种更为普遍的不均衡性，强调的是一种区域空间上经济发展差异化的“山地经济梯度”以及它的普遍存在。这种经济发展的差异化，远不止中国地图上从北到南的“一条线”，而是在中国极多数目的山地区域空间方面，都存在有这种经济发展不均衡的空间分化现象。
中国的山脉两侧，经常同时存在一个问题，核心城市不在山脉上，而在山脉外面的盆地、平原。于是只要观察中国地图，就可以发现一个值得注意的现象：太行山两侧存在明显的华北平原——山西高原经济梯度；武夷山两侧，存在福建沿海——江西内陆之间的经济梯度；大兴安岭两侧存在东北平原——内蒙古高原之间的人口和经济密度差异；巫山两侧存在四川盆地——长江中游地区的显著地形和经济差异；秦岭两侧存在关中平原——秦巴山地之间明显的经济空间差异。所以，很明显的在两个经济中心区域之间，夹着一个高成本地形屏障（山脉），非常容易演变成为经济洼地。
“陈功梯度”所揭示的问题在于，山地经济的梯度还不是简单的表现为“山里贫困、平原富裕”，而是表现为经济活动密度随着地形起伏增加以及与山脉空间距离变化而出现系统性变化。形成机制涉及到人口流动、土地可利用性、交通可达性、城市规模、市场半径和产业集聚等诸多因素。山地通过更高的基础设施和运输成本，限制了连续的建设用地供给以及削弱城市规模经济，进而影响了人口和产业的空间集聚，让山地经济相对于经济发达地区失去了竞争能力。所以中国的大型山脉，不仅构成了自然地理单元，同时还可能作为交通、土地利用、城市扩张和产业集聚的空间屏障，使山脉两侧形成具有一定稳定性的经济密度梯度。
当然，安邦智库（ANBOUND）是从事政策研究的独立智库机构，所以人口地理以及经济地理方面的观点仅作为政策研究的基础，而非是重点。真正重要的是经济政策解决方案，准确的说，就是对这种现实中存在的经济梯度的解决方案。在这方面，安邦智库提出了一个有关的系列性政策的“减量发展原则”。
这一“减量发展原则”，最早见于安邦智库年前发表的《东北报告》，该报告就应用了安邦智库资深研究学者陈功先生提出的“减量发展原则”。这一“减量发展原则”是相对于传统的“增量发展原则”而提出的，主要内容是三条核心原则：
第一，鼓励区域移民，减少人口，降低人口基数，创造人口置换空间。人口总是移动的，但过去是自然移动，经济性的人口移动，现在则是竞争性的人口移动。鼓励人口移动的目的是，降低区域的发展成本。为消费人口、投资人口的流入，进行有序人口置换，创造空间条件。
第二，围绕保护来发展经济，实行保护性发展。贫困地区的发展，必须保护与发展并重，而要做到这一点，就不能平移在平原地区的发展经验和目标。在减量发展的原则下，所谓“保护与发展并重”，就是发展要以保护为前提，不能发展的就保护。这一原则强调的是，通过保护形成自然资源的集聚，为未来创造的发展条件。
第三，强调提升区域内常住人口的相对财富水平和区域经济发展水平。财富集聚是以人口收入为基础的，人口的减少、移出，有助于财富集聚水平的提高和指标改善，进而为经济发展水平的提高创造条件。
从“减量发展原则”的三条核心原则来看，增量发展是“做加法”，数十年来中国经济增长和发展，就是延续了这样的发展经验和发展原则，没有产业要有，没有的企业要有，没有的基础设施要有，没有土地的，愚公移山、开山填海也要有。一切都是与经济发达地区“看齐”、“对齐”，这是“做加法”基础上的持续扩张。从发展的结果来看，这种“做加法”的发展模式并不理想，因为“陈功梯度”依旧存在。
与之对比，如果转变发展思路，如果“做减法”会怎样呢？这就是“减量发展原则”。所谓“减量发展原则”，对应、匹配的是“陈功梯度”的现实环境，因为人口地理的困境，山脉屏障是一种现实存在，非常客观，干什么成本都要比东南沿海或是平原地区要高，而且人口移动实际已经处于转移的过程中，只是长期以来始终被认为是一种负面因素，因而往往还会投巨资加以遏制。在“减量发展原则”下来看，这种人口移动是一种正面因素，值得鼓励，甚至是激励。因为平移出去的人口降低了贫困区域的负担和压力，流入的人口则是旅游者、投资者那样可以带来经济增长的财富人口。因此这种性质的人口交换和置换，将会为改变“陈功梯度”的经济洼地创造发展条件。
实际上，从历史的经验来看，“陈功梯度”中的相对弱势经济地区（区域经济洼地）的人，必须穿越大山屏障“走出去”。
山西票号诞生在太行山以西的山西高原。其根基在山西（平遥、祁县、太谷，都在太行山西侧），开始的业务重心是北方，实际是一种“贸易银行”。后来，在积累了大量资本之后，它主要朝向东面发展，试图对接华北平原、京畿、江南的财赋重地。不过它的总号，依旧窝在太行山西侧贫瘠的山西，赚钱的业务大头则跨越了太行山，朝向太行山东侧以及长江流域。贫瘠本土并不产生巨量财富，山西靠的是人“走出去”，建立跨山脉、跨区域的金融网络，解决全国“现银运输危险、成本极高”的痛点。
人，走出去是否成功，具有不确定性；但不走出去，肯定是不行的。
最终分析结论 (Final Analysis Conclusion) :
“减量发展原则”虽然几乎都在传统政策方向上，具有颠覆性的特点，但总结历史的发展经验，尤其是放眼未来的发展环境，非常值得思考和研究。因为所谓“继往开来”，没有政策创新，只是一味的延续，终究是难以实现的。（CG）返回目录
【政策：“十五五”算力设施绿色化进入系统推进阶段】
中央网信办等七部门日前联合印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026—2030 年）》，对“十五五”时期数字化绿色化协同转型作出系统部署，其中算力设施绿色化被列为重点。方案提出强化算力设施绿色设计，推广液冷散热、余热回收、低功耗芯片等技术，探索 800V 高压直流供电架构和超百千瓦单机柜规模化部署，同时推动算力与电力协同发展，引导算力资源向风光水等清洁能源富集地区集聚，推进绿电直连、算电协同调度和新型储能建设。到 2030 年，算力设施等重点领域可再生能源电力消费水平应达到所在省份可再生能源电力消纳责任权重水平。当前政策重点针对三方面现实约束：一是 AI 和智算中心快速扩张带来的用电增量压力，2025 年国内算力中心用电量已达 1960 亿千瓦时；二是东部算力需求集中与西部清洁能源富集之间的空间错配；三是部分存量数据中心能效偏低、“老旧小散”设施拖累整体能耗水平。未来算力基础设施竞争将不再局限于 PUE 等单项指标，而可能进一步转向能效、绿电比例、供电成本和碳排放协同优化，算电布局与存量设施改造也将成为影响算力项目选址和运行成本的重要因素。（ZZJ）返回目录
【政策：养老服务新标准强调“强制约束”】
日前，市场监管总局联合民政部发布《养老机构基本规范》和《养老机构重大事故隐患判定准则》两项强制性国家标准，将于 2027 年 8 月 1 日起实施。这是继 2019 年《养老机构服务安全基本规范》后，养老服务领域再次出台强制性国家标准，标志着养老机构管理进一步转向“强制约束”。两项标准分别承担“立规矩”和“查风险”的功能。市场监管总局标准技术司副司长王玉环表示，《养老机构基本规范》“对养老机构从设立、运营到退出的全周期安全与服务质量划出了底线”，《养老机构重大事故隐患判定准则》则“让隐患排查有了‘铁规矩’”，二者相互配合，共同织密养老服务安全网。此次新规出台，主要针对养老服务快速发展过程中暴露出的安全和管理短板。《养老机构基本规范》首次将护理人员配置比例纳入强制性要求，同时标准围绕选址与建筑、设施设备、入院出院管理、基础服务、安全管理、运营管理等 10 个方面提出 90 项具体要求。针对长期以来养老机构隐患识别标准不统一的问题，《养老机构重大事故隐患判定准则》明确 25 条直接判定要素、28 条综合判定要素和 2 类排除情形，重点覆盖选址、建筑、消防等领域。按照要求，标准实施后，对不符合强制性要求的养老机构将责令限期整改；对逾期不整改、拒不执行的机构，将依法采取约谈、行政处罚、联合惩戒等措施，并将标准执行情况与机构等级评定、运营补贴、政府购买服务等挂钩。（WW）返回目录
【形势要点：储能企业新建产能项目审批将暂缓】
据多位产业链人士近日透露，针对当前储能行业产能过剩风险加剧，有关部门近期正全面摸排现有及规划中的产能底数，储能电芯是重点领域之一，对尚处规划阶段、未正式开工的项目暂缓审批和推进，已备案且在建的项目不受影响。据多位业内人士了解，此次收紧并非全面叫停，后续有望根据市场实际需求动态调整。而在 9 月 4 日的“2026 世界动力电池大会”上，远景集团高级副总裁田庆军就提醒行业警惕储能电芯产能过剩。据其介绍，今年行业仍在大规模规划扩产。到今年底建成的储能电芯产能预计约为 1.2TWh 至 1.5TWh，规划总产能更是超过 2TWh。这已经远远超越了全球市场的真实需求。面对产能过剩风险，反对内卷成为企业家们的共识，尤其是不合理的价格竞争。这与监管层的定调形成呼应。国家市场监督管理总局总工程师刘敏表示，行业发展的深层次挑战也不容回避，部分环节盲目扩展，低价竞争等内卷式行为正在侵蚀行业可持续发展的根基。据她介绍，市场监管总局针对锂电池等重点领域，已将防治“内卷式”竞争纳入综合整治框架，联合多部门持续开展产能预警调控、规范价格竞争、加强产品质量监管，着力构建优质优价、公平竞争的市场环境。（XR）返回目录
【形势要点：8月物流景气扩张但需求修复力度有限】
中国物流与采购联合会近日公布数据显示，8 月中国物流业景气指数为 50.9%，较上月回升 0.5 个百分点，连续 4 个月处于扩张区间，反映实体经济生产和流通活动延续边际改善。其中，新订单指数升至 50.8%，连续 6 个月回升，是本月数据中更值得关注的变化，表明物流需求正在持续改善，需求修复具有一定延续性。从分项看，12 个指数中 8 项环比回升，东中西部业务总量指数同步改善，电气机械、汽车及零部件、电子元器件等制造业物流需求增加，表明本轮需求修复具有一定的区域和行业广度。与此同时，业务活动预期指数升至 54.4%，环比提高 1.6 个百分点，显示企业对后续市场的预期进一步改善。总体来看，8 月物流数据呈现“实际活动温和扩张、新订单持续改善、企业预期增强”的特征，实体经济运行的内生动能正在边际改善。但也应看到，物流业景气指数仅略高于 50% 的荣枯线，扩张力度仍然有限。更重要的是，物流业务量回升并不意味着企业盈利同步改善，尤其是在经营和成本压力仍存的情况下，中小微企业的经营改善可能滞后于行业景气改善。后续随着重大项目建设推进、政策效应进一步释放以及生产建设旺季到来，物流需求有望保持扩张，但需求修复能否持续，以及物流活动增加能否进一步转化为企业盈利改善，仍需继续观察。（ZWX）返回目录
【形势要点：风投正由“投资于人”转向“投资于城”】
随着硬科技成为创投市场的重要方向，过去“投资就是投入”的传统风投逻辑正在发生变化。据近期相关创投行业分析，互联网时代企业对供应链和本地产业配套依赖较低，创业者个人的判断力、执行力和资源整合能力往往是投资机构最重要的考察因素。但进入机器人、人工智能、半导体、生物医药等硬科技领域后，企业成长越来越依赖供应链、科研机构、工程人才、制造能力、算力和应用场景，资本对一家企业的判断，也开始延伸到其所在城市的产业生态。例如，深圳依托电机、传感器、控制器和精密加工等完整制造体系，2025 年机器人产业总产值达到 2426 亿元，工业机器人产量约占全国 1/4，服务机器人约占全国 2/5，形成优必选、越疆科技等企业集群；北京海淀则依靠清华、北大、中科院以及大量科技企业形成高密度 AI 创新网络，智谱 AI、月之暗面、DeepSeek 等企业集中出现；合肥通过长鑫等项目建立集成电路产业标签后，也进一步吸引创投资本关注。与此同时，地方国资和政府引导基金在创投市场中的作用不断增强，2025 年国有属性资金在私募股权市场 LP 出资中的占比达到 90.2%，地方资本在投资企业时不仅考虑财务回报，也更加重视项目落地、就业和产业链带动效应。数据显示，2025 年江苏、广东、北京、上海和浙江五地共发生 6611 起投资事件，占全国近四分之三。整体来看，风投并非不再“投入”，而是在硬科技时代将尽调范围从创业者个人扩展到创业者背后的产业生态。（CL）返回目录
【形势要点：部分消费企业战略性收缩线上渠道】
消费品企业 2026 年中期财报显示，部分企业正在推进渠道结构性调整；调整方向包括对线上渠道实施战略性收缩。反映在财报数据上，部分企业线上营收占比出现明显回落。素有“电商原住民”之称的三只松鼠，今年上半年第三方电商平台的营收贡献占比为 63%，较去年同期大幅下滑 15 个百分点；同属休闲食品赛道的盐津铺子虽更多依赖线下渠道，但线上收入同比下滑 49.26%，营收占比从去年同期的 19.54% 腰斩至 9.49%；美妆赛道的丸美生物，上半年线上渠道营收为 14.51 亿元，同比减少 7.33%，降幅大于公司整体营收下滑幅度，线上营收占比也出现小幅回落。他们还有一个显著共性就是，收缩线上渠道并非被动之举，而是自上而下的主动战略调整。这在一定程度上折射出不少消费品企业过往长期奉行的经营逻辑，即电商红利阶段，平台流量成本较低、市场增量充足，品牌只需持续投放、冲刺销量，便可快速抢占市场份额，依靠规模实现突围。线上渠道也由此成为众多品牌的核心增长引擎，更是它们打破线下渠道桎梏、完成规模扩张的最优路径。（XR）返回目录
【形势要点：景区降级本质是倒逼国资文旅改革】
近年来，A 级旅游景区动态调整、降级、摘牌已成为常态，例如近日北京龙脉温泉景区取消 4A 级资质，宁夏平罗玉皇阁取消 3A 级资质，新疆哈密瓜园、哈密新雅艺术花园酒庄取消 3A 级资质，海南博鳌水城、圣哒哒景区取消 A 级资质等。针对近期多地对高 A 级景区开展动态调整、退出降级现象，经济日报综合版刊发评论提出，国内绝大多数 5A、4A 级景区运营主体均属于地方国有文旅平台，过去部分地方国资平台将大量资金投入景区景观硬件建设，却忽视游客服务、文旅产品创新、长期运营收益。当前，景区评级“做减法”的态势本质是倒逼文旅运营主体摒弃重硬件建设、轻服务运营的粗放模式。动态退出机制落地之后，地方国企文旅平台考核导向随之转变，运营评价更加看重游客体验、文旅 IP 打造、可持续经营收入。这将推动地方国资文旅企业加快转型，减少低效硬件投资，转向开发沉浸式文旅产品、文旅研学、文创周边等高附加值业态。（HY）返回目录
【市场：预制菜行业产区化竞争愈发激烈】
当前的预制菜行业重心正从企业端悄然转移到产区端。据不完全统计，2022 年以来，山东省潍坊市、广东省肇庆市高要区、广东省湛江市、河南省新乡市原阳县、重庆市梁平区、湖北省荆州市等地，都曾喊出要打造“预制菜之都”。一时间，各地布局预制菜产业的热情高涨。目前全国已有 618 个县（市、区）重点布局预制菜。《2025 年中国预制菜产业发展产区 TOP20》在第三届中国国际预制菜产业大会上发布，来自广东、河南、福建、山东等省份 20 个产区上榜。其他产业的相关企业数量也在不断增加。以诸城为例。据悉，诸城预制菜生产企业有 556 家，能生产的预制菜包含 40 个大类、400 多个品类、1000 多个品种。同时，产区化浪潮的另一面，是地方产业冲动埋下的产能过剩隐忧。这两年，各地纷纷锚定预制菜作为地方经济增长点，扎堆上马产能、却大多集中在面点、普通调理菜等中低端标准化品类，同质化布局严重。数十个产区同时扩产，供给端的增长速度远超需求端的消化速度，原本就已突出的产能过剩问题将进一步加剧。2026 年一季度，全国规模以上工业产能利用率为 73.6%，其中，食品制造业为 70.0%。单看预制菜，研报调查显示，行业盲目扩产导致产能利用率从 95% 下滑至 78%。全域性的产区扩产，会让这种供需失衡进一步放大。（XR）返回目录
【形势要点：经济增长向家庭福利转化的中美差异】
发展经济学家 Justin Sandefur 近期基于中国国家统计局（NBS）工资数据、住户消费数据及中美长期统计序列比较指出，1990 年以来，中国正式部门实际工资增幅总体与人均实际 GDP 同步并略有领先；居民消费中位数对经济增长的弹性则由 1990 年代及 21 世纪初约 0.7 升至近年约 1.2，即经济每增长 1%，中位家庭消费增幅已接近或超过 1%。不过，农民工工资增长弹性仍只有约 0.7，显示增长红利在不同就业群体间分配并不均衡。这一判断与其他微观研究基本吻合：基于中国家庭收入调查（CIP）的研究显示，1988—2018 年中国家庭人均收入中位数年均增长约 7%，消费中位数年均增长约 9%。2025 年全国居民人均可支配收入实际增长 5.0%，但收入中位数仅增长 4.4%，且中位数相当于平均数的 83.5%，说明高速增长确实显著转化为家庭福利，但内部差距依然存在。美国的长期轨迹则明显不同。Sandefur 估算，1964 年以来美国人均实际 GDP 已增至约 3.3 倍，而实际收入中位数仅约翻倍；美国经济政策研究所（EPI）数据进一步显示，
1973—2014 年净劳动生产率增长 72.2%，实际工资中位数仅增长 8.7%，生产和非管理岗位劳动者实际小时报酬仅增长 9.2%。这意味着，中美差异不仅在于增长速度，也在于经济增长向典型家庭收入和消费传导的程度；但中国当前更值得关注的问题，已从“增长是否惠及居民”转向“不同群体分享增长成果是否均衡”。（ZC）返回目录
【形势要点：中美商界互动为未来高层会晤预热】
综合外媒报道，美中商业委员会董事会代表团近日访问北京，并与国务院总理李强以及工信部、外交部、商务部、国家发改委等部门负责人会面，就美国企业在华营商环境、市场准入、政策可预期性及双边经贸关系交换意见。此次美国企业代表团覆盖博彩、半导体、消费品、科技、物流、传媒和航空等多个行业，成员包括永利度假村、安森美、康宝莱、苹果、普洛斯、康泰纳仕、高通和波音等企业高管。此次访问在一定程度上为可能举行的中美高层会唔提前沟通商界诉求，也释放出双方仍希望维持经贸对话和企业合作渠道的信号。与此同时，外媒报道称，中方九月末赴美时可能罕见安排规模较大的商界代表团随行，以展示继续支持中美投资和商业联系的意愿。不过，复旦大学美国研究中心主任吴心伯认为，中方商界代表团此行更可能以释放合作意向为主，未必立即形成大额交易，中方在会晤中的重要诉求之一仍将是推动美方调整对华制裁清单。整体看，企业界互动正在成为高层沟通的辅助渠道，但其能否转化为实际经贸成果，仍取决于双方在制裁、市场准入和贸易政策等核心问题上的谈判进展。(ZZJ) 返回目录
【形势要点：英国航空发动机巨头在华部署租赁业务】
据界面新闻报道，英国发动机巨头罗尔斯罗伊斯（Rolls-Royce）旗下发动机租赁有限公司（Rolls-Royce & Partners Finance，下称 RRPF）宣布，拟在天津东疆设立飞机发动机租赁公司新主体。该项目总投资达 23 亿元，主要服务于中国航司的发动机租赁需求。罗罗此时落地发动机直租项目，恰逢全球航空业特殊的供给周期——飞机交付难、发动机维修难。一边是飞机交付跟不上需求。在东疆国际论坛上，渤海租赁旗下 Avolon 首席风险官 Jim Morrison 透露，以 2018 年交付水平为基准，截至 2025 年底，全球累计形成约 4000 架新飞机交付缺口。空客和波音的订单积压已经延伸至 2030 年代中期。航司有机队更新需求，却无法及时获得新飞机。另一边是发动机维修瓶颈仍在影响现有运力。新一代窄体机发动机仍受到耐久性、零部件短缺、备用发动机不足等问题影响。有接近航司的人士表示，遇到原装发动机故障需要维修或者更换，但航司手头没有多余备用发动机的时候，就需要去临时买或者租一台过来顶替。采取租赁形式，短期内付出去的成本比完整买一台新发动机肯定要低。同济大学航空与力学院教授沈海军分析，当前民航“租大于买”不仅体现在整机，发动机租赁同样存在可观且持续增长的市场需求。他表示，“发动机属于高价值、高损耗核心部件，单台大涵道比发动机动辄上亿元，大修成本高。”在此背景下，罗罗在华布局发动机直租项目，为其在华商业版图上落下一块关键的“新拼图”。（LXF）返回目录
【形势要点：海外市场已成内地上市企业营收支柱】
《日经亚洲》最新研究显示，中国内地上市公司的海外收入由 2016 年的约 4500 亿美元增至 2025 年的约 1.85 万亿美元，占总收入的比重也由约 12% 升至 22.7%。中国上市公司协会数据同样显示，2025 年约七成上市公司披露境外收入，合计达到 12.38 万亿元，同比增长 13.3%，其中 629 家公司境外营收占比超过 50%。在国内需求增长相对偏弱的背景下，海外市场已由辅助性收入来源逐步转变为部分制造业企业的重要增长支柱，电子、汽车、机械设备等行业表现尤为突出。与此同时，企业“出海”也正从单纯出口商品向海外建厂、供应链布局和本地化经营延伸。这意味着中国企业对外部市场的经营敞口同步扩大，美国及欧洲关税壁垒、汇率波动、原产地规则和本地化生产要求，都将更加直接地影响企业收入和利润。未来中国制造业能否维持海外增长，不仅取决于成本和产能优势，也越来越取决于全球化经营、供应链重构及应对贸易壁垒的能力。（ZC）返回目录
【形势要点：欧盟小包裹新政已经显著冲击平价跨境电商】
彭博社援引比利时联邦海关数据称，欧盟自 7 月 1 日起取消价值不超过 150 欧元进口商品的关税豁免，并按商品税则类别临时征收 3 欧元关税。政策实施首月，比利时列日机场相关低值包裹申报量同比下降 53%。列日是中国跨境电商进入欧洲的重要门户，2026 年上半年月均接收约 1.53 亿件小包裹。政策效果已不仅体现为包裹数量下降。比利时官方数据显示，7 月价值超过 150 欧元的 H1 申报量同比反而增长 102%，进口商品平均申报价值由 5.73 欧元升至 10.85 欧元；6 月 29 日至 8 月 16 日，新关税已带来 2.237 亿欧元收入，显示进口商正在通过提高单票价值、调整商品组合等方式适应政策。2025 年欧盟低值电商包裹进口量已达 58 亿件，较 2022 年的 14 亿件增长逾三倍。不过，由于收费实施前进口商曾集中提前发货，7 月 53% 的降幅可能被阶段性放大。更值得关注的是，3 欧元关税将持续至 2028 年 7 月，此后转入正常分类关税体系。对 Temu、Shein 等高度依赖低价直邮的平台而言，欧洲市场竞争正从单纯的价格优势转向本地仓储、供应链整合和合规能力竞争，跨境电商原有“小包直邮”模式的成本优势将进一步收窄。（ZC）返回目录
【形势要点：特朗普将高利率问题与贸易逆差挂钩】
特朗普政府对美联储利率政策的公开关注正在升温。9 月 4 日，美国总统特朗普表示，如果美联储不降低利率，美国可以考虑停止与部分长期对美保持贸易顺差的国家进行贸易。他认为，美国目前的利率水平过高，在国际竞争中处于“不公平劣势”，美国应该拥有全球最低的利率。特朗普过去已经多次公开表达希望降低利率的立场，这次则进一步把利率、贸易逆差和美国国际竞争力放到了一起讨论。副总统万斯此前也表达了类似态度。9 月 3 日，万斯表示，从目前通胀和消费者价格指数等数据来看，美联储降低利率是“适当且负责任的”。不过，最新经济数据却让美联储面临另一套压力。美国 8 月非农就业增加 16.2 万人，明显高于市场预期，失业率维持在 4.1%。就业数据公布后，市场对美联储 9 月加息的预期明显升温，加息概率一度升至六成左右。此前，美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上已经表示，通胀仍高于 2% 的政策目标，美联储在控制通胀方面还有“工作要做”。美联储下一次议息会议将在 9 月 15 日至 16 日举行，接下来公布的通胀数据将成为重要依据。现在美国经济政策面临的矛盾也比较明显：白宫希望通过较低利率压低政府、企业和居民融资成本，但关税、中东局势和能源价格又在推高通胀压力。特朗普和万斯近期连续谈及降息，也说明随着中期选举临近，利率和融资成本正在成为白宫越来越关心的经济议题。（YXT）返回目录
【形势要点：全球粮食供给预期进一步收紧】
全球粮食供给的不确定性正在增加。联合国粮农组织（FAO）最新发布的 9 月报告，将 2026 年全球谷物产量预测再次下调 340 万吨至 29.80 亿吨，较上年下降约 2%，将是 2018 年以来最大的年度降幅。其中，欧洲持续高温和干旱影响玉米等作物收成，美国、加拿大部分产区也面临天气压力，强厄尔尼诺现象还在增加亚洲农业生产的不确定性。与此同时，俄乌冲突再次扰动黑海粮食出口，双方近期相互袭击港口和粮食运输设施，也进一步增加小麦等谷物的供应风险。FAO 同时下调 2026/27 年度全球谷物库存预测，主要原因是粗粮库存下降。价格已经率先反应。8 月 FAO 食品价格指数升至 133.3 点，环比上涨 1.9%，达到 2022 年底以来最高水平，谷物、植物油、糖、肉类和乳制品价格普遍上涨。目前全球粮食库存总体还没有进入短缺状态，2025 年丰收也留下了一定缓冲，但天气、战争、能源、化肥和运输成本正在同时施压。对中国来说，国内口粮供应总体稳定，但大豆、食用油和部分饲料原料进口依存度仍然较高。安邦智库（ANBOUND）此前已经提醒，全球粮食市场可能在较长时间维持“紧平衡”，风险会沿着航运受阻、化肥涨价、种植投入下降、粮食减产逐步传导，影响可能从 2026 年下半年进一步显现。粮食安全说到底不是“有钱就能解决”的问题。国际市场有粮，不代表关键时候一定买得到、运得回。国内生产能力、战略储备和供应链韧性，仍然是最后的底线。（YXT）返回目录
【形势要点：亚洲原油替代供应竞争升温】
受中东供应持续收紧影响，亚洲原油市场抢货行情不断发酵，区域原油价格随之走高，供应紧张压力充分反映在价格层面。9 月 5 日彭博援引交易员消息显示，亚洲精炼商对中东原油需求旺盛，拉动区域原油基准价格上行，阿联酋 Murban 期货报每桶 106.10 美元，DME 阿曼原油接近每桶 100 美元关口。中东冲突持续、霍尔木兹海峡运输不畅，叠加沙特石油出口跌至 2017 年以来低位，部分原油货物交付延期，从 8 月顺延至 9 月乃至 10 月，进一步放大亚洲原油采购压力。印度、韩国、日本等地大型炼厂是本轮中东原油的主要采购方，市场抢货态势凸显。数据显示，近期霍尔木兹海峡原油日运输量仅 600 万至 800 万桶，显著低于常态水平。传统中东货源供给不足，倒逼亚洲买家拓宽采购渠道，加大巴西、加拿大、阿根廷以及俄罗斯原油的进口规模。替代货源同样面临激烈竞争，俄罗斯 ESPO 原油货物溢价创下历史新高，反映出亚洲炼厂争抢有限替代原油资源的现实局面。整体来看，中东供给端扰动持续传导至亚洲市场，不仅推升中东原油现货价格，也带动非中东替代原油的市场溢价抬升，亚洲原油市场供需格局趋于紧张。（HY）返回目录
【调整与修正】
无
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