0910｜ANBOUND 每日经济-第7743期

ECONOMIC DAILY

安邦集团 中国宏观经济研究中心

2026 年 9 月 9 日 星期三 总第 7743 期

“两场战争”对成都的影响

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优选信息

8 月CPI和PPI均上涨但内需修复仍不均衡 … 3

研究称中国精神障碍患者数量持续增长 … 3

医保谈判加快基本医保与商保分层衔接 … 4

平陆运河收费争议后的经营考量 … 4

放心消费集聚区监管侧重事前预防 … 4

中国能源体系初步形成价格“防火墙” … 5

香港转口贸易角色或正在重构 … 5

去年药店迎来拐点结束前四年增长趋势 … 6

中国应坚持以人为本高质量推进城市更新 … 6

赛事商业化加速但安全治理却明显滞后 … 7

我国海产品供给面临“三个偏低”问题 … 7

增值税改革要求文旅企业更加精细核算 … 8

教材建设需弥补更新速度与现实变化间的落差 … 8

物流巨头接连折戟越南值得注意 … 9

Google 黑石 AI 数据中心项目遇多重瓶颈 … 9

波音交付瓶颈开始转向宽体机 … 10

【“两场战争”对成都的影响】

最近，安邦前首席研究员陈功教授在理论上推导出一个结论，认为乌克兰战争和伊朗战争对中国成都的社会经济影响非常大，将在一定程度上促成都经济的复兴和繁荣，进一步奠定中国西部以及“一带一路”窗口城市的地位，让成都成为无可动摇的区域核心城市。安邦在进一步的实证研究中证明，陈功先生的理论推导基本是成立的。

俄乌战争与持续升级的中东美以伊冲突，是近年重塑全球地缘格局、跨境人员流动规则与国际航空运行体系的重要外部变量。

两场发生在亚欧、西亚区域的地缘冲突，虽然在地理空间上与内陆城市成都距离遥远，但从城市人流数据、口岸运行态势和国际化结构变迁来看，全球地缘风险的大幅度上升，对成都的涉外人员流动形成明显的有利态势，同时国内东部以及沿海部分城市则出现了涉外客流波动、跨境往来收缩的负面表现。

成都在世界岛区域的窗口地位因“两场战争”的爆发和延续，而陡然暴涨。

2025 年成都入境游客人次同比增长48.9%，入境旅游消费金额同比增长53.9%，入境接待规模位居全国第五，是中西部唯一进入全国前五的城市。

2026 年这一增长趋势持续延续，1—5 月全市累计接待入境游客 112.4 万人次，其中外籍游客 88.9 万人次，同比增幅43.3%，增速显著高于全国平均水平，呈现出明显区别于全国整体态势的差异化增长特征。

此外，航空口岸外籍流动数据进一步印证了地缘冲突带来的客流转移红利。

截至 2026 年 7 月底，成都航空口岸入境外籍游客 57 万人次，同比增长37.9%，对外开放口岸的人流集聚效应持续释放。

其中，240 小时过境免签、单方面免签等优质开放政策，叠加全球地缘航线重构机遇，让免签入境人员占比接近八成，成为外籍客流持续增长的核心制度支撑。

2026 年暑运期间，四川口岸入出境外籍人员达 24.3 万人次，同比增长23.2%，涉外人流活跃度持续攀升。

从客源结构来看，俄罗斯、泰国、马来西亚稳居核心客源国行列，入境场景覆盖旅游观光、商务参会、学术交流、跨境中转、商务居留等多元领域。

地缘冲突倒逼的全球客流重构，彻底改写了成都以往的单一旅游入境的传统格局，形成旅游、商务、中转、交流多维并举的复合型跨境流动模式。

伊朗战争以及中东的美以伊冲突，深度扰动全球航空枢纽格局与亚欧跨境通航体系，传统中东核心中转枢纽功能持续弱化，区域航线大幅收缩、空域通行风险飙升、国际航油价格剧烈波动，全球长途跨境出行成本全面上涨，倒逼国际航线、中转客流、跨境电商贸资源重新布局。背靠中国西部

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广阔腹地、拥有成熟口岸中转体系与稳定通航条件的成都，承接了中东地缘动荡外溢的亚欧、亚非分流客流与航线资源，中亚客源市场迎来突破性增长，成为成都涉外人流全新增长极。

2026 年“五一”假期，乌兹别克斯坦赴蓉游客同比暴涨400%，哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等中亚国家赴蓉客流同步大幅扩容。俄罗斯方向以及中亚方向，两个方向同时叠加，同时因两场战争而双向发力，共同构成成都涉外人流增长的核心支撑。

现在的成都，因外籍人员的大规模入境，直接带动酒店、餐饮、零售、交通、文旅等基础服务业扩容提质，同时倒逼城市国际化配套迭代升级，催生外语便民服务、国际支付体系、国际医疗、国际教育、跨境商务咨询、涉外法律服务等高端国际化业态落地。

原来的成都，虽然有自身的特点，但地处内陆的区位条件依然带来了封闭的特征；现在成都，因为两场战争，突然转身成为了西向大陆的窗口和门户。如果说，过去的成都多少还有着战略定位“自说自话”的意味；那么现在的成都，因西向窗口的实质地位，已经引发了全球性的关注和影响力。

出现这种情况的背景原因，首先是俄罗斯方向和中亚方向上明显存在并且猛增的通道、贸易、市场、交流因素；其次是成都在中国西向方向上唯一的、建设成熟的、有一定开放基础的、存在多元文化传统的超大城市。这两大因素是成都在“两场战争”中，赢得增量红利，出现重大转变的关键驱动因素。

因为“两场战争”的存在，无论是俄罗斯方向，还是中亚方向，都存在通道受阻、贸易往来困难的情况，美国以及欧洲对俄罗斯和伊朗的制裁有着全方位的影响。

俄罗斯方向与中亚方向的贸易流、资金流、商品流、技术流和游客流的门槛大幅提升，出行成本激增、出行渠道持续收窄，因而迫使俄罗斯方向和中亚方向为应对长达数年之久的地缘冲突压力，而做出大规模的结构性转移。

陈功先生判断，这种结构性转移一旦发生，即便是未来形势发生重大改变，俄罗斯以及中亚这两个方向虽然可能发生恢复性变化，导致流向有所变化，但也不会再度重新回到“战前”的状态。

从城市国际化发展的角度看，两场战争对成都真正具有战略价值的，不是短期客流数字的增长，而是帮助成都打开了过去相对受限的国际增量空间，为成都奠定了世界岛区域的核心城市地位。（HY）返回目录

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【形势要点：8月CPI和PPI均上涨但内需修复仍不均衡】

国家统计局 9 月 9 日公布数据显示，2026 年 8 月全国 CPI 同比上涨0.8%，较 7 月扩大 0.3 个百分点，核心 CPI 上涨1.0%；PPI 同比上涨3.8%，较上月扩大 0.3 个百分点，高于市场预期。

价格回升主要由能源、大宗商品及部分科技产品需求带动。

8 月汽油价格同比上涨9.3%，黄金饰品上涨33.6%，平板电脑、计算机和手机价格涨幅也明显扩大；PPI 方面，煤炭、有色金属、石油化工及电子设备制造价格成为主要拉动项。

相比之下，食品价格仍同比下降1.4%，服务价格仅上涨0.8%，显示居民消费需求修复仍较温和。

当前物价改善更多体现输入性成本上升、基数变化和产业需求分化，而非全面需求回暖。

后续若国际能源价格回落，PPI 涨幅可能逐步收窄；CPI 能否持续回升，则仍取决于房地产、就业和居民消费信心改善程度。

整体看，通缩压力有所缓解，但需求端尚未成明显普遍回升。

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【形势要点：研究称中国精神障碍患者数量持续增长】

据财新报道，《柳叶刀》近期发表的一项研究表明，过去三十年时间，中国精神障碍负担显著加重。

2023 年，中国精神障碍患病人数估计为1.912 亿，对应的年龄标化患病率（ASPR）估计为每 10 万人 12706 例。

与 1990 年相比，患病人数和每 10 万人患病率分别增长了45.6%和14.6%。

研究人员分析，精神障碍负担的增加与中国深刻的社会经济转型相吻合。

快速的城市化和经济增长在使大量人口脱贫的同时，可能也带来了新的心理压力。

除普遍的生活方式改变外，这些压力往往体现在：教育和职业竞争的加剧、社交媒体的广泛接触和数字内容的消费、大规模内部迁移导致传统家庭支持网络的弱化，以及“空巢老人”和“留守儿童”等弱势群体日益加剧的社会孤立。

研究表明，抑郁障碍和焦虑障碍始终是中国最普遍的精神障碍。

2023 年，二者患病人数分别为 5960 万和 5870 万。

研究还揭示了持续存在且不断演变的性别差异。

2023 年，女性和男性精神障碍患病人数和患病率相近。

不过，女性抑郁障碍患病率较高。

此外，在年轻女性中存在进食障碍的人数迅速攀升。

研究人员认为，这一激增可能与数字媒体的普遍影响和不切实际的体型审美观内化有关。

而男性在自闭症谱系障碍、注意力缺陷 / 多动障碍和行为障碍方面的负担更重。

这意味着对男性而言，关键干预窗口在儿童早期。

从不同年龄段看，5—19 岁、30—39 岁和 50—59 岁年龄组的精神障碍负担相对较高。

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【形势要点：医保谈判加快基本医保与商保分层衔接】

2026 年 9 月 5 日起，国家医保局同步开展国家基本医保药品目录现场谈判竞价和商业健康保险创新药目录价格协商，基本医保谈判竞价于 9 月 8 日结束，商保创新药目录价格协商于 9 月 9 日完成。

本轮基本医保共有 664 个药品通用名申报、601 个通过形式审查，商保创新药 62 个申报、58 个通过形式审查，其中目录外 57 个、目录内 1 个，罕见病、肿瘤、神经系统疾病药品合计约七成。

值得关注的是，本轮谈判进一步突出基本医保与商业健康保险的分层衔接，对部分临床价值较高、但基本医保难以充分覆盖的创新药，可通过商保创新药目录价格协商拓展支付空间。

这意味着医保谈判正从单纯的药品准入和价格谈判，向基本医保与商业健康保险分层衔接的多层次支付机制延伸。

同时，预申报、参照药预沟通等安排使创新药更早进入医保评估和价格沟通流程，新版目录预计 11 月发布、2027 年 1 月 1 日起施行，为药品落地和支付衔接预留时间。

后续关键不只是最终纳入多少药品，更要看价格调整幅度以及商保与基本医保的支付衔接，这将影响创新药放量和患者实际用药负担。

（ZWX）返回目录 V: L07A08

【形势要点：平陆运河收费争议后的经营考量】

平陆运河将于 9 月 16 日正式通航，但收费问题成为近期关注焦点。

按照广西此前公布的政策，船舶过闸费按船舶《吨位证书》记载的总吨位计收，试行标准为 1 元 / 总吨·次，试行期至 2031 年 9 月 30 日，并允许运营单位根据季节、船型等实行下浮优惠。

此前公众争议主要源于“5000 吨货船经过 3 座船闸需缴 1.5 万元”的理解，引发对运输成本和运河竞争力的担忧。

最新解释明确，收费并非按 5000 吨载重吨计算，而是按总吨计费；一艘可载 5000 吨货物的船舶，总吨通常约 2500 吨，因此单次过闸约 2500 元，三座船闸合计约 7500 元。

更值得关注的是，平陆运河总投资约727 亿元，建成后能否形成稳定货源、实现“公转水”和既有西江航运向运河转移，才是决定其经济效益的关键。

收费过高可能削弱企业改走平陆运河的意愿，但过低又可能影响船闸长期运营维护。

因此，当前收费政策本质上是在降低初期使用门槛与保障基础设施可持续运营之间寻找平衡。

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【形势要点：放心消费集聚区监管侧重事前预防】

近日，国家市场监管总局发布《关于全面开展放心消费单元和集聚区培育的通知》，其中指出，到 2030 年，全国放心消费集聚区达 5000 个以上，重点行业领域放心消费单元广泛覆盖，“放心消费在中国”品牌基本形成，消费者获得感明显增强。

当前，消费纠纷仍持续高位运行。

面对这一现实，此次培育工作明确告别“重处置、轻预防”的老路，统筹食品、

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质量、价格、计量、信用、消保等多条线监管资源，推动监管从“事后纠偏”转向“事前固本”，从个案化解升级为系统治理。

市场监管总局执法稽查局局长王火旺指出，这是一场消费环境治理的系统性变革，从“事后维权”向“事前预防”转变，从“政府主导”向“社会共治”转变。

“小切口”带动“大提升”，旨在从源头削减矛盾增量，提升监管综合效能。

他还表示，将重点抓住“单元”“集聚区”两类主体，以自主承诺为核心举措，依托数字化系统赋能全程管理，推动消费环境从“事后维权”向“事前预防”转变。

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【形势要点：中国能源体系初步形成价格“防火墙”】

标普信评近期表示，根据 2025 年能源数据测算，中国一次能源自给率为82.3%，高于欧盟的41.5%、韩国的18.8%和日本的14.4%，但低于美国的109.5%及俄罗斯的180.2%。

中国能源安全的突出特点并非油气资源充裕，而是能源消费主体具有较高自主供应能力：煤炭占能源消费总量51.4%，非化石能源占21.7%，两者合计超过七成且主要由国内供应，其中煤炭对外依存度仅约7.9%。

这使中国与高度依赖进口天然气发电的经济体存在明显区别，国际油气价格上涨首先冲击交通、石化等领域，却较难直接传导至整个电力系统，形成一定的能源价格“防火墙”。

这一结构在当前全球能源市场波动加剧的背景下尤其重要，较高自给率能够降低外部能源危机演变为全面经济冲击的概率。

不过，中国仍是全球最大的能源进口国，进口能源约满足总需求的22%，特别是交通和石化行业仍较依赖进口原油。

因此，中国能源安全的下一阶段重点并非简单追求全面自给，而是继续以新能源、电气化和储备体系降低油气进口风险敞口，使能源转型同时承担减碳和增强经济韧性的双重功能。

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【形势要点：香港转口贸易角色或正在重构】

据法国外贸银行（Natixis）根据香港政府统计处数据计算，2015 年至 2026 年 6 月，香港转口贸易中，中国内地生产货物占比由 61%降至 40%，其他国家和地区货物占比由 39%升至 60%；其中，后者经香港转入内地的比例由 29%升至 41%，经香港再销往海外的比例也由 11%升至 19%，而内地货物经香港销往海外及运回内地的份额均有所下降。

香港官方数据也显示，2025 年内地来源货物仅占香港转口总值 41.7%，台湾、韩国、越南分别升至 16.4%、8.2%和 7.1%，来源结构已明显多元化。

这意味着香港贸易中介功能并未因内地港口和供应链体系完善而衰退，而是在重新定位：由过去主要承担“中国制造出口通道”，逐步转向连接内地进口需求、亚洲供应链和全球市场的双向贸易枢纽。

2026 年上半年香港货物出口和进口仍分别同比增长 39.1%和 40.6%，也表明这一转型伴随着贸易规模扩张。

未来香港

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贸易优势可能更多取决于其在亚洲供应链重组中的转口、融资、结算和专业服务能力。(ZC) 返回目录

【形势要点：去年药店迎来拐点结束前四年增长趋势】

国家药监局发布的 2025 年统计数据显示，全国药品生产和经营企业数量均出现由增转降。

2025 年底，全国实有药品生产企业许可证8352 家，低于 2023 年和 2024 年水平，结束此前连续四年的增长；化学药、生物制品、中成药、中药饮片等生产企业数量均有回落。

与此同时，全国药品经营企业降至 67.77 万家，较上年减少近 3 万家，其中药店规模由 2024 年的 68.37 万家缩减至 65.65 万家，净减少约 2.7 万家。

与企业数量收缩形成对比的是，境内药品批件继续增加，2025 年创新药获批数量也由上年的 48 个升至 76 个，反映行业资源正在向头部企业和高效率主体集中。

经营端收缩则更多受到连锁药店扩张红利消退、医药电商分流、医保个账改革、门诊统筹和医保飞检常态化等因素影响，低效门店和依赖传统套利模式的经营主体加快退出。

预计未来药品行业仍将延续“批件增加、企业减少、集中度提升”的调整趋势，生产端竞争将进一步向研发、质量和规模能力集中，零售端则需要更多依靠专业服务和精细化经营，而非单纯扩张门店数量。

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【形势要点：中国应坚持以人为本高质量推进城市更新】

9 月 8 日，国务院以“高质量推进城市更新、促进城市内涵式发展”为主题，进行第二十一次专题学习。

国务院总理李强指出，城市发展加快转向内涵式发展，城市更新成为现阶段城市工作的重要抓手，成为改善居住条件、增进民生福祉的重要途径，成为扩大内需、加快动能转换的重要载体。

要在实践中持续深化对城市发展规律的认识，坚持以人为本高质量推进城市更新，走出一条中国特色城市现代化新路子。

李强指出，要准确把握城市更新的实践内涵，全面落实城市更新各项任务。

突出增强防灾减灾能力，积极防范应对洪涝、火灾、地震等各类灾害，以“六张网”建设为契机合理提高重要城市和灾害多发地区关键基础设施设防标准。

突出提高宜居宜业水平，从群众生活起居、文化休闲、就学就医就业等场景出发，统筹推进住房、小区、社区到城区的更新改造，加快老旧街区厂区转型升级，积极导入新产业新业态，全面提升城市功能品质和发展活力。

突出塑造城市特色风貌，注重发挥城市设计的引领作用，保护好景观格局、历史文脉，传承好城市记忆。

李强强调，城市更新是个系统工程，必须加强统筹协调，凝聚强大合力。

要加大政府投入力度，加强要素资源保障，统筹用好各类政策性资金，强化财政金融协同，推动重大工程项目建设。

要更好发挥市场力量作用，加强信贷支持，完善城市更新基金等金融工具，构

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建多元化可持续投融资体系。要加快完善政策制度体系，强化法治保障，根据城市更新的实践需要，适时调整优化规划、用地、财税、金融等方面的相关政策、法律法规和标准规范。（WHX）返回目录

【形势要点：赛事商业化加速但安全治理却明显滞后】

国内汽车赛事商业价值快速提升，但安全治理能力并未同步跟上。

9 月 5 日，China GT 上海站 GT3 组比赛发生严重碰撞起火事故，英国车手 Oliver Millroy 被困车内，第一时间参与救援的却是途经现场并主动停车退赛的荷兰车手 Loek Hartog。

随后，多支车队公开质疑现场救援响应迟缓、工作人员处置失当，FIST AUTO 宣布退出本赛季剩余比赛，TBC Racing 则宣布永久退出 China GT。

值得注意的是，China GT 在 2026 赛季商业化和参赛规模均明显扩张，小米成为首个全赛季总冠名商，赛历首次增加海外分站，王一博、吴彦祖等明星参与，上海站 GT3 参赛车辆也超过 30 辆、创历史新高。

但目前赛事作为国内 B 类国家级赛事，主要执行中汽摩联规则，相关安全要求更多停留在原则性层面，与 FIA 国际赛事在救援装备、人员配置和应急流程上的细化标准仍有差距。

需要指出的是，当赛事规模、车速、商业收入和社会关注度同步提升后，继续停留在“满足最低办赛标准”的安全管理已难以匹配风险水平。

China GT 此次事故表明，国内汽车赛事若要进一步商业化和国际化，安全标准、现场救援和责任机制必须同步升级，否则商业扩张越快，潜在治理风险也会被放大。

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【形势要点：我国海产品供给面临“三个偏低”问题】

我国已成为全球海产品生产大国和消费大国。

我国海洋水产品产量连续多年居全球首位，2025 年全国海洋水产品产量达 3874 万吨，成为名副其实的“蓝色粮仓”，丰富了14 亿多中国人的食物供给体系。

不过，海南自由贸易港研究院院长指出，我国海产品供给也面临“三个偏低”问题。

一是加工率偏低。

我国海产品加工率与发达经济体相比仍然偏低；二是精深加工比例低。

大量优质水产品以初级产品形式进入市场，鱼糜制品、水产预制菜、海洋功能食品等精深加工产品比重偏低，产业附加值不高；三是行业集中度偏低。

2024 年，全国水产品加工企业中，规模以上加工企业占比仅为29%，行业以中小微型加工厂为主，整体市场集中度偏低、市场格局较为分散。

推动海产品由初加工为主向深加工为主转变，是未来做大海洋经济总量、提升海洋经济发展质量的重大任务。

因此，亟需推动海产品精深加工等设施升级；加大对深远海养殖基地与现代化水产品精深加工项目的金融服务支持；发挥行业龙头企业作用加速科技成果规模化商业应用，并制定与国际标准相衔接的精深加工质量规范。

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【形势要点：增值税改革要求文旅企业更加精细核算】

2026 年 1 月 1 日起，《中华人民共和国增值税法》及相关配套规则正式实施，文旅行业在进项抵扣、免税范围和税目划分等方面迎来多项调整。

据第一财经近期报道，新法第二十二条将餐饮、居民日常服务和娱乐服务的进项税限制，由过去原则上不得抵扣，调整为仅对“购进并直接用于消费”的部分不得抵扣，这意味着旅行社采购团餐等并用于旅游产品经营的支出，在取得合规专票后可依法抵扣进项税。

与此同时，新法将“视同销售”调整为“视同应税交易”，景区免费开放日、公益演出、文化体验等无偿服务不再纳入视同应税交易范围，无需按正常门票价格缴纳增值税。

财政部、税务总局随后发布的增值税征税范围相关公告还明确，景区内索道、摆渡车、电瓶车、游船等收入统一按照文化服务申报，一般纳税人适用6%税率，小规模纳税人适用3%征收率，并可按现行阶段性政策享受优惠。

需要指出的是，旅游服务差额征税、门票免税等政策仍有严格适用边界，且差额扣除与进项抵扣不能重复享受。

整体来看，此轮增值税改革在释放部分减税空间的同时，也要求文旅企业更加准确区分不同业务场景、分别核算收入成本并完善凭证管理，税务合规正由粗放申报转向精细核算。

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【形势要点：教材建设需弥补更新速度与现实变化间的落差】

2026 年全国教材工作会议于 9 月 8 日在北京召开，会议围绕教育强国建设，对新时代教材建设与管理作出系统部署。

自 2005 年起，教材建设就针对高校哲学社会科学学科体系和教材体系开始推进。

到了 2020 年教育部工作要点继续强调健全教材管理机制、推进党的最新理论成果进教材；2024 年以来，则又进一步转向新时代马工程教材和原创性教材建设。

特别是《教育强国建设规划纲要（2024—2035 年）》实施以后，“中国自主教材体系”已经成为一个明确的战略目标。

因此，这次会议的真正变化并不只是“教材内容增加了什么”，而是教材在国家教育体系中的定位发生了变化：教材不再只是知识传播的工具。

对此，安邦智库（ANBOUND）的研究人员认为，教材建设需看到，教材内容更新速度与现实变化之间存在显著的落差。

人工智能、新质生产力、数字经济、平台经济、人口结构变化、全球产业链重构等新问题快速出现，而教材从编写、审核、出版到进入课堂往往需要较长周期。

故而导致一些教材出现“现实已经发生变化，教材还在解释过去”的情况。

尤其值得注意的是，从社会舆论中对教材的质疑来看，社会讨论已经不只是“教材有没有错误”，而逐渐延伸到教材如何呈现历史、如何呈现女性、如何塑造学生的价值观和社会认知。

过去教材建设主要解决“有没有、全不全、规范不规范”，现在则越来越需要回答“写什么、怎么写、由谁解释中国以及如何反映现实社会”。

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【形势要点：物流巨头接连折戟越南值得注意】

这几年，不少快递物流公司在越南交了高昂的“学费”。

2025 年 9 月，在越南耕耘近十年的 Ninja Van（能者物流）全面关停其在越南的快递派送业务，这并非一般的小公司，而是总部在新加坡、东南亚排名第二的物流独角兽。

半年之后，原 Lazada 旗下的物流部门 Flex Speed 也宣布退出越南市场，终止末端配送服务。

这两家物流公司都有一个共同的中国投资方，即阿里巴巴，但也未能在越南复制“中国奇迹”。

尽管这样一片新兴热土引得许多物流公司竞相入场，但现实挑战却不少。

2025 年，越南社会物流总成本占GDP的比重接近17%，而中国是13.9%，即使地理空间破碎到被称为“千岛之国”的印尼也只有14.2%。

越南的物流成本普遍高于其他国家，制约因素有很多，有些关乎先天的地理、气候，有些关乎人、基建和市场。

越南是一个纵贯南北的狭长国家，国土两头宽中间窄，所以有人形容“一根扁担挑两筐稻米”，也正是这样的地理形态给横跨南北的运输带来诸多不便。

在此之外，越南海岸线曲折漫长，全长 3260 多公里，当地人几乎每年都身处抗台风一线。

交通基建发展缓慢，也让越南的干线运输和“最后一公里”配送都不容易。

B&Company 报告显示，越南货运仍以公路运输为主，占货运总量的73%以上，这增加了燃料消耗和拥堵相关成本。

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【形势要点：Google 黑石 AI 数据中心项目遇多重瓶颈】

Alphabet 旗下 Google 与黑石集团合作成立的新云端事业“Project Braid”，原计划投入约 500 亿美元，依托 Google TPU 芯片建设 AI 算力基础设施，并于 2027 年向客户出租算力，但项目推进已遭遇多重现实瓶颈。

Google 原计划在怀俄明州建设的数据中心因开发商交付能力受质疑而取消合作并重新申请许可，另一处选址又因变压器短缺受阻；与此同时，美国数据中心建设还面临开关设备供应不足、技术工人短缺、电力成本上升以及地方政府审批趋严等问题，德州甚至暂缓部分新项目审批。

摩根大通数据显示，预计 2027 年完工的数据中心容量中超过 60% 尚未开工，Project Braid 内部对项目按期交付的预期也由三年前的 90% 降至约 50%。

该项目受阻折射出 AI 基础设施扩张正从“芯片竞争”进一步转向土地、电力、设备、审批和施工能力等实体资源竞争。

Google 希望通过 Project Braid 将部分 AI 基础设施投资和风险移出自身资产负债表，同时推广 TPU、扩大 Google Cloud 生态，并削弱对英伟达 GPU 体系的依赖；黑石则希望借此巩固其全球数字基础设施融资优势。

不过，项目目前仍在寻找替代场址，已锁定 29 处潜在地点，并计划实现 500 兆瓦算力容量目标。

AI 算力需求增长与数据中心建设周期、能源及供应链约束之间的矛盾正在加剧，AI 产业的“算力军备竞赛”已进入重资产、长周期、高约束阶段。

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【形势要点：波音交付瓶颈开始转向宽体机】

彭博社近期表示，根据波音公布的数据，公司 8 月交付 51 架商用飞机，为四个月最低，其中包括 42 架 737 系列飞机和 4 架 787 梦想客机；此前两个月 787 单月交付量均达到或超过 10 架。

波音称，座椅认证等瓶颈导致部分飞机延迟移交。

不过，波音向路透表示，8 月 787 交付下降并非生产、供应链或认证问题，并仍预计全年交付 90—100 架 787。

今年截至 8 月底，波音累计交付 418 架，为 2018 年以来同期最高，但仍低于空客的 475 架；空客 8 月共交付 57 架，其宽体机交付同样受到生产环节制约。

这表明全球航空制造业需求旺盛与实际交付能力之间的矛盾仍然突出，制约因素正从订单不足转向供应链、认证和生产组织效率。

尤其是利润率较高的宽体机，能否稳定提高交付速度，将直接影响波音现金流修复及其与空客竞争差距的收窄。

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【调整与修正】

无