合集《债务失衡魅影》之一②、中美政策持续拉锯，必有大事发生？
原创 |A 森 |A 视野 |2026 年 8 月 14 日 08:00 上海
缠斗产生的合力, 又将左右参与缠斗的所有人
上一篇，我们详细分析了当前中美半脱钩时代的底层逻辑。
相信，大家收获巨大。
那么，基于这套底层逻辑，后续中美相互拉扯，到底还会有哪些发力点？
这种博弈的合力，又会导致多么严重的事件发生？
对于我们个人, 又意味着什么?
本系列围绕【收支双轨债务泡沫稳态失衡理论：中美半脱钩时代的底层逻辑】，将前后分三篇文章：
第一篇《中美半脱钩周期，一场定义未来 10 年经济与财富的密钥》——已于 8/12 日发布
第二篇《中美政策持续拉锯，必有大事发生?》——即本篇文章
第三篇《半脱钩终极演化形态，指向何方?》——预计于 8/16 日发布
本系列将分别从三个维度，系统性、一次性、独家原创性地给大家讲清楚底层逻辑。
1、底层逻辑第一层——详述半脱钩时代，运作的底层逻辑，将结合进出口、债务、金融、产业、政策等几个维度，一次性讲清楚，将展现出各位前所未见的全景图。
2、底层逻辑第二层——分析和研判，中美在半脱钩时代的各自政策动向，博弈可能引发哪些重大经济趋势和事件，进而提示危与机。
3、底层逻辑第三层——分析和研判，这场半脱钩时代的终局。
中美半脱钩时代所产生的冲击, 或是二战后最为惊心动魄的一场大戏。
对于我们每个人而言，对于国运，对于未来全球新秩序的塑造，也势必是决定性的。
80 年未有之变局 ~ 看懂这场深层变局，你才能避开时代性风险，踩中下一轮时代红利。
全套深度逻辑，建议完整看完。
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下面开始今天的正文，各位多多支持!
初期，中美博弈，还停留在贸易和部分产业链领域。
拜登时期，他首次将这种半脱钩状态坐实，而且，还提供了一整套的体系性打法。
这套打法，是真正倒逼半脱钩时代加速到来、成型的关键节点。
至于川普 2.0，他所接手的，实则是一个完全半脱钩的格局。
由于他后来又实施了关税战，还被成功反制，在战略焦虑层面，他也就确立了这种半脱钩的长期有效性。
从博弈的层面，川普直接放弃了没有用处的 "小院高墙"。
他只相信美国本土!
此外, 由于眼见中国的武力值飙升, 特别是多个事件之后 (如印巴空战), 使得他认定, 直接收割、武力对掏、关税战等传统方式, 根本不管用。
甚至，美国智库内部也开始重新评估，传统的制裁工具也是边际效应加速递减。
因此，川普现在玩的半脱钩策略，已经发生了质的改变：
规则重塑
市场准入
结构性脱钩
抢夺势力版图
点穴式制裁
很明显，从这套组合拳来看，川普 2.0 的最新做法是：
精准脱钩。
在无法做到全局脱钩的前提下，关键领域、安全领域、前沿产业等要切割到位，包括但不限于产业、人才、大学、产品、标准、市场订单、金融股权等等。
至于其它方面，则保持挂钩状态，没有稳态，反正老美也希望我们买他们东西。
聪明的高铁应该看得出, 供需两端、实体与金融两端, 都是如此玩。
可以说，这种最新的半脱钩状态，远比拜登时期要精细得多，甚至更有章法和针对性，危害性也就更加隐蔽。
这也倒逼，目前村里也只能这么玩，相互对垒。
不过，我们也要注意到，当前，村里对于半脱钩的理解，跟老美不同。
老美的逻辑是，一旦条件合适，就把我们全部踢出去。
可是，我们的逻辑是，万一出现比俄罗斯更惨的制裁，或者美国爆发重大危机，那怎么办？
也就是说，美国将半脱钩视为过渡期，是为了将来完全脱钩做准备；
而我们则将半脱钩视为积极备战备荒备危机的战略窗口期。
他们是无奈接受，我们则是积极利用，性质完全不同。
从博弈互动的角度，中国继续 "低血糖"，老美继续 "高血压"，时间继续拖下去，后果不堪设想。
从老美角度，只能继续强美元强美债、拉 AI 泡沫，但是，将来很容易出现金融风暴。
从老中角度，继续折腾下去，到今年年底，怕是内需要进入一个冰点
临界点，这个是不能开玩笑的事情。
所以，如果今年 9·24 见面喝咖啡，双方能够有个超预期的交易，那就完全不同。
可如果不行，那么，这就像两列火车对撞一般，意味着，明年双方都需要有政策调整，否则，是要出大事的。
这里我们提到的 "大事"，就是双方都有可能到了阶段性扛不住的节点。
大家不妨看一下，为何近期贝森特搞美日联合干预日元汇率，黄金就马上起来了？！
因为，市场认定，你美债收益率压不住，融资成本高位运行，你后面是要暴雷的。
其实，就我们自己的数据来看，不管是近期的 PPI、CPI，还是信贷数据、经济增长、就业等方方面面，也是即将到一个不得不出手的节点。
原本半脱钩的模式中，充满着斗争压倒合作的味道。
这就形成了一个很疯狂的恶性循环：
我们偏通缩——> 出口拉爆——> 离岸市场大量流动性进入我们手里——> 美元环流存在卡点——> 美国必须保持美元强势——> 美国融资成本高企——> 保持 AI 牛市——> 我们央妈要防银子润走——> 我们央妈不能拼命刺激内需——> 我们偏通缩——>
请注意，这个模式走下去，终究是快到极限了。
双方都需要缓口气，否则就是两败俱伤，甚至其它中等强国从中捞好处。
此前，双方都是在博弈中，通过蚕食中等强国，来为自己增加燃料，以便相互斗下去。
然而, 日韩的例子在前, 也说明, 不少中等强国也到了重大瓶颈, 稍有不慎, 也是风险外溢。
因此, 从基本面来说, 双方在半脱钩时代, 确实都有喘口气的战略需求。
这就像俄乌冲突，打打谈谈，很正常。
当然，由于双方早已没有互信基础，且都要对内有所交代，所以，喘口气后，还是要坚持打。
这也意味着, 上述恶化循环, 未来还会再次上演。
到什么时候结束?
美债软违约 / 美联储大规模降息
or
我们内需极致冰点
最理想情况，自然是老美先出现美债软违约，或者是美联储大规模降息，那么，我们央妈的微操空间就出来了。
然而, 现实世界总是扑朔迷离, 尤其是趋势明朗的时候, 节奏往往是难以把控。
假设是我们的内需冰点加速达到绝对临界点，不刺激完全不行了，那么，美国人也会从中获益良多。
如果是这个剧本，那就是美国人无意中获得了一波续命，尽管我们也暂时缓过来了。
所以，整个半脱钩时代，真正的卡点，实则就在这里!
当然，后续，有一个可能的超预期点。
即，村里会不会同意，适度增配一点美债持仓？
请注意，真的出现这一幕，即使是一点点增配，那也是重大信号。
这将对整个美债市场的信心，是重大提升，起码阶段性有效。
那么，这种可能性到底存在吗？
只要川普还在那个位置上，万物皆可交易。
展望后续，另一个重大的变数，是离岸人民币体系与黄金体系的合流。
近期，村里加速将黄金从伦敦搬回来，强化香港亚洲交易中心的地位。
这几年，离岸人民币体系的搭建，已经是肉眼可见的加速度。
还有，村里利用美元规则，将自己手里的美元交给有很多美元外债的国家手里，置换后者的债务为人民币债务。
这个做法, 对于美国人而言, 是很郁闷的。
尽管拜登时期，华尔街从中获得大量离岸人民币，精准做空我们。
可是，整个趋势来看，由于离岸人民币与实际贸易直接挂钩，这也让华尔街要放大风险敞口对付我们，极为有难度。
与此同时，我们加速跟黄金体系挂钩。
充分利用美元体系想要做空黄金、夯实美元信用的契机，持续加速增配黄金。
这个做法, 意味着, 村里锚定的是, 对美元体系进行 "夺舍战略"。
一旦美元体系暴雷、美国对我们发动制裁等各种极端事件，则我们马上就可以换马甲，用黄金作为信用压舱石，推进人民币离岸市场的交易、结算、投资和储蓄。
请大家注意, 考虑到村里已经加速布局, 未来这种剧本打开的可能性, 概率极大。
事实上, 美国也是看到了这些, 所以, 也有组合拳。
一方面, 在新加坡搞亚洲交易中心, 狙击我们。
一方面，努力把市场准入搞起来，想要踢掉我们。
一方面，重塑标准，希望其它国家接受老美规则，而不是我们的。
不过, 有一点可以确认, 如此拉锯, 最后, 全球市场终将给与黄金一个特殊的 C 位。即, 大家都被拉锯得没有脾气了, 将黄金作为逃生门。
明眼人都看得出，眼下，不管是美联储，还是贝森特，都没有快速降低美债收益率的绝佳工具。
也就是说，美国人对于自己的美债收益率，渐渐失去控制。
从上面的分析，目前我们已经知道，这是半脱钩的必然结果，就像我们低血糖症状。
不得不说，实则，我们也在关键领域加速脱钩，却又在应用领域，重新加速挂钩。
比如 AI, 在核心产业链体系, 我们也在自成一派, 独立于美国人的 AI 体系; 可是, 在应用端, 我们却向全球加速扩张, 也包括美国本土。
这一策略的本身，是为了迎合半脱钩时代主导权争夺而设置的。
所谓半脱钩，核心就是在保持基本经贸往来不断的前提下，让经济基本面有所兜底，却又要在关键领域争夺全局性的主导权、定价权和规则制定权。
这种权力的争夺，是贯穿整个半脱钩时代的。
如果后续规则的争夺都无法玩下去，那么，接下来，才会是代理人博弈。
在无法直接热战火拼的前提下, 而金融战、关税战、小院高墙、地缘版图争夺、科技战等一系列微操又都不行, 那么, 除了让代理人下场,
也就没有办法了。
因此，当前规则层面的博弈，制度层面的管道切割，仍是这一时期温和的手段。
只能算是小动作，不算是真正翻脸。
后续，用 "罪国" 日本往我们这里冲刺，那才是美国人的倒数第二张底牌。
当然，所谓的规则，依旧是需要美国盟友支持老美的，否则也会很快破功。
可是，如今，美国需要虹吸自己盟友才能活下去，毕竟，它无法控制美债收益率的走势。
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