美日联合行动后，日元已经反弹。
罕见的美日联合汇市干预帮助疲弱日元摆脱四十年低点，但要让它守住当前位置，可能仍是一场艰苦战斗。
美国参与干预，为日本近期单独行动增添了分量。此前日本当局虽然把日元底部暂时守在约 160 日元兑 1 美元，却没能带来持久升值。日本财务大臣周一称，如有必要，日本“不会犹豫”再次与美国联手干预。
分析师称，即使得到美国支持，若日本央行政策不转向，日元仍可能再度承压。日本通胀高于目标，但在与通缩斗争数十年后，日本央行加息一直十分谨慎。这种谨慎促使投资者转向其他货币，以获得更高的短期债券回报。
目前美国短期利率比日本高约 2.5 个百分点，许多投资者还预计美联储将在 9 月会议上进一步加息。
周一午后，日元在 157 附近波动，已从干预前接近 164 的低点反弹；那是 1986 年以来最弱水平。
Source: Tullett Prebon
Edmond de Rothschild 投资组合经理 Nabil Milali 表示: “如果日本央行不收紧货币政策，日元的上行就无法持续。”
美元周一兑日元下跌约 0.2%，但整体保持稳定。市场期待新的美伊和平协议推动油价下跌，美元兑挪威、加拿大等产油国货币走强。
股市大涨: 道琼斯工业平均指数上涨 1.3%，创 53178.41 点新高; 标普 500 上涨 1.5%，纳斯达克综合指数跳涨 2.1%。《华尔街日报》美元指数午后上涨 0.1% 至 96.19。
政府干预汇市通常短期效果大于长期效果，因为经济基本面最终会重新占据主导。去年 10 月，美国也曾出手支撑阿根廷比索，成功阻止其急跌；但此后比索再次贬值，已经回到干预前水平。
美国上周五卖出欧元、买入日元，避免直接削弱美元。财政部长 Scott Bessent 还在社交媒体敦促美联储扩大一项工
具，日本可借此借入美元并买入本币。日本财务大臣片山皋月周一表示，日本计划使用该工具，而非卖出所持美国国债来为未来干预融资。
市场普遍预计日本央行在上周按兵不动后，会在未来几个月加息。但布鲁金斯学会高级研究员 Robin Brooks 指出，日本央行每月仍买入约 2.5 万亿日元（160 亿美元）日本国债，压低长期收益率，因此加息对日元的支持可能有限。Brooks 补充说：“整个框架充满矛盾：一方面，日本央行买债、压低长期利率；另一方面，财务省却在干预汇市、试图推高日元。”
一些分析师认为，首相高市早苗的扩大支出计划也在压制日元。更有力的支持可能来自国内投资者：日本投资者若把海外数万亿美元资产的一部分汇回国内——政府也希望推动这一点——高盛分析师称，这将是“长期影响汇率最有力的政策”。
日元走强可能影响全球金融市场。日本低利率和弱日元推动了所谓套利交易：投资者借入日元，再买入从美国科技股到墨西哥比索等风险更高的资产。
这类押注若逆转，冲击会传遍全球。2024 年日元意外跳涨，曾迫使投资者卖出资产并买回日元，触发全球市场抛售。目前市场尚能承受日元升值，但若涨幅扩大，投资者可能被迫重新评估汇丰估计规模超过 1 万亿美元的日元套利交易。
Milali 表示：“过去几十年最容易的套利，就是以接近零利率从日本借款，再投资任何高收益资产。大量投资者显然仍押注这项交易延续；一旦日本利率和日元反转，对他们可能构成巨大风险。”
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