0904｜每日经济 第7739期（ANBOUND）

安邦集团 中国宏观经济研究中心

2026 年 9 月 3 日 星期四 总第 7739 期

系统化整合资源赋能京西古村活化升级

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优选信息

• "六张网" 建设进入项目和资金对接阶段

• 国内高新技术企业税收优惠监管趋严

• 中企出海知识产权纠纷问题突出

• 俄罗斯经济增长进一步逼近停滞

• 内地上市公司亏损面持续扩大

• 中国经济再平衡不能单纯依靠汇率调整

• 8 月中国香港营商景气转入收缩

• AI 生成内容正在进入强制标识时代

• 荷兰转移在美黄金储备凸显裂痕深化

• 全球物流运力不足制约中国汽车出海

• 中国学生总体近视率连续下降但仍处高位

• 外资零售经营逻辑走向“四化”

• 需求翻倍倒逼台积电历史性扩张

• 国内供应商仍缺席 "果链" 核心一级环节

• 中国 EUV 光刻机仍处较长追赶周期

• 干散货航运市场运费或持续走高

【系统化整合资源赋能京西古村活化升级】

当前，北京加速迈入后现代社会，现代服务业提质升级是城市发展核心方向，文旅产业是关键发力点，更是激活京郊资源、赋能乡村振兴、拉动消费升级的关键引擎。京西群山叠翠、古道纵横，孕育了大批底蕴深厚的古村落。它们既是北京珍贵的历史文化资源，也是永定河文化带的重要载体，文旅资源禀赋得天独厚。近年来，依托乡村振兴与文旅融合政策，京西多数古村落完成风貌修缮、环境整治与古迹保护，村落人居环境大幅改善。

然而，安邦智库（ANBOUND）研究人员趁夏暑尾声实地走访后发现，古村落普遍面临严重空心化，文旅发展明显滞后于乡村振兴与消费升级的整体大势。灵水村户籍人口 600 余人，常住人口仅百余人且多为中老年；苇子水村户籍约 700 人，常住仅 100 余人；高台村户籍 140 余人，常住仅 40 至 60 人。此前，京西古村落曾是市民近郊出游的热门选择，有效带动了区域文旅消费。如今却热度锐减、客流稀少，优质资源难以转化为产业与消费，陷入“资源闲置 - 人口外流 - 消费疲软”的负向循环。

坐拥政策、市场与资源多重优势的京西古村落，为何从昔日火爆走向当下冷清？

有观点将其归因于经济下行后，游客尤其是北京 2000 万潜在游客的消费降级；也有观点认为是古村落距城区较远，时间都耗在路上，体验不佳。但在研究人员看来，两种说法均有片面性：当下大众文旅消费需求依然旺盛，国家也持续出台政策提振文旅消费；而区位距离更无法解释京西占村落曾经火爆的事实。问题的关键在于发展模式滞后，不会讲故事，更不会系统化讲故事，难以产生足够的差异化吸引力，渐渐就失去了游客的青睐，无法支撑乡村产业振兴与持续性消费提振。

首先，村落文化特色宣传模糊，忽视本地居民的传播力量，难以形成差异化吸引力。

历史文化是古村落的核心生命力。每一座京西古村落都依托独特的地理环境与历史积淀，形成了独特的文化内核。比如，灵水举人村以科举文化、尊师重教家风文化为核心，明清出了 22 位举人，文脉绵延不绝；爨底下村以古道商旅文化、山地合院聚落建筑文化为特色，是京西古道重要的商旅驿站；琉璃渠村坐拥皇家官窑琉璃文化，承载着千年非遗技艺。

但在实际开发中，多数古村落停留在古建筑修缮、村容整治的表层，宣传内容笼统模糊，多以“京西古村、历史悠久”等泛化标签概括自身特色，未能精准提炼、深度解读独有的文化内涵。与此同时，展示方式也多以静态的古建观赏、图文展板，厚重的历史文化无法转化为可感知、可体验、可传播的文旅体验，难以形成记忆点与传播度，久而久之就难以吸引客流、留住客流。

事实上，村里留守的中老村民对村庄的历史与文化极为熟悉，且愿意讲给游客听、渴望向外传播，是乡村文化活化与文旅口碑传播的天然主体。比如，在灵水举人村，研究人员偶遇一位 70 岁的“村里文化人”，简单攀谈间，他便将村庄的历史与曾经的辉煌娓娓道来，尤其是出过哪些名人、周边古建是谁的故居、哪位名人曾回乡居住，随口而出、熟悉异常。

其次，村落与优质道路交通割裂，忽视沿线山水景观，未能转化为过程价值体验。

近些年，京西地区持续推进交通基础设施升级，109 国道、京西古道沿线道路全面提质改造，标准极高。研究人员驱车穿行于京西山区宽阔、明亮、干净的黑色柏油路，两侧高山巍峨、峡谷纵深、林木葱郁，旁侧清水河潺潺流淌，形成一条天然风景廊道，具备极强的自驾与观景体验价值。若放在一年四季，北方深山峡谷的绝美之景更令人沁人心脾、流连忘返。

但目前，沿线优质道路反而将京西古村落切割成分裂的空间，路网景观资源与村落未能深度融合。古村落出入口与景观道路衔接随意，更缺乏景观缓冲带与特色导引标识。在既有的开发模式中，道路仅仅被视为“通往村落的通道”，而非文旅体验的重要组成部分，更遑论“旅途即风景、行路即体验”的新理念。路途反而沦为“遥远的无奈”，催生“来一次就再也不去”的抱怨。

实际上，这路途上错落有致的美景是难得的养生养眼的价值体验，是一种完全不同于城市的、幽静、放松而充满自然气息的路线，是一种带着过程的价值体验美。若能实现点（村落）与线（交通线）结合，便容易激发游客顺其自然、寻寻觅觅、探索深入的冲动，最终不再是终点的瞬时感受，而是整个过程的全面体验。值得注意的是，如今私人汽车早已普及，自驾游日益增多，直通公交等公共交通也十分便捷，距离早就不是问题。

最后，村落经营发展独立化，忽视地方性协同，难以形成持久性的集群竞争力。

京西古村落数量众多、分布集中，山水生态、历史文化、建筑与设计等资源互补性极强，具备连片开发、集群发展的绝佳优势。但长期以来，无论规划设计还是招商运营，各古村落的文旅发展均以村为基本单位。大多修缮一下古建、改造一下路面、建一些雕塑与地方性展览馆及游客中心、开办一些农家乐和民宿，地方协同性不明显甚至缺失。

这种模式在早期叠加宣传效应时，城里游客尚觉新鲜，愿意花时间花钱带着家人孩子前往。但久而久之，便觉得“都差不多，意思不大”。如今，绝大多数古村落的文旅承载力与体验完整性有限，无法支撑单日以上的深度游览，游客停留时间短，仅停留在简单观光打卡；消费场景匮乏，餐饮、住宿等二次消费严重缺失，无法培育持续的文旅消费力。产业活力不足又导致村民就业岗位稀缺，青壮年持续外流，村落人文活力消退，进一步制约文旅品质提升，最终形成“空心化 - 业态弱 - 客流少 - 消费萎缩 - 更空心”的发展僵局。

比如，灵水举人村便是研究人员的一个临时打卡点。驱车许久才抵达现场，进村路边公园早已杂草丛生，游客中心闲置，文化展览馆闭门谢客，遇见的村民不足十人。研究人员惊叹于整个村落的历史文化、选址与规划，走过举人故居与文化广场，瞥见“寒窗苦读”雕塑，驻足千年桑榆抱槐与南海火神庙。即便如此，实际游览时间不足一小时，便匆匆结束。

基于上述分析，赋能京西古村落活态传承，培育可持续文旅消费生态，核心思路就是立足现有较好的资源基底，坚持“最低限度改造、最大化资源活化”的核心原则，聚焦文化特色赋能、路村点线融合、地方集群联动三大核心方向，讲好系统化故事，持续吸引游客，让千年京西古村焕发新时代生机与活力。

一方面，深耕特色文化，打造差异化文旅内核。对重要京西古村落的历史文脉、古建民居等资源禀赋进行系统性挖掘，精准定位各村核心历史文化，实现“一村一特色”，构建错位发展、互补共生的文化发展格局。

另一方面，优化村路融合，深化过程式价值体验。依托京西优质道路系统与山水峡谷景观，打造国家风景道，促进与古村落资源深度融合，形成点线结合的过程式价值新体验。

此外，构建集群联动，释放系统化整合价值。在上述基础上，对文化特色、优质道路、自然生态三类资源进行系统化整合，讲好系统化故事，释放价值。值得强调的是，系统化整合必须充分发挥在地村民的积极性。

最终分析结论 (Final Analysis Conclusion) :

坐拥政策、市场与资源多重优势的京西古村落，从昔日火爆走向当下冷清，核心在于发展模式滞后，具体表现为文化特色宣传模糊、路村资源割裂、经营发展独立化三大问题。因此，赋能京西古村活态传承与可持续文旅消费，需以“最低限度改造、最大化资源活化”为原则，聚焦文化特色赋能、路村点线融合、地方集群联动三方向系统化整合资源。（XR）返回目录

【形势要点：“六张网”建设进入项目和资金对接阶段】

“六张网”建设正在加快从规划协调进入项目落地。9 月 3 日，国家发展改革委披露，9 月 2 日已召开“六张网”重大项目协调推进机制会，专题研究政银企协作机制和项目库建设。会议提出，各牵头部门和地方要加快建立“六张网”项目库，并加强与银行、保险、融资担保等金融机构的信息共享，实现高效“投资联动”。同时，还要梳理一批具有吸引力的工程项目向社会公开推介，鼓励更多市场主体参与。这已经是国家发改委近期连续推进“六张网”的又一个动作。8 月 25 日，发改委专门研究了“六张网”投融资机制，提出分类细化财政、金融、投资、价格等支持政策，为不同类型项目匹配不同融资方式。此次进一步提出项目库、金融机构共享和社会公开推介，说明政策正在往具体项目和资金端推进。值得注意的是，这次参会机构不仅有发改委、工信部、住建部、水利部、国家能源局等部门，还包括国家开发银行、工商银行、招商银行、中国人寿和国家融资担保基金，政银企协同特征比较明显。下一步，政府投资仍会发挥撬动作用，但更多项目需要通过完善价费机制、商业模式和收益安排，引入银行资金、保险资金和社会资本。整体看，“六张网”正在逐步形成“项目入库——金融对接——社会推介——资金落地”的推进链条。（YXT）返回目录

【形势要点：国内高新技术企业税收优惠监管趋严】

为了支持高新技术企业发展，中国给予了 15% 的企业所得税优惠税率，近年来国家对高新技术企业资格审核更加严格，一些企业因不满足相关条件面临补税。近日，河南大有能源股份称，子公司库车市榆树岭煤矿有限责任公司和库车市科兴煤炭实业有限责任公司因对高新技术企业的所得税优惠政策适用基础有偏差，部分业务活动不满足税收优惠政策条件，需补缴 2022-2024 年度企业所得税及滞纳金，合计约 3.36 亿元，截至本公告披露日，两公司已查补预缴企业所得税税款合计约 2.31 亿元。除了大有能源之外，近年来中国稀土、快意电梯、太极实业、云南铜业、朗姿股份等上市公司也因不满足高新技术企业税收优惠条件而补税。值得一提的是，根据各地披露公告，2025 年以来至少有 6649 家企业被取消高新技术企业资格。2024 年高新技术企业数量增幅（1.9%）创近 15 年新低。中南财大税收治理研究中心主任田彬彬分析，全国的高新技术企业数量此前保持快速增长，其中存在一些企业在中介机构的引导下，通过“拼凑专利”“财务造假、发票包装研发费”“虚增高新产品收入”等手段组装申报，从而获得了高新技术企业资格。这种方式只是存量资源的重新组合，并没有起到激励真正创新的作用，还引发了企业之间的不公平竞争和国家税收流失等问题。（XR）返回目录

【形势要点：中企出海知识产权纠纷问题突出】

随着中国企业从“产品出海”向“品牌出海”“技术出海”转型，在工业机器人、高端装备、新能源等领域与欧美企业直接竞争，知识产权逐渐成为市场竞争的重要壁垒。日前，全球协作机器人企业优傲（Universal Robots）母公司泰瑞达以丹麦子公司名义，向欧洲统一专利法院（UPC）哥本哈根分庭提起诉讼，指控中国协作机器人企业节卡机器人德国子公司在欧盟销售的多款产品侵犯其硬件和软件相关专利。节卡机器人 9 月 2 日回应称，尚未收到正式法律文书，经技术溯源和专利比对分析，认为不存在侵权行为，已启动法律应对程序。根据《2025 年度中国企业海外知识产权纠纷调查》的数据显示，2025 年中国企业涉美知识产权新立案 2053 起。中国企业在美涉及跨境电商案件共 2018 起。其中，中国企业作为被告的案件为 1782 起，占比 88.3%。美国对华 337 调查 29 起，涉及中国企业 180 家。值得注意的是，部分中企海外知识产权管理存在着明显短板，不少制造企业仍存在“出事才救火”的心态，容易忽视软件、外观设计等软性知识产权风险。汇业律师事务所高级合伙人王函表示，中企知识产权意识较 5 至 10 年前已有明显提升，但仍存在“国内强、海外弱；后端强、前置风控弱；专利数量多、高价值专利少”等问题。（WW）返回目录

【形势要点：俄罗斯经济增长进一步逼近停滞】

俄罗斯经济增速还在继续放慢。俄罗斯经济发展部最新数据显示，7 月 GDP 同比仅增长 0.6%，明显低于 6 月的 1.7%；今年 1—7 月累计增速也只有 0.6%。这一变化说明，前几年依靠军工、财政支出和高油价支撑的增长动能正在减弱。俄罗斯最大银行储蓄银行也表示，6 月以来国内消费已经出现明显放缓，居民支出增长转弱，企业经营环境趋紧。与此同时，通胀压力仍然存在，部分原因是乌克兰持续袭击炼油设施，俄罗斯国内燃油供应受到影响，能源成本重新上升。能源端的压力也在增加。俄罗斯已将 2026 年原油产量预期下调至约 4.94 亿吨，折合日均 988 万桶，为 2009 年以来最低水平；成品油出口也受到炼厂受损和国内保供影响。目前，俄罗斯政府对 2026 年经济增速的预期已经明显下调，部分预测只有 0.4% 左右。更值得注意的是，俄罗斯内部也开始讨论战时经济的可持续性。普京总统特别代表季托夫日前警告，如果经济长期过度向军事需求倾斜，民用部门可能进一步被挤压。整体看，俄罗斯经济还没有进入明显衰退，但已经越来越接近低增长状态。军工和财政支出仍能托住部分需求，但消费、民用投资和能源生产都在承压，后续经济增长空间会更加有限。（YXT）返回目录

【形势要点：内地上市公司亏损面持续扩大】

《日经亚洲》最新研究显示，中国内地上市亏损企业由 2015 年的约

300 家增至 2025 年的约 1500 家，而上市公司总数同期仅由约 4300 家增至 5600 家，表明亏损企业增加远快于市场扩容。其背后并非单纯的企业经营分化，而与部分行业需求不足、重复投资和价格竞争加剧密切相关。尤其在新能源、光伏、钢铁、化工等产能扩张较快的领域，企业为维持设备利用率和市场份额持续压低价格，使产量和销量增长未能同步转化为利润改善。出口扩大虽然为部分企业提供了消化产能的重要渠道，但海外竞争加剧以及关税、物流和本地化成本上升，也在压缩利润空间，可能形成“销量增加、收入增长、利润下降”的局面。上市公司亏损面扩大因此不仅是微观经营问题，也反映出当前经济供给扩张快于有效需求恢复的结构性矛盾。（ZC）返回目录

【形势要点：中国经济再平衡不能单纯依靠汇率调整】

中银证券全球首席经济学家管涛日前表示，当前中国经常项目顺差再度受到国际社会关注。如果全球经济竞争演变为“一家独赢”的格局，中国未来可能面临更大的外部压力，甚至超过当年日本所面临的压力。因此，中国需要在推动自身经济发展的同时，更加重视全球经济再平衡。总体看，中国经常账户顺差占国内生产总值的比重 2017 年以来平均约为 2.3%，仍处于相对可控范围。按照 IMF 经常账户缺口模型，2026 年年中最新报告认为，中国经常账户顺差高于模型基准约 3 个百分点。但偏离并不必然等同于失衡。管涛认为，经济再平衡并不意味着简单通过汇率调整解决经常账户问题，而是需要从扩大内需、调整结构、完善汇率机制等多个方面共同推进。中国经济再平衡没有简单的短期解决方案，扩大内需和优化结构仍是根本路径。提升居民收入和改善消费预期，比简单刺激消费更有助于增强市场信心。管涛强调，完善汇率形成机制也是促进再平衡的重要方面。经常账户顺差必然对应资本流出。因此，应进一步拓宽资本流出渠道，促进国际收支更加均衡。同时，需要治理外贸领域低价竞争问题。未来可以研究逐步调整出口激励政策，包括进一步优化甚至调整出口退税政策，加强外贸经营秩序管理，防止低价竞争。（WHX）返回目录

【形势要点：8月中国香港营商景气转入收缩】

标普全球公布的最新数据显示，8 月中国香港经季节调整后的采购经理指数（PMI）由 7 月的 51 降至 49.5，跌破荣枯线，显示营商环境转势紧缩，倒退幅度虽不大，却是今年 5 月以来首次。分项来看，香港私营企业产出和新增订单重新进入收缩区间，企业反映本地经济增长放缓以及内外部销售走弱是主要拖累；新增出口业务略有减少，但来自中国内地的订单仍录得轻微增长。与此同时，需求走弱并未同步缓解企业成本压力。8 月整体投入成本增幅升至 3 个月高位，原材料价格和员工薪酬均有所上升，企业为缓解利润压力提高售价，加价幅度达到 2023 年 5 月以来最大。就业方面，企业已连续 5 个月缩减用工，积压工作量也持续下降，反映产能利用和招聘意愿偏弱。总体来看，香港 8 月景气回落更多表现为温和收缩，而非明显恶化，但需求走弱、成本上升和就业收缩同时出现，说明企业经营压力有所增加。短期内香港经济仍可受益于中国内地需求和旅游消费，但美国关税、地缘政治风险及本地需求恢复力度，将继续影响企业信心和后续扩张节奏。(ZZJ) 返回目录

【形势要点：AI生成内容正在进入强制标识时代】

中央网信办近日公布“清朗·整治 AI 应用乱象”专项行动第二阶段进展，截至目前已累计清理违法违规信息 561 万余条，查处账号 4.9 万余个，处置违规网站和应用程序 2400 余个，治理重点覆盖 AI “数字泔水”、虚假信息、假冒仿冒、暴力低俗、侵害未成年人权益以及 AI “托管”网络水军等问题。豆包、元宝、千问、文心一言等平台被要求加强训练语料审核、限制违规内容输出，并落实 AI 生成合成内容标识。AI 监管正在从主要针对内容违规，向源头审核、生成限制、内容标识、平台巡查和应用分发的全链条治理延伸。2025 年 9 月 1 日起施行的《人工智能生成合成内容标识办法》建立了显式、隐式标识制度，2026 年 9 月 1 日起施行的《微短剧发展管理办法》进一步将这一要求落实到具体内容产品，明确使用 AI 技术生成、制作的微短剧，应在每集明显位置添加提示标识，并要求播出单位加强算法评估和内容巡查。用户越来越难以判断内容是否由 AI 生成，平台也需要更强的识别、管理和责任追溯能力。AI 治理正在从专项整治进入常态化、具体化的产品监管阶段。微短剧是率先落地的场景，未来还可能延伸至短视频、影视、广告、营销等更多 AI 生成内容领域。（ZWX）返回目录

【形势要点：荷兰转移在美黄金储备凸显裂痕深化】

近日，荷兰央行行长 Olaf Sleijpen 表示，今年 3 月至 8 月间，该行已将约 86 吨黄金从纽约和渥太华转移至伦敦，涉及资产规模约 120 亿美元。此次转移完成后，伦敦持有的荷兰黄金储备占比升至近三分之一，成为最大单一托管地点。荷兰央行指出，存放于英格兰银行的黄金“被视为全球最易交易的黄金”，需符合国际市场对重量和纯度的统一标准，使各金条具备高度互换性。该行表示，这使伦敦成为“危机情况下荷兰央行最快速动用储备的地点”。荷兰的举动并非孤例，而是欧洲央行重新审视黄金储备布局这一更广泛趋势的组成部分。法国央行近期同样对存放于美国的黄金进行了调整，以使金条符合国际标准，并将相关储备转移至巴黎。德国持有全球第二大黄金储备，其存放于纽约的黄金长期面临国内要求归还的压力。反对党德国选择党今年在联邦议院提出动议，要求将所有境外德国黄金悉数运回国内，理由是特朗普政府可能将控制美国境内德国资产作为对德施压的筹码。分析认为，作为传统盟友的欧洲国家纷纷从美国转出黄金储备，反映了近年来欧洲和美国愈发强化的互不信任。特别是特朗普政府多次威胁制裁其欧洲盟友，更加加深了欧洲国家自我防护意识，在众多方面欧美的割裂可能都在不断加深。（LXF）返回目录

【形势要点：全球物流运力不足制约中国汽车出海】

全球汽车运输船运力趋紧，正成为中国汽车出海的新瓶颈。中国汽车工业协会数据显示，2026 年 1—7 月，中国汽车出口 614 万辆，同比增长 66.8%，仅 7 月就出口 104.3 万辆，同比增长 81.3%；其中新能源汽车出口 290.9 万辆，同比增长 1.2 倍。随着中国汽车出口规模扩大、运输距离拉长，全球汽车运输船（PCTC）有效运力趋紧，部分汽车货量开始转由集装箱船等方式承运。在运力趋紧的情况下，比亚迪等车企开始布局自有汽车运输船，航运企业也加快订造新船。信德海事根据 Clarksons 订单数据梳理，截至 2026 年 7 月中旬，全球年内已记录约 37 艘 PCC 及 PCTC 新造船订单，其中 35 艘由中国船厂承接，占比接近 95%。从 2023 年至 2028 年全球已交付或计划交付的 276 艘 PCTC 来看，约 219 艘由中国船厂建造，占比接近 80%。报道指出，过去几年，中国船厂已经成为全球汽车运输船最主要的建造基地。但新增造船订单并不能马上转化为运输能力。信德海事称，新船通常需要两年半至四年才能交付，而汽车出海还需要港口、航线和船队运营等环节配合。对中国汽车来说，出口增长带来的约束正在从生产和市场进一步延伸到运输环节。全球汽车运输运力能否跟上中国汽车出口增长，正在成为影响汽车出海速度的新变量。（ZWX）返回目录

【形势要点：中国学生总体近视率连续下降但仍处高位】

我国学生近视防控取得阶段性成效，但高发问题仍未根本缓解。国家疾控局卫生免疫司副司长费佳 9 月 3 日在新闻发布会上介绍，2025 年全国学生总体近视率为 49.9%，较 2018 年的 53.6% 累计下降 3.7 个百分点，且近五年呈连续下降态势，说明在持续政策干预下，青少年近视增长势头已有所遏制。不过，近视问题仍然突出。一方面，近视率仍随年龄和学段升高而明显上升，初高中学生近视比例依然处于较高水平；另一方面，低龄近视和高度近视仍是防控难点，部分儿童过早消耗“远视储备”，而 600 度以上高度近视还可能带来更高的眼底并发症风险。与此同时，随着过去数十年近视人口持续累积以及电子产品普及，成年人近视群体和相关眼镜需求仍在扩大。由此看，全国学生总体近视率连续下降说明现有防控政策已经取得一定成效，但 49.9% 的总体水平仍然偏高，且低龄化、高度近视和高学段集中等结构性问题仍未解决。未来近视防控不能只关注总体比例下降，还需进一步把重点放在延缓近视发生年龄、控制度数进展和降低高度近视比例上。（CL）返回目录

【市场:外资零售经营逻辑走向“四化”】

在竞争日益激烈的市场背景下，外资零售遭遇了中国市场的全面挑战，不少关停或退出。虽然目前外资零售有老品牌的回归，也有新品牌的入局，但核心逻辑已然发生根本性颠覆，正在实现从“模板复制”到“本土创新”的蜕变。其一，轻量化替代重资产。过往外资依赖大店面、全品类、重租金的重资产模式，运营成本高、抗风险能力弱。如今头部品牌全面转向小而精的社区店、精品店、细分专业店，精简门店面积、聚焦高频刚需品类，大幅降低运营成本与选址门槛，提升门店盈利能力与复制速度。其二，品类重构：差异化替代同质化。放弃以往“大而全”的品类布局，聚焦自身核心优势赛道，打造差异化竞争力。其三，本土化。本轮回归的外资品牌，彻底摒弃“海外总部决策、国内被动执行”的旧模式，深度推进本土化运营，根据不同城市、不同客群的消费偏好调整商品结构、定价体系与服务模式。其四，全面拥抱数字化，打通线上小程序、外卖平台、私域运营，适配中国消费者即时性、便捷性的购物需求，实现线上线下一体化运营，补齐过往数字化短板。分析指出，当本土竞争对手在商品迭代速度、价格竞争力和用户即时触达方面已建立起强大壁垒时，外资品牌能否凭借“海外品质 + 本土效率”的新模式站稳脚跟，仍有待市场检验。（XR）返回目录

【形势要点：需求翻倍倒逼台积电历史性扩张】

近日，台积电高级副总裁侯永清在 2026（中国）台湾半导体产业论坛上指出，台积电对芯片制造工具的需求自去年年底以来几乎翻了一番，季度设备采购预估值在 7 月上调至去年 12 月预测的约 1.9 倍，这是他 30 年来从未见过的增长速度。他补充称，人工智能正在催生巨大的产能需求，整个中国台湾地区的半导体生态系统必须在短短六个月内应对快速的需求增长，这是业界目前面临的一项重大挑战。过去，台积电同时建设四到五个晶圆工厂，但现在全球在建晶圆厂总数已接近 20 座。他还强调，除了晶圆厂本身的建设，整个芯片的生态系统都面临着严峻的考验。最大的制约因素是建筑工人短缺，再加上设备供应商的交货压力，供应链在短期内很难完全跟上需求。鸿海董事长刘扬伟指出，人工智能产业的到来速度之快、规模之大是前所未有的。所有供应链从业者都面临着巨大的产能扩张压力，并且难免会担忧这些扩张投资能否收回成本。他强调，供应链格局变化促使行业转变，但关键不在于脱钩，而是降低风险，即生产线不应该集中在一个地点。半导体产业不能再沿用过去的传统模式，现在必须走向全球合作的模式。（XR）返回目录

【市场：国内供应商仍缺席“果链”核心一级环节】

苹果首款折叠屏手机有望带动新一轮供应链升级，但从目前披露的信息看，国内企业虽然已深度嵌入“果链”，但在核心一级环节的话语权仍然有限。据第一财经 9 月 2 日报道，苹果折叠屏手机整机组装主要由富士康承接，首批面板由三星显示独家供应，铰链总成一级供应商则以安费诺和新日兴为主。国内企业更多集中在 UTG 玻璃、液态金属铰链主轴、MIM 精密零部件、屏幕支撑板、超薄均热板等二级配套环节。其中，蓝思科技已进入 UTG 玻璃、CPI 膜、3D 玻璃盖板等高价值部件供应，宜安科技和精研科技则分别布局液态金属铰链主轴和 MIM 精密件，领益智造也参与多类折叠屏精密结构件供应。由于折叠屏结构更复杂，相关部件单机价值量可达直板机数倍，国内供应商有望直接受益于折叠屏渗透率提升。群智咨询预计，2026 年全球折叠屏手机销量约 2400 万台，同比增长约 25%，其中苹果折叠屏销量或达 700 万—800 万台。不过，当前高价值一级环节仍主要掌握在海外供应商手中，说明国内企业虽然已具备较强精密制造和材料加工能力，但在核心总成、关键显示等环节仍有明显提升空间。苹果折叠屏带来的不仅是订单增量，也进一步暴露出国内“果链”企业由二级配套向一级核心供应环节升级的现实阻力。（CL）返回目录

【形势要点：中国 EUV 光刻机仍处较长追赶周期】

阿斯麦关键供应商、德国蔡司半导体部门负责人 Frank Rohmund 近日表示，中国在尖端光刻设备领域与全球领先水平仍存在明显差距。其判断是，中国可能需要 15 年才能研发出极紫外光（EUV）光刻机，这是一个“合理的估计”，但中国的实际进展难以量化。瑞银近期也认为，中国未来 10 年内可能仍难以形成可替代阿斯麦设备的国产 EUV 技术。目前阿斯麦仍是全球唯一能够商业化生产 EUV 光刻机的企业，蔡司则是其 EUV 光学系统独家供应商，相关技术直接关系先进制程和 AI 芯片生产。中国现阶段的突破更多集中在上一代浸没式 DUV 设备，今年已有国内企业被曝开始制造相关光刻机，但设备性能、稳定性和量产能力仍待验证。这意味着，中国短期内尚不具备在尖端光刻领域超越阿斯麦的现实条件，尤其 EUV 涉及光源、光学、精密运动、材料、控制系统及长期工程积累，单点突破并不等于形成完整产业能力。不过，蔡司同时警告，继续扩大对较成熟 DUV 设备的出口限制，可能反而加快中国自主研发。未来真正需要观察的，不是某一台国产设备是否出现，而是中国能否把局部技术突破转化为稳定、可重复、可规模化的先进光刻制造体系。（ZZJ）返回目录

【形势要点：干散货航运市场运费或持续走高】

据财联社报道，近日，随着厄尔尼诺风险积累加剧、铝土及铁矿石发运量高位，加之干散货旺季将至，波罗的海干散货指数 BDI 报 3331 点，波罗的海海岬型船运价指数 BCI 报 5642 点。BDI 指数达到 2023 年 12 月 5 日以来新高。海通发展相关负责人表示，本周 BDI 指数上涨，主要驱动在于运输需求显著回暖。在区域货量均保持稳健的基础上，太平洋至大西洋的运力配置受天气原因有所阻滞，因此实际可用运力相对理论数据或更加偏紧。该负责人还表示，厄尔尼诺风险正在加剧积累，巴拿马运河水位也处于下行趋势。此外，今年中东战争之后，美国增加油气出口，通行巴拿马运河的油气船数量明显增多，持续挤占散货船的通行数量。他认为，从目前远期运费协议（FFA）来看，干散货航运市场持续乐观，且四季度有望超过三季度，运价也将达到年内最高点。（LXF）返回目录

【调整与修正】

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