0814｜问答汇总（沉默的螺旋）
摘要围绕读者关心的市场与投资疑问展开。关于 CPO 板块，业内人士指出其利空并未完全释放，只是被近期半导体反弹掩盖，后续科技行情走弱时 CPO 可能率先反应。关于国内外黄金价格差异，主因为人民币汇率波动叠加国内盘休市带来的计价调整，并非真实损耗，人民币升值时国内金价涨幅通常小于国际，贬值时则相反。关于日本加息对全球市场的冲击，关键变量并非日本央行本身，而是美联储是否降息——只要降息预期存在，美日利差套利空间仍在，全球流动性尚可维持；真正风险在于美国反向加息叠加日元持续贬值，可能引发系统性风险。关于迷你型 LOF 基金退市，监管意在打击杀猪盘、保护散户，基金本身并未清盘，但小成交量且高溢价的品种将面临明显的估值杀跌。关于个人投资与人生规划，黄金虽长期上行但难以成为跨越阶级的工具，应量入为出、踏实工作并借助投资复利稳健积累。
0814｜选择技巧 审美操作以及仓位管理（埋伏之道付费文章）
文章围绕"底部蓄势首板实体大阳"这一选股技巧展开，系统阐述了一套标准化的短线交易体系。选股要求个股经历长期低位横盘、筹码充分沉淀，首板必须是早盘自然实体大阳涨停，严格排除一字板、T字板及炸板烂板，封单稳定不开板。量能上需较横盘阶段均量放量两倍以上，有效突破60日均线，换手率控制在10%以内。回调遵循"涨停放量建仓、回调缩量洗盘"逻辑，缩量需达涨停日三分之一以下，回调不破涨停实体下沿，幅度控制在30%以内，支撑关注10日、13日均线及黄金分割0.382、0.5位置。买点强调K线、均线、MACD多重企稳信号共振。时间窗口以2至5天为黄金调整周期，5至8天次之，超过15天形态基本失效。仓位管理坚持轻仓试错、分批加仓，总仓位不超30%，止盈目标设置3%至10%，强调果断止损止盈。此外，环境合力要求个股归属热门主线板块，不逆势交易。作者通过自身案例说明，经验积累后可灵活调整标准，并强调该体系指标清晰、可重复执行，有助于提升选股审美与短线胜率。
0814｜不要被忽悠到（作家张原）
最近产业层面上最值得关注的叙事和新闻是两个，第一点呢是anthropic的ARR见顶了，第二个事情呢是腾讯的自由现金流也转负了。 自由现金流转负这个事儿其实是非常恶劣的，大厂的capex资本开支无限增长，但是它的并没有得到相应的回报，我在之前的公众号文章很短的那篇七分之三告诉大家，七巨头中也有3/7
0814｜人间不见朱相（猫哥）
谨以此文纪念朱相。 昨日惊闻朱相去世，心情颇为复杂。 对朱相的认识，我也有一个从否定到肯定的过程，这个过程也是我成长的经历。 2011年在我写冰冷经济真相的时候，面对狂飙猛进的房地产，我当时对朱相的评价是偏负面的，时至今日，虽然这几年我们一直在为房地产去泡沫而苦熬，但是现在回头来看，对朱相的评价却是
0814｜日本对远东局势发展的大胆构想（江宁知府付费文章）
文章指出，日本战略界认为未来日俄在北方四岛乃至库页岛问题上爆发冲突的可能性高于中日矛盾，核心依据是俄乌战争将持续消耗俄罗斯国力。日本政界主流判断，随着俄罗斯人口萎缩与远东防御能力下降，将出现以低成本收复争议领土的"战略机遇期"，日本当前积极参与对俄制裁即意在加速这一进程。历史上日本曾趁沙俄虚弱强占库页岛南部四十年，这一先例被日方视为可复制的逻辑。文章分析认为，日本对库页岛的觊觎源于其巨大的资源价值——该岛面积超两个台湾岛，蕴藏丰富油气资源，控制在手可切断俄远东海上生命线并锁定东北亚地缘优势。然而两大现实因素制约日本行动：一是核威慑逻辑下中央政府仍掌核力量的俄罗斯具备极端反制能力；二是中国作为变量深度介入，使日本担忧被拖入多线冲突。文章认为，日本当下务实策略是等待俄罗斯进一步弱化，在谈判中谋取更大筹码，而非贸然发动领土收复行动。
0814投资内参·1429｜腾讯530亿开支超预期，超节点放量开启国产算力新周期
2026年8月14日内参综合多日盘面与机构观点，核心结论为：AI算力仍为最强主线，但7月硬科技回调后，下半年策略应从"单押硬件"转向"AI软硬兼顾+红利+黄金"的Δ策略。产业端催化密集：腾讯Q2资本开支530亿元远超预期365亿元，年化近2000亿元，国产AI芯片2026年底至2027年加速落地；阿里云灵骏真武M890超节点上线，为国内首个可运行超2万亿参数大模型的超节点，2026年成为超节点放量元年；中芯国际Q2营收同比增36.1%，华虹宏力产能利用率达102.8%满载，印证AI需求外溢。结构上，物理AI（数据采集、VLA模型、世界模型）、AI制药（市场CAGR 30%–40%）、算力租赁构成应用侧扩散方向；创新药迎来"中报+BD+医保"三轮共振；新型电力系统规划打开电网投资空间。数据端，AI与传统行业呈K型分化，2026上半年费城半导体指数涨幅超100%，远超标普500的9.6%；四大云厂商Capex增速约90%；ETF资金从宽基向半导体、红利、黄金结构性切换。风险方面，4.7%的10年期美债利率为白宫TACO阈值，沃什联储主席言行不一引发独立性担忧；全球供应链重构下通胀易上难下，厄尔尼诺加剧或推升粮价；中美科技冲突从芯片扩大至AI模型、光模块等领域，FCC草案压制中国科技股估值。综合建议以AI科技软硬兼顾为战略主线，叠加红利、黄金与长久期利率债构建防御三角，控仓位守纪律。
0814｜AI制药显著提升创新药研发效率 有望直接拉动上游试剂 耗材 …（财联社付费文章风口研报·洞察）
本期研报覆盖多个热点方向。算力与AI落地方面，深城交凭借500P智算集群与具身智能部署,上半年新签合同同比增长143%;移远通信算力模组放量带动单季净利润创新高,业务从"卖部件"向"卖方案"升级;算力租赁赛道因Token精细化计量加速渗透,资源向头部集中。电力设备受益于北美AI数据中心"算电分离"趋势,变压器、固态变压器等需求扩张。智能电网方面,"十五五"5万亿元投资叠加信息化占比提升,泽宇智能业绩拐点显现。内镜领域,澳华内镜以3D超高清产品AQ-400推进国产替代与海外拓展。AI制药因Eroom's Law倒逼和专利悬崖压力进入资产验证阶段,上游试剂耗材需求传导明确。A股配置建议聚焦AI科技、红利与黄金三大主线。
0814｜中芯 华虹二季度利润飙升 晶圆代工“双雄”对三季度均给出积极…（财联社付费文章电报解读）
华虹宏力第二季度毛利率16.5%，高于市场预估的14.9%；营收7.175亿美元，同比增长27%，超市场预期；净利润3860万美元，略低于预期。三季度指引方面，公司预计毛利率16%至18%，营收7.70亿至7.80亿美元，均低于市场预估。 在AI需求外溢与成熟制程供给趋紧背景下，国内晶圆代工双雄业绩同步提升。中芯国际单季销售收入突破30亿美元，归母净利润同比增长262%；华虹宏力销售收入创新高，产能利用率达102.8%处于满载状态，两家对三季度均给出积极指引。 全球晶圆代工市场2021年至2025年复合增长14.9%，预计2030年达2955亿美元。AI驱动下大陆晶圆厂产能利用率持续攀升，平安证券预计成熟制程涨价趋势将延续至2027年。芯联集成、晶合集成等企业已在相关工艺平台积极布局。
0814｜国产算力体系建设关键一环 该领域正进入规模化验证阶段 202…（财联社付费文章玩转ETF）
PERSPECTIVE 8月13日，周四市场冲高回落，三大指数集体收绿。盘面上，算力租赁概念开盘延续强势，此后医药板块再度爆发，食品饮料板块同样表现活跃，电力板块午后拉升，但全市场超4300只个股下跌，贵金属板块领跌。在当日行业主题ETF中，半导体相关ETF连续第四天迎来资金回流，此外银行、金融科技
0814｜DeepSeek Harness面向全球开放测试 推动Age…（财联社付费文章九点特供）
周四市场冲高回落，三大指数集体收绿。盘面上，算力租赁概念开盘延续强势，此后医药板块再度爆发，食品饮料板块同样表现活跃，电力板块午后拉升，但全市场超4300只个股下跌，贵金属板块领跌。指数层面，虽然昨天量能明显放大，但问题在于开盘量太大了，之后没能续上，预估成交额一路从最初的近3万亿滑落至2.5万亿，
0814｜研报 物理AI智能的三大核心环节及产业链图谱
国泰海通证券研报围绕物理AI智能的三大核心环节展开论述。在数据采集环节，涵盖真实数据、合成/仿真数据与视频数据，是模型训练的底座；VLA模型（视觉-语言-动作模型）通过融合大语言模型，将视觉感知与语言指令转化为可解释的动作方案，提升机器人语义推理与决策能力；世界模型用于环境表征与未来预测，支持任务规划与长期决策。报告还梳理了物理AI产业链的上游、中游与相关企业，并对人形、工业、自动驾驶、移动机器人等多场景的VLA模型布局进行了系统梳理，旨在帮助读者理解物理AI技术架构与产业生态。
0814｜聚焦Δ策略 AI+红利+黄金（研报 2026下半年资产配置报告）
薛威 S0820526030001 021-32229888-25535 xuewei@ajzq.com 投资要点： ■ 前言：2026年下半年，投资者对宏观的担忧从地缘与油价转移到了联储与美债上，科技主线的AI也迎来了变化，下半年在AI链变局中寻机的同时，也要加大对红利、黄金的关注。 ■ 回顾与思