0831投资内参·2002｜地产供给侧重构，长鑫776亿扭亏，创新药出海提速
8/28房地产新政首个完整定价日成为焦点：房贷期限延至40年、现房销售试点、房企股权再融资开闸，属供给侧重构而非简单救市，地产指数领涨，我爱我家、招商蛇口受益。长鑫科技上半年净利776亿元扭亏，存储景气延续。折叠屏九月产品周密集催化，微泵液冷、铰链MIM、UTG为增量环节。电池消费税9/1落地，固态钠电免税，当升科技、容百科技为卖铲人。创新药出海从卖单品转向卖平台，CXO订单高景气，药明康德在手订单664.3亿元。操作宜低位低吸，跟踪地产定价日及海外扰动。
0831｜市场将如何定价沃什和贝森特的巅峰对决（洪灏付费文章）
沃什在杰克逊霍尔峰会发表意外鹰派讲话，称通胀未如期回落，强调2%目标不应有误解，并指出经济韧性、信用市场宽松及企业盈利强劲，认为高通胀责任在美联储自身。市场据此重新定价：9月加息概率一度升至近60%，美债收益率跳升，美元走强，日债市场受溢出影响。值得注意的是，收益率上行主要由实际利率驱动，通胀预期反而下降，长期看是健康信号；但标普500风险溢价降至约2.7%的历史低位，实际利率上行将令高估值股市承压。
0831投资内参·1433｜英伟达指引增70%硬件洗牌，险资增配红利光通信最硬
本周市场缩圈抱团、结构重于指数，红利与硬科技细分是少数能穿越缩量的方向。AI硬件分化洗牌，光通信逻辑最硬，英伟达2027指引大增70%但上游估值承压。险资新规落地，高股息占比每提20个百分点净增配约7718亿元，理论需求1.41万亿元，红利获三年长线增配。周期与医药均衡：炼化、油运、铜值得关注，铜优于金，创新药与CXO景气延续。海外扰动抬升波动，黄金挤泡沫，情绪杀跌常成买点，选股优先有“官”与“印”背书的标的。
0831｜沃什 放鹰 后的剧本（宏观交易 回归）
沃什在年会上重申不愿做前瞻指引，但明确表示通胀仍是首要担忧，被市场解读为迄今最清晰的加息暗示。短端利率快速上行，长端平稳，曲线平坦化，期限溢价下降；AI相关表述不影响货币政策。美股基本面扎实，二季报盈利同比增长约50%，估值相对合理，整体乐观，但短期估值受压制，波动或加大。未来关注美国制造业指数及9月4日非农数据，及Snowflake和博通财报。港股倾向震荡整固，美债收益率压制弹性但下跌风险有限；看好红利底仓、全球竞争力企业和AI中下游方向。
0831｜大宗如何演绎（会议实录 沃什定调）
本周大类资产受美联储政策再定价、中东局势及国内地产新政共同驱动。沃什鹰派讲话使9月加息预期升至约60%，关注8月非农与CPI；国内地产新政终结高杠杆旧模式，中长期改善供需，短期压制投资。板块方面，原油高位震荡；焦炭短缺延续，推荐焦炭多头、铁矿空头；铜锡基本面强，回调做多，锌逼仓后观望；化工关注乙二醇正套、多瓶片空PTA、多塑料PP空PVC及橡胶多头；农产品厄尔尼诺题材发酵，油脂粕类逢低做多。
0831｜风从何处来（会议实录 中报过后）
本周A股指数分化，但结构显示做多意愿不弱，核心分歧在科技内部信心与交易拥挤。中报显示，已披露公司上半年全A营收与归母净利润同比增长7.6%、16.9%，盈利加速；电子、国防军工、计算机、石油石化、有色金属、非银金融等超预期。拥挤度拐点已现但修复偏慢，短期反弹空间不宜高估。建议再平衡：重点是小微盘，关注超预期行业，有色/化工/新能源/农业/医药等方向，并用高股息提升组合风险收益比。中期科技主线不变，需降低斜率预期，等待筹码进一步修复。
0831｜会议实录 地产政策及产业链投资机会解读
三项基础制度正式出台，标志着房地产新模式落地。开发贷核心是“主办银行+房地产项目”，防止资金跨项目抽调，逃废金融债务企业无法获贷，好房子和现房项目将获支持。个人房贷方面，30年变40年可减轻前期月供压力，贷款发放节点后移、带押过户等对银行有利。资本市场政策延续“金融16条”，REITs发行有望放宽，利好商业不动产和保租房。现房销售强调“稳”，各地通过分期缴地价、公积金上浮等支持试点。总体看，国家层面重在制度建设，地方政策则着眼短期稳市。
0831投资内参·1124｜大米涨57%农业领涨全A，9月4日变盘，机器人泡沫未出清
今日核心判断：A股最强主线在农业，但属预期炒作而非基本面反转；年初以来大米涨57%、小麦涨51%、棉花涨41%等，涨幅远超股指。农业股领涨共性为小市值、机构低关注、名字带“米农”，种业主粮最先回落，不建议追高；化肥逻辑更强，可关注盐湖股份等。上证处第2浪c落中，阻力4000/4030、支撑3810，预计先回落至9月4日附近再上涨；变盘点为4日、11日、23日、29日。机器人泡沫已去但仍不够便宜，汽车估值回到合理区间。
0831｜九月行情展望（鉴茶财经院）
上半年行情单边，下半年转向“再平衡”：科技仍是主线，但需分散配置，不能单押。科技活跃分支包括海外链的光芯片、CPO、PCB、光纤等，以及国产链的量测设备、HBM设备；隐藏线索是英伟达Rubin带来的液冷、PTFE材料。光芯片等反弹已进入套牢区，可能随美联储加息利空回踩均线，科技不宜追高，应等调整至重要均线支撑时低吸。再平衡可配置煤炭类资产，如兖矿能源、山煤国际。软科技龙头需等待业绩验证AI盈利能力。
0831｜金融监管总局发布一揽子办法实现对房地产全周期金融支持 中长期…（财联社付费文章九点特供）
上周五指数冲高回落跌约1%，但个股情绪未明显受损，高标晋级、跌停仅1家，今日需观察高标负反馈及跌停家数判断是否补跌。周末美联储主席鹰派表态推升加息预期，但9月议息会议前市场难单边押注，指数震荡概率大。题材上，农业、地产等逆势板块博弈充分，若指数低开高走，AI硬件及应用端有望回流。产业方面，AI驱动网络安全需求上升，金融监管总局延长个人房贷期限上限至40年，词元经济或成AI商业化主流趋势。
0831｜策略周报 外部扰动未消 聚焦业绩验证（研报）
美债利率高位波动与美联储鹰派表态构成外部扰动，但实质加息仍需9月通胀数据验证。英伟达财报及云厂商资本开支确认AI产业景气延续，市场关注重心转向业绩兑现，配置需从全面β转向精选α。房地产政策“组合拳”重在长效机制构建，短期影响有限但提振长期信心，利好头部房企及产业链估值修复。当前A股以震荡整固为主，聚焦PCB、CPO、液冷、半导体等AI基础设施，以及有色贵金属、创新药等方向。
0831｜基础化工行业周报 全球最大的烯烃化工厂突发火灾爆炸 平煤神马…（研报）
本周基础化工板块上涨2.2%，涂料油墨、橡胶助剂等子行业领跌。行业动态方面，全球在建最大聚烯烃工厂阿穆尔天然气化工综合体发生爆炸，造成多人伤亡；平煤神马总投资超35亿元的5个煤化工项目开工。投资主线聚焦轮胎、消费电子材料、磷化工、氟化工、涤纶长丝及化工龙头白马。风险提示：宏观经济下行、油价波动、下游需求不及预期。