0701｜猫哥·这一轮AI牛市还能持续多久
文章认为，本轮AI牛市的核心驱动力是美国四大互联网大厂（微软、谷歌、亚马逊、META）大规模投资算力中心所带动的硬件采购需求，上游涵盖英伟达芯片、光模块、液冷、存储，中游为服务器与交换机芯片，下游是AI应用层变现。 判断牛市持续性的关键指标是四大厂的资本开支与经营性现金流对比，以及云收入增速是否匹配资本开支增速。2025年四大厂经营性现金流对资本开支覆盖率约为1.21，到2026年已降至0.9至1.0，接近临界点，部分大厂已需外部融资；同期资本开支增速约75%，云收入增速约35%，后者尚未追上资本开支。其中微软最为健康，谷歌与META开始出现资金缺口，亚马逊缺口最大。 文章判断，到2026年底AI牛市仍可持续，可继续参与；但若云收入增速持续低于资本开支增速，2027年可能成为AI硬件估值拐点，四大厂削减资本开支将引发产业链调整，届时应果断离场。
0701｜米联储见闻·起看秋月坠江波·鸡撞了尊
上周五傍晚，一架国产山河阿若拉SA60L轻型运动飞机从北京平谷石佛寺通用机场起飞，未经有效阻拦飞越禁飞的北京城区上空，撞上东三环CBD核心区的中信大厦"中国尊"高层，机上1人死亡，地面13人受伤，大楼内约1.2万人被疏散。官方定性为交通意外，但事故暴露的问题远大于事件本身：该机重仅340公斤，飞行高度、速度与雷达反射面积均符合"低慢小"特征，传统防空手段难以捕捉；塔台与军航直升机曾多次呼叫均未获回应，禁飞制度、追踪技术与防空体系全链条失守。中国尊距中南海约6公里，曾因顶层可肉眼眺望中南海而被要求整改。文章援引1987年鲁斯特小飞机降落红场导致苏联防空高层大规模撤职的先例，指出此次事件可能在北京当前敏感人事节点上引发高层对安全体系的全面审视与连锁反应。
0701｜米联储见闻·起看秋月坠江波
一架编号B-12PP的国产阿若拉SA60L轻型运动飞机撞击北京中信大厦（中国尊）东侧高层后空中解体，残骸坠落起火，机上一人遇难，官方定性为交通意外。事发地距中南海不足6公里，处于禁飞区，暴露了空域管制在制度与技术层面的全链条失守。该机属于典型的"低慢小"目标——高度1000米以下、时速200公里以下、传统雷达难以捕捉，是各国空域安全公认难题。文章类比1987年西德飞行员鲁斯特驾机低空闯入苏联红场事件，暗示此次事件虽未造成大规模伤亡，但对高层而言无异于一场安全地震。
0701｜智谷趋势内部研判226期
本期要点：中国经济K型分化加剧，1-5月工业企业利润同比增长18.8%，但增量集中在电子半导体（利润飙升103.9%）等受益于全球AI资本开支的出海领域；汽车（-19.8%）、电气机械、专用设备等依赖内需的行业利润大幅下滑，出口高增（集成电路+110.9%、新能源车+110%）与社零（-0.6%）、固投（-4.1%）、房地产投资（-16.2%）形成强烈对比。1-5月财政支出仅增0.8%，政策未现扩张。审计披露3家大型金融机构虚增贷款6156亿元。A股前5%个股吸走全市场53.69%成交额，科技抱团拥挤，7月或迎风格再平衡。人口端，小学生两年减少657.7万，幼儿园在园人数五年降33%，但银发打工人达8700万至1.2亿，韩国生育率连续22个月增长。其他要点：国际金价跌破4000美元，2026世界杯总营收预计超130亿美元，中美大模型形成80/20分工格局，美伊谈判存变数。
0701｜洞见公社·财经早餐
2026年7月1日财经要闻：中共中央政治局召开会议研究防汛抗旱工作，指出今年主汛期极端天气偏多、旱涝并重，要求立足防大汛、抗大旱。证监会召开推进会，强调加快构建财务造假综合惩防体系，证监会主席吴清表示将协同铲除造假土壤，营造"不敢造假、不能造假、不想造假"的市场生态。中东局势方面，伊朗外交部表示未来几天基本无与美方会晤计划，7月1日多哈相关活动聚焦谅解备忘录执行情况，且不涉及与伊方直接谈判。美国最高法院驳回特朗普政府限制出生公民权的行政令，特朗普则呼吁国会通过立法终止该政策。日元兑美元跌破162关口，创1986年12月以来新值，财务大臣片山皋月表态准备应对但措辞克制，市场关注日本是否入市干预。
0701｜洞见公社·每日简报
本期简报聚焦AI、半导体、机器人、消费电子、刀具及新能源领域动态。AI方面，三星电机预计与美国CSP签订AI服务器MLCC保量合同，美团发布基于五万卡国产算力集群训练的万亿参数模型，OpenAI发现推理成本减半新方法；上游材料涨价潮持续，玻璃纤维布最高涨30%，覆铜板、粘结片涨5%–15%；美股核电龙头警告部分地区明年或现停电。半导体方面，AI产能挤压致成熟制程涨价延续至2027年，MCU厂商启动第二轮涨价，海力士订购4000亿韩元检测设备，台积电筹建本土DRAM供应链。机器人领域7月催化密集，优必选仿生机器人全球订单破1.3万台，单台12万至99万元。消费电子端小米、OPPO、vivo下调今年出货目标，最高降幅30%。三菱硬质合金刀片涨价50%–85%；特朗普政府正起草外国逆变器进口禁令。
0701｜市场逻辑精选
文章围绕三个市场热点展开。韩国公布存储芯片超级扩产计划，总规模达800万亿韩元，三星、SK海力士各建2座晶圆厂，目标5年内存储产能翻倍，并配套先进封装集群与长期研发资金，国际投行认为8至10年才会实质改变全球供给，短期紧平衡不变；芯片板块当日资金净流入795亿元，北方华创、中微公司等国产设备商受益于全球设备刚性需求。优必选发布U1全尺寸人形机器人，覆盖11.98万至99万元价格带，累计订单13361台，为2025年全年销量的10倍，标志消费级机器人规模化量产，谐波减速器、传感器等零部件供应链同步受益。碳化硅产业进入大尺寸升级阶段，8英寸衬底单片成本下降30%，叠加AI服务器与新能源车需求驱动，行业拐点显现，天岳先进8英寸导电衬底全球市占率达51.3%，设备厂订单同比增长显著。
0630｜ANBOUND·每日金融-第7027期
本期分析专栏指出，5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，1—5月累计增速回落至1.4%，商品消费持续放缓。当前消费低迷不仅是供强需弱和消费能力不足的长期问题，更是经济结构调整的结果。鼓励消费本质上是新旧经济转换过程，释放消费红利的根本在于挖掘和培育科技红利。 优选信息涵盖多领域动态：北交所明确私募债逐笔全额结算规则，首批8个项目募资87.6亿元；央行首次开展3000亿元隔夜逆回购操作，利率1.25%，较7天期低15个基点；5月人身险单月保费同比减少2.12%；城市更新推动北京建院股权划转首开集团；城投平台分化加剧，县级最为薄弱；人民币汇率重回6.8区间，呈"易跌难涨"态势；公募新发基金同比增长33%创近五年同期新高；首单"海洋经济"ABS落地3.04亿元；蚂蚁基金保有规模破万亿；民企核电持股突破10%红线，最高达20%；新世界香港商办项目降价最高57%出售；昆仑芯拟赴港IPO估值约500亿美元；阿波罗与黑石敲定350亿美元私募信贷支持Anthropic算力扩张；BIS警告全球经济多重压力点；美国5月保证金债务达1.42万亿美元创纪录，同比增长53.7%。
0630｜ANBOUND·每日经济-第7691期
本期分析专栏以洋务运动为例，探讨国家面对新问题时信息与认知的拉锯过程，指出信息并不自动转化为正确判断，延迟改革的真正原因在于对新问题的理解能力。优选信息方面：国务院印发《教育发展"十五五"规划》，聚焦人口变化与AI变量；中国新增40家日本实体列入两用物项出口管制；1-5月社会物流总额146.6万亿元，同比增长5.2%，需求向新兴产业转移；2025年文化产业营收首破20万亿元；中信建投报告指出K型分化源于新旧动能转换，摩根士丹利认为PPI转正尚不构成可持续再通胀；"十五五"电力年增需求约6000亿千瓦时；养老服务师拟纳入职业资格目录；河南提级调查冷链货车偏航查扣事件；区域竞争延伸至算力与Token产能；电诈精准针对律师群体；C909交付186架但市场可持续性存疑；腾讯内测TenPayGo面向境外人士；欧洲极端热浪警示气候风险；中澳铁矿谈判受阻；韩国启动2000万亿韩元AI与半导体投资计划。