1012投资内参·1932｜中美科技规模追平，中欧顺差2487亿常态，软服延伸排雷择股
中美高技术企业规模逼近美国但利润悬殊，中欧贸易顺差与摩擦并存；科技是A股长期主线，但当前处验证期，应重盈利质量、现金流，守交易纪律防高开回落。
1012投资内参·1351｜人民币汇率立场重申，ETF周净流入409亿，煤炭破千PCB顺价
央行阐述人民币汇率政策立场，反驳IMF低估测算；节后市场探底回升，煤炭板块领涨；科技反弹聚焦CXO、CPO、PCB等；景旺电子等PCB与液冷公司业绩预增。
1012投资内参·1120｜政策蓄增量箱体抬，油价运费飙至40，稀土港股A+H起
证监会座谈会定调偏暖，政策预期抬升反弹箱体上沿；中东局势推升油价与海运成本；稀土、港股制度红利及科技独占方向存结构性机会；量能未放大，宜控仓等待活水承接。
1011投资内参·2349｜政策定调科技革命，景旺三季报增205%，CCL满产满销涨价
今日政策与产业双重利好落地：中央发文全面实施“人工智能+”行动；景旺电子三季报超预期；CCL满产满销涨价30%-40%；光模块海外政策风险中性偏正。策略关注AI应用、PCB材料、算力基建三条主线。
1011投资内参·1951｜油运运力黑洞运价破顶，非农2.9万加息推后，铀钽医药CXO迎景气
油运运价创历史新高，非农弱使10月加息概率降至20%；铀铜供需确定性最强，商业航天聚焦激光链路与抗辐照芯片，医药看好CXO与创新药出海。
1011投资内参·1431｜超强厄尔尼诺98%概率，核电PE26倍内生4%，农产品拐点玉米涨三成
本期报告聚焦两条主线：历史级超强厄尔尼诺确立，概率98%、峰值预计10-12月，玉米、棕榈油大概率减产而大豆或增产，供需从宽松转向紧平衡；玉米库销比每降1%价格约涨20%，对应未来3-6个月涨幅20%-30%，棕榈油8月破万元创2002年来新高。A股方面，中国核电护城河顶级但估值仅算合理，PE约26倍、PB约1.6倍，剔除在建工程后ROIC约6%，22台机组可贡献约88亿增量利润；存储板块维持看空，认为A股龙头多为组装厂、缺乏定价权。操作上强调留足现金、顺势跟随大资金，全天候组合不宜加杠杆。
1010投资内参·1951｜黄金诱多美债压制，韩股破位费半背离，机器人与存储替代提速
今日五篇源稿勾勒出避险资产降温、硬科技产业化、宏观配置重构三线并行图景。黄金冲高至905元/克被指诱多，长端美债收益率高位压制，短期缺乏趋势性行情，只宜小仓位对冲，忌杠杆短线。机器人产业现实质进展：dyna2.1、helix2.5验证自主家务落地，t链热管理企业供货英伟达且业务超去年全年。韩股跌破关键均线、与费半背离，存储需求承压，国内国产替代窗口开启；A股半导体波动或加大。宏观层面，楼市退场后资产荒倒逼财富重构，政策先以楼市减负稳现金流，科创九成将被淘汰，回撤二三十点属常态，宜低仓分散、以闲钱配置能落地的实体产业。
1010投资内参·1431｜中欧混动关税缓和，信用利差触极值，CPO测试卡脖子
中欧就混动汽车贸易达成谅解并探讨降关税，超预期程度较高，混动整车与零部件出口链有望受益。美国信用利差降至历史极值，投资级利差约73个基点，为1998年以来最低；历史统计显示利差极值后走阔常领先衰退约4个月，风险定价接近失灵。CPO预期修复，但测试环节成为产能扩张瓶颈，2026年光引擎出货约1700万至1800万颗，可覆盖20万至25万台设备。OpenAI营收差距源于毛额与净额口径差异，实际仍约70%增长，并非需求断裂。策略上保持结构、控制节奏，关注量能确认与信用端变化。
1010投资内参·1032｜A股深V宽基托底，恒科反击逾三个点，光芯片紧缺待验证
今日A股深V：创业板指盘中跌3.4%创新低，尾盘靠8只宽基ETF放量（成交放大1.3至2.6倍）收复失地，上证收3814点基本持平；两市成交1.9万亿，较前日增2184.3亿。港股低开高走，恒指收24211点涨1.8%，恒生科技涨3.1%，但南向净买入仅2.9亿港元，反弹无成交配合，触发点系特朗普表态选举前不袭伊朗。板块分化明显：软件、传媒、电池、黄金走强，PCB、CPO、存储等硬件继续遭抛售。产业端Lumentum称2029年初产能售罄，OpenAI年化营收约500亿美元低于此前报道，引发AI变现担忧。
1009投资内参·1951｜AI反身松动科技承压，美元走强亚洲受挫，农钾防御焦煤试多
今日A股惨跌但结构性机会仍在。AI叙事因OpenAI收入口径松动承压：路演披露净口径500亿美元，较市场流传700亿毛口径低约40%，纳指单日跌1.25%，产业链估值锚点动摇。法国增发国债推升美元，外资从新兴市场抽离，亚洲科技股首当其冲；930新规禁博主营销实盘，热门股缺买盘，电子融资净卖19.10亿元、通信13.78亿元。策略转向防御：保险/电力/农业及电池相对抗跌，可关注农业ETF、钾肥（亚钾国际）。商品端甲醇偏空，焦煤节前清空单后01/05可逢回调做多（偏05），棉花05长线。